低波穩(wěn)健增值或成為26年最受關(guān)注的方向。

作者 | Los

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長(zhǎng)期存款的到期潮已經(jīng)成為26年被熱議的方向。下圖紅框部分是居民定存超高速增長(zhǎng)的22-23年，也是股市走弱和預(yù)期走弱的區(qū)間。

如今這些大量的資金在到期后，面臨的是前所未有的低利率環(huán)境，其再配置，就成了一股力量。

而且在2026年，理財(cái)“打榜模式”將進(jìn)入尾聲。兩者相疊加之后，各類型的固收+產(chǎn)品，會(huì)迎來更廣闊的發(fā)展空間。

但是，在股市目前4000點(diǎn)左右的位置，再疊加利率目前這個(gè)位置已經(jīng)足夠低，26年的固收+投資難度可能要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2025年。

風(fēng)云君隔壁的王阿姨最近就憂心忡忡，此前4%的利率銀行定存到期了，無風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行，投權(quán)益類市場(chǎng)波動(dòng)大又沒經(jīng)驗(yàn)，買國(guó)債又怕跑不贏通脹，于是來問她的幾個(gè)小目標(biāo)咋弄？

這就為王阿姨這樣的群體篩選幾個(gè)“固收+”基金，用Choice數(shù)據(jù)拉一下數(shù)據(jù)，2020年以來歷年正收益，基金規(guī)模設(shè)定在5億元以上，且權(quán)益類資產(chǎn)占比不超過30%（控制波動(dòng)），滿足三項(xiàng)條件收益率排名前二十的基金名單如下。

（來源：Choice數(shù)據(jù)，市值風(fēng)云APP制表）

這批基金中，景順長(zhǎng)城景盈雙利債券A（002796.OF）以2020年以來26.6%的成績(jī)?yōu)榘駟巫詈笠幻?，但其成立以來年化收益率也?%，基本可以跑贏銀行存款利率。

同時(shí)，這20只基金對(duì)回撤把控能力也比較好，2020年以來均控制在8%以內(nèi)，更有12只基金近五年的最大回撤控制在5%以內(nèi)。

看到這份名單王阿姨覺得可以深入了解，點(diǎn)名要看排名第一的華夏磐泰LOF的具體情況。

一只攻守兼?zhèn)涞氖攴€(wěn)健“固收+”

華夏磐泰LOF（160323.SZ）成立于2016年12月26日，目前合并規(guī)模為32.6億元，由張城源與毛穎共同管理。2020年以來，該只基金凈值增長(zhǎng)73.9%，同期滬深300指數(shù)增長(zhǎng)11.1%，表現(xiàn)不錯(cuò)。

拉長(zhǎng)時(shí)間看，這只基金表現(xiàn)同樣能打，過去十年僅在2018年虧損5.4%，但同年也大幅跑贏滬深300指數(shù)20個(gè)百分點(diǎn)，其余年份均在賺錢。成立10年華夏磐泰LOF的年化收益率達(dá)到了6.8%。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

王阿姨辛辛苦苦攢下的錢可不喜歡上躥下跳坐過山車，這只基金在過去10年里，2018年、2020年和2024年出現(xiàn)三次凈值極端回撤的情況，但都控制在了8%以內(nèi)，王阿姨覺得還能接受。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

2020年以來，華夏磐泰的股票占凈比平均在26.7%，牛市以來該只基金權(quán)益類資產(chǎn)占比處于20%左右，低于歷史平均水平。而過去23個(gè)季度債券占凈比平均在81.5%。

根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境，該只基金會(huì)做一些擇時(shí)，例如2024年一季度大盤走熊，市場(chǎng)出現(xiàn)極端下跌，該只基金對(duì)債券的配比已經(jīng)拉到101%的倉(cāng)位。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

華夏磐泰的防守端在債，具體來看過去五年金融債券、企業(yè)債券和中期票據(jù)為主要配置，可轉(zhuǎn)債、資產(chǎn)支持證券、國(guó)家債券的倉(cāng)位一直處于較低位置。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

權(quán)益類產(chǎn)品作為進(jìn)攻端，過去5年為基民帶來不小的超額收益，但華夏磐泰股票配置是比較均衡的。Choice數(shù)據(jù)顯示，2025年三季度末電子是其配置最多的行業(yè)，占股票市值比為4.37%。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

前十大個(gè)股，華夏磐泰選擇的是各行業(yè)龍頭，例如寧德時(shí)代、紫金礦業(yè)、立訊精密、恒瑞醫(yī)藥、中國(guó)電信等，但單個(gè)個(gè)股權(quán)重并不高，工業(yè)富聯(lián)位居第一大，占股票市值的比重僅為2.74%。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

這只基金在熊市里被機(jī)構(gòu)非?？春?，2022年機(jī)構(gòu)持有比例接近100%。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

但2025年8月，該只基金開始限制大額申購(gòu)，單人投資者每日累計(jì)申購(gòu)金額不超過1000元。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

這只先加自選，作為對(duì)比王阿姨突然問到做“固收+“產(chǎn)品的小能手張翼飛走了之后，安信的基金表現(xiàn)如何，能買嗎？

安信基金李君的固收+產(chǎn)品也有看點(diǎn)

排名前二十的名單中，有兩只安信的產(chǎn)品現(xiàn)身，分別為安信穩(wěn)健增值混合A（001316.OF）和安信新趨勢(shì)混合A（001710.OF）。

2020年以來安信穩(wěn)健增值混合A的收益率為34.2%，期間最大回撤為7.2%，同期安信新趨勢(shì)混合A的收益率為29.1%，最大回撤僅為3.2%，屬于低波版。

李君與張翼飛曾被稱為固收雙子星，上述兩只基金現(xiàn)由李君管理。其中，安信穩(wěn)健增值混合A成立于2015年5月，2017年12月李君開始上任，該只基金從成立開始每一年都取得正收益，且年化回報(bào)也達(dá)到了6.05%。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

回撤控制更好的安信新趨勢(shì)混合A同樣每一年都在盈利，但在大盤表現(xiàn)較好的年份里均跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，這只基金的年化回報(bào)為5.2%。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

說到業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，安信穩(wěn)健增值混合A的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中國(guó)人民銀行公布的金融機(jī)構(gòu)1年期人民幣定期存款基準(zhǔn)利率+3%，可見這只基金定位就是服務(wù)尋找銀行定存替代品的群體。

而安信新趨勢(shì)混合A的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)對(duì)標(biāo)的是50%*滬深300收益率+50%*中債總指數(shù)收益率，這就不難理解在牛市中它會(huì)跑輸。

2025年三季度末，安信穩(wěn)健增值混合A64%的倉(cāng)位投向于債券，股票倉(cāng)位僅占17.5%。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

三季度末，該只基金債券方面主要配置的是金融債券和同業(yè)存單，但在過往配置中，它也會(huì)選擇超配可轉(zhuǎn)債來增強(qiáng)基金收益，像去年三季度末，在牛市啟動(dòng)的初期，可轉(zhuǎn)債估值處于低位，該只基金一度配置了80%的比重。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

權(quán)益類方面，該只基金偏愛高股息方向，對(duì)煤炭、石油石化、銀行配置的比重不低。且前十大重倉(cāng)股集中度相對(duì)較高，長(zhǎng)期超過70%。

三季度末，中國(guó)海油、晉控煤業(yè)、美的集團(tuán)、海爾智家、保利發(fā)展、寧波銀行位列前十大。

整體來看，這兩只基金過去的表現(xiàn)均做到了穩(wěn)健增值。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

看完上述兩個(gè)產(chǎn)品，王阿姨又看上了近五年最大回撤僅有1.09%，收益率排名第六的招商添利兩年債券（006150.OF），下面來看細(xì)節(jié)。

一只年化6.8%、回撤不到2%的純債基金

王阿姨一看招商添利兩年債券是一只純債基金，近五年最大回撤不到2%，便問是不是這類基金絕對(duì)不會(huì)虧錢？

債券可以說是資產(chǎn)配置里的壓艙石，但不代表可以躺贏絕對(duì)不虧錢，2024年底以來，債券市場(chǎng)表現(xiàn)就不盡人意。

債券基金按照久期可分為小于1年的短債基金，1-3年的中短債基金和大于3年甚至更長(zhǎng)的長(zhǎng)債基金。久期越長(zhǎng)對(duì)利率變動(dòng)越敏感，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)就越大。

年內(nèi)，央行遲遲沒有降準(zhǔn)降息，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)活躍呈現(xiàn)股債蹺蹺板效應(yīng)，同時(shí)利率債供給規(guī)模較大均使債市承壓。

另外，去年在利率下行周期中，大量機(jī)構(gòu)采取拉長(zhǎng)久期、擴(kuò)大杠桿增加收益，但市場(chǎng)情緒反轉(zhuǎn)，容易引發(fā)大幅波動(dòng)，長(zhǎng)債存在賣壓。上述因素共同觸發(fā)近期長(zhǎng)債的大幅調(diào)整。

招商添利兩年債券年內(nèi)收益率為1.66%，小幅跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)和上證國(guó)債，2024年底以來，債市承壓這只基金的超額也在明顯縮小。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

但拉長(zhǎng)時(shí)間看，這只基金表現(xiàn)較為突出，成立以來連續(xù)5年大幅跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)且年化高達(dá)6.8%。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

三季度末這只基金配置了大量的中期票據(jù)和占比29.2%的企業(yè)債券，國(guó)家債券、可轉(zhuǎn)債和金融債券也有一定的倉(cāng)位。

具體來看，這只基金主要配置了一些評(píng)級(jí)為AAA的一般公司債和中期票據(jù)，像保利置業(yè)和平煤股份發(fā)行的債當(dāng)期票面利率分別為2.4%和2.1%。

另外，三季度權(quán)益類市場(chǎng)出現(xiàn)一波快速拉升，這只基金也小幅配置了轉(zhuǎn)債。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

整體看，這只基金比較穩(wěn)健，出現(xiàn)回撤也能快速拉回。但讓王阿姨有些不爽的是，這只基金目前暫時(shí)停止申購(gòu)，且每次打開申購(gòu)的封閉期為兩年。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

王阿姨聽完我的介紹，終于感覺心里有數(shù)了。她馬上把這幾個(gè)票的代碼記了下來，跟她的好姐妹們分享去了。不一會(huì)兒，廣場(chǎng)又傳來熟悉的“你是我天邊最美的云彩，讓我用心把你留下來……”

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