哈嘍，大家好，小圓今天就帶大家回望2025年的A股IPO市場，如果說2024年的IPO市場還在變革中摸索方向，那2025年的市場節(jié)奏就明顯趨于平穩(wěn)，受理、審核、發(fā)行全流程逐步常態(tài)化。

更值得關(guān)注的是，資本市場的資源正加速向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚，整個市場呈現(xiàn)出一派積極向好的態(tài)勢，接下來，小圓就從受理、過會、撤單這三個核心維度，拆解2025年IPO市場的變化密碼，最后再聊聊這一年變化背后的深層意義。

2025年IPO市場最直觀的變化，就是受理數(shù)量的大幅增長，徹底告別了2024年的低迷。根據(jù)交易所和Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年滬深北三家交易所合計(jì)受理企業(yè)IPO申請251家，這個數(shù)字足足是2024年的3.26倍，要知道2024年全年只有77家企業(yè)獲得新受理。

其實(shí)這背后是有規(guī)律可循的，核心原因就是財(cái)務(wù)報(bào)告的有效期，大多數(shù)企業(yè)會選12月31日作為申報(bào)基準(zhǔn)日，財(cái)報(bào)在截止日后6個月內(nèi)有效，所以6月底前扎堆申報(bào)能避免后續(xù)補(bǔ)充材料；而10到12月申報(bào)的，大多是以6月30日為基準(zhǔn)日。

從募資金額和行業(yè)分布也能看出亮點(diǎn)，深市主板的華潤新能源的擬募資是全年數(shù)一數(shù)二的，制造業(yè)申報(bào)數(shù)量遙遙領(lǐng)先，化工、工業(yè)機(jī)械、半導(dǎo)體相關(guān)、汽車零配件等細(xì)分領(lǐng)域占比很高，這也能看出資本市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和科創(chuàng)企業(yè)的支持力度在不斷加大。

如果說受理放量是市場活力的體現(xiàn)，那過會數(shù)量的翻倍增長，就是優(yōu)質(zhì)企業(yè)供給能力提升的直接證明，2025年全年有117家首發(fā)企業(yè)上會，其中109家順利過會，過會數(shù)量是2024年53家的兩倍還多，通過率更是達(dá)到93%，和去年基本持平。

12月25日，大普微作為創(chuàng)業(yè)板首家未盈利IPO成功過會，這也是6月創(chuàng)業(yè)板正式啟用未盈利上市標(biāo)準(zhǔn)后的重要成果，緊接著12月19日，粵芯半導(dǎo)體也以未盈利身份申報(bào)IPO并獲受理，專門針對未盈利上市公司制定差異化監(jiān)管政策，進(jìn)一步提升了對科技創(chuàng)新的適配性。

這些政策的落地意義重大，不僅加大了對優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)的包容性，還能引導(dǎo)更多資源向科技領(lǐng)域聚集，促進(jìn)科技、資本和產(chǎn)業(yè)的高水平循環(huán)，從保薦機(jī)構(gòu)來看，行業(yè)集中度也很明顯，國泰海通證券、中信證券、中信建投的過會企業(yè)數(shù)量位列前三，形成了斷崖式優(yōu)勢。

繼2024年IPO終止審核數(shù)量創(chuàng)下新高后，2025年的撤單情況明顯趨于穩(wěn)定，而且呈現(xiàn)出逐月遞減的良好態(tài)勢，數(shù)據(jù)顯示，1月份還有26家企業(yè)撤單，2月份就降到了11家，之后的10個月都保持在個位數(shù)，尤其是最后三個月，每個月只有3家企業(yè)終止審核。

不過也有7家企業(yè)在終止注冊階段臨門一腳失利，其中北交所3家，主板、創(chuàng)業(yè)板各2家，最長排隊(duì)時(shí)長達(dá)到1110天，深圳大象投資顧問的專家分析，這些企業(yè)雖然過了問詢關(guān)，但最終因?yàn)樽粤鞒毯臅r(shí)、市場環(huán)境變化或自身調(diào)整等原因撤回。

核心問題還是集中在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不達(dá)標(biāo)、法律合規(guī)問題和信息披露不充分等方面，撤單量的大幅減少，一方面是因?yàn)閷徍斯?jié)奏常態(tài)化，企業(yè)預(yù)期更穩(wěn)定；另一方面也說明擬IPO企業(yè)的準(zhǔn)備更充分，中介機(jī)構(gòu)的看門人責(zé)任落實(shí)得更到位。

回望2025年A股IPO市場交出了一份亮眼的成績單，更核心的變化是資本市場資源加速向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚，從制造業(yè)企業(yè)的集中申報(bào)，到未盈利科創(chuàng)企業(yè)的成功過會，再到各項(xiàng)適配科技創(chuàng)新的政策落地，都能看出資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)升級的導(dǎo)向越來越清晰。

對于擬IPO企業(yè)來說，2025年的市場環(huán)境既提供了更多機(jī)會，也提出了更高要求，規(guī)范的內(nèi)控建設(shè)、可持續(xù)的業(yè)務(wù)發(fā)展和精準(zhǔn)的市場時(shí)機(jī)把握，成為提升IPO成功率的關(guān)鍵。

而對于資本市場而言，常態(tài)化的審核節(jié)奏、更包容的上市標(biāo)準(zhǔn)和更嚴(yán)格的監(jiān)管導(dǎo)向，正在共同構(gòu)建一個更健康、更高效的生態(tài)體系，展望未來，隨著科技、資本和產(chǎn)業(yè)的循環(huán)不斷暢通，IPO市場必將為培育新質(zhì)生產(chǎn)力、推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供更有力的支撐。