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摘 要

1、近期人民幣升值態(tài)勢(shì)亮眼，一度升破7.0關(guān)口，提升資金增配人民幣資產(chǎn)意愿，A股有望受益。此外，12月國(guó)內(nèi)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)產(chǎn)需兩端明顯回升，或反映經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，提振市場(chǎng)信心，短期市場(chǎng)波動(dòng)較大，節(jié)奏上受海外股市風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)的影響，長(zhǎng)期牛市趨勢(shì)不改。可關(guān)注中證A500ETF（159338），一鍵打包行業(yè)龍頭，把握中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期企穩(wěn)回升的戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)。

2、我們推薦投資者同時(shí)關(guān)注國(guó)內(nèi)和海外的AI算力產(chǎn)業(yè)鏈，海外算力可關(guān)注通信ETF（515880）；國(guó)產(chǎn)算力可關(guān)注芯片ETF（512760），追求彈性則可關(guān)注科創(chuàng)芯片ETF（589100），看重安全性則推薦估值偏低的半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）。建議采用逢低布局、定投等方式參與，把握中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)機(jī)遇。

3、美聯(lián)儲(chǔ)降息周期持續(xù)+海外宏觀政策不確定性加劇+全球去美元化趨勢(shì)有望對(duì)金價(jià)形成持續(xù)支撐；而需求端走強(qiáng)疊加供給端約束加劇，有望推升銅、鋁、鋰等商品價(jià)格，礦業(yè)ETF（561330）“含銅量”達(dá)28%、“含金量”15%。還包含鋁、鋰等金屬相關(guān)權(quán)益，建議關(guān)注金、銅漲價(jià)帶來的機(jī)遇。

正 文

滬指創(chuàng)十一連陽，本周A股僅三個(gè)交易日，萬得全A下跌0.33%，中證A500跌0.44%，中證2000跌0.10%。滬深兩市日均成交額為2.1萬億，較上周放量約1600億。行業(yè)方面，中信一級(jí)行業(yè)中，綜合金融、石油石化、國(guó)防軍工板塊領(lǐng)漲，商貿(mào)零售、電力及公用事業(yè)、食品飲料板塊下跌。

本周A股反復(fù)震蕩，滬指創(chuàng)下十一連陽，為2025年行情畫上句號(hào)。2025年滬指累計(jì)漲18.41%，一度收復(fù)4000點(diǎn)，創(chuàng)十年新高；創(chuàng)業(yè)板指大漲49.57%；中證A500上漲22.43%， “科技?！毙星樨灤┤?，通信、存儲(chǔ)芯片、有色金屬等方向領(lǐng)漲。

2026年港股首個(gè)交易日喜迎“開門紅”。 恒生指數(shù)收漲2.76%，創(chuàng)下2009年以來最強(qiáng)開局表現(xiàn)，恒生科技指數(shù)漲幅更是高達(dá)4%。繼港股“開門紅”后，2026年A股首個(gè)交易日或值得期待！

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，本周公布12月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。

12月制造業(yè)PMI環(huán)比上行0.9個(gè)點(diǎn)至50.1。制造業(yè)12月一般處于淡季，過去十年同期制造業(yè)PMI均值為下行0.3個(gè)點(diǎn)，今年明顯超季節(jié)性。

廣發(fā)證券認(rèn)為，12月制造業(yè)PMI超季節(jié)性反彈或有三個(gè)原因，一是在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議擴(kuò)內(nèi)需政策的定調(diào)之下，制造業(yè)的產(chǎn)需出現(xiàn)反季節(jié)性的反彈；二是“推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)”，以及前期政策性金融工具落地后陸續(xù)開工的影響下，建筑業(yè)的景氣出現(xiàn)4個(gè)月低位后的首次顯著反彈；三是在“反內(nèi)卷”推進(jìn)的影響下，出廠價(jià)格指數(shù)繼續(xù)環(huán)比好轉(zhuǎn)。同時(shí)，“兩新”補(bǔ)貼較去年同期節(jié)奏提前，均為明年一季度數(shù)據(jù)“開門紅”創(chuàng)造了一定有利條件。

資金面方面，本周兩融余額規(guī)模再度回升，周度均值達(dá)2.56萬億元，兩融余額規(guī)模再創(chuàng)新高，反映市場(chǎng)情緒仍處于較強(qiáng)狀態(tài)。本周港股資金小幅流出，南向資金單周合計(jì)流出38.1億元。

來源：WIND

海外方面，本周美科技股表現(xiàn)較強(qiáng)，周末俄烏沖突形勢(shì)或再度升級(jí)，委內(nèi)瑞拉進(jìn)入“動(dòng)蕩狀態(tài)”，全球或開啟避險(xiǎn)模式。

本周五美芯片股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。近期美科技領(lǐng)域傳來利好。據(jù)金融時(shí)報(bào)最新消息，美估值最高三家獨(dú)角獸科技公司包括SpaceX、OpenAI和Anthropic預(yù)計(jì)最早將于今年啟動(dòng)IPO，有望對(duì)美科技股情緒形成持續(xù)提振。

俄公布此前烏克蘭襲擊事件細(xì)節(jié)，或?qū)е露頌鯖_突再度升級(jí)。目前俄烏談判陷入僵局，本周俄方召開新聞發(fā)布價(jià)公布此前烏克蘭襲擊普京官邸細(xì)節(jié)，稱此次襲擊是烏克蘭方面有針對(duì)性、精心策劃的，當(dāng)前各方都希望對(duì)方施加壓力，此舉或使得戰(zhàn)場(chǎng)形勢(shì)再度升級(jí)。

委內(nèi)瑞拉局勢(shì)緊張，全球地緣政治格局再度生變，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或形成負(fù)面影響。根據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月3日凌晨，美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉境內(nèi)發(fā)動(dòng)空襲，特朗普當(dāng)日表示，美方已成功對(duì)委內(nèi)瑞拉實(shí)施打擊，抓獲委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅及其夫人，并帶離委內(nèi)瑞拉。委內(nèi)瑞拉作為OPEC成員國(guó)，此舉或?qū)θ蚰茉词袌?chǎng)帶來影響。

下周關(guān)注多國(guó)披露PMI數(shù)據(jù)。

近期人民幣升值態(tài)勢(shì)亮眼，一度升破7.0關(guān)口，提升資金增配人民幣資產(chǎn)意愿，A股有望受益，從外匯市場(chǎng)掉期來看，市場(chǎng)仍在定價(jià)人民幣升值預(yù)期，對(duì)A股托舉有望持續(xù)。此外，12月國(guó)內(nèi)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)產(chǎn)需兩端明顯回升，或反映經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，提振市場(chǎng)信心，短期市場(chǎng)波動(dòng)較大，節(jié)奏上受海外股市風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)的影響，長(zhǎng)期牛市趨勢(shì)不改?？申P(guān)注中證A500ETF（159338），一鍵打包行業(yè)龍頭，把握中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期企穩(wěn)回升的戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)。

來源：WIND

2026年開年行情中，港股和美股的芯片板塊表現(xiàn)尤為亮眼。港股華虹半導(dǎo)體漲超9%，中芯國(guó)際漲超5% 。費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)大漲超4%，其中美光科技漲超10%，阿斯麥、拉姆研究等漲超8%。

2026年開年全球芯片股的狂歡是多重利好因素共振的結(jié)果：一是美國(guó)政府正式批準(zhǔn)臺(tái)積電2026年度向中國(guó)大陸南京工廠出口芯片制造設(shè)備，無需逐案審批，確保產(chǎn)能和交付穩(wěn)定。二是“國(guó)家隊(duì)”資金持續(xù)加碼半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。港交所數(shù)據(jù)顯示，國(guó)家大基金在中芯國(guó)際H股的持股比例從4.79%飆升至9.25%。三是有報(bào)道稱英偉達(dá)、AMD計(jì)劃從2026年初開始“分階段大幅上調(diào)”各類GPU的價(jià)格。

AI已成為大國(guó)博弈中毋庸置疑的核心焦點(diǎn)， “搶占科技發(fā)展制高點(diǎn)，不斷催生新質(zhì)生產(chǎn)力”，這是黨的二十屆四中全會(huì)就“十五五”提出的明確任務(wù)?？倳浀亩柖晷履曩R詞提到“人工智能大模型你追我趕，芯片自主研發(fā)有了新突破”。在外部環(huán)境背景下，供應(yīng)鏈安全與自主可控是長(zhǎng)期趨勢(shì)。

我們推薦投資者同時(shí)關(guān)注國(guó)內(nèi)和海外的AI算力產(chǎn)業(yè)鏈，海外算力可關(guān)注光模塊占比超50%的通信ETF（515880）；國(guó)產(chǎn)算力可關(guān)注芯片ETF（512760），追求彈性則可關(guān)注科創(chuàng)芯片ETF（589100），看重安全性則推薦估值偏低的半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）。建議采用逢低布局、定投等方式參與，把握中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)機(jī)遇。

黃金：美聯(lián)儲(chǔ)降息周期持續(xù)+海外宏觀政策不確定性加劇+全球去美元化趨勢(shì)。地緣政治方面，中東、俄烏等地區(qū)局勢(shì)難以緩和，美委局勢(shì)又逐漸升溫，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高企，為金價(jià)帶來一定支撐。后續(xù)關(guān)注新任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選，若新任主席為鴿派，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏或更為激進(jìn)，利好黃金表現(xiàn)。中長(zhǎng)期看，“美聯(lián)儲(chǔ)降息大周期+海外宏觀政策不確定性加劇+全球去美元化趨勢(shì)”對(duì)于金價(jià)依然構(gòu)成支撐。

有色：供需偏緊，降息周期下有望呈現(xiàn)彈性。近期市場(chǎng)對(duì)2026年美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息預(yù)期升溫，疊加銅、鋁、鋰等品種需求走強(qiáng)的同時(shí)，供給端約束加劇，價(jià)格上漲或具有持續(xù)性，對(duì)相關(guān)權(quán)益也形成拉動(dòng)。

綜合來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期持續(xù)+海外宏觀政策不確定性加劇+全球去美元化趨勢(shì)有望對(duì)金價(jià)形成持續(xù)支撐；而需求端走強(qiáng)疊加供給端約束加劇，有望推升銅、鋁、鋰等商品價(jià)格，礦業(yè)ETF（561330）“含銅量”達(dá)28%、“含金量”15%。還包含鋁、鋰等金屬相關(guān)權(quán)益，建議關(guān)注金、銅漲價(jià)帶來的機(jī)遇。

最后附常推ETF圖

今天就這樣，白了個(gè)白~

風(fēng)險(xiǎn)提示

Risk statement

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。