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昨天市場(chǎng)的開(kāi)門(mén)紅酣暢淋漓，滬指重回4000點(diǎn)上方，取得時(shí)隔30多年的十二連陽(yáng)，同時(shí)全市場(chǎng)成交額來(lái)到了2.5萬(wàn)億，相比節(jié)前大幅放量了5000億。
而且和節(jié)前只漲指數(shù)的畫(huà)風(fēng)不同，昨天是普漲格局，全天超4100家公司上漲，中位數(shù)+1%。另外人氣較高的成長(zhǎng)方向漲幅領(lǐng)先，其中科創(chuàng)50大漲4%，創(chuàng)業(yè)板漲近3%。
大幅上漲的背后，得益于假期期間的賺錢(qián)效應(yīng)，具體邏輯我們昨天在【】中都梳理過(guò)，沒(méi)看過(guò)的同學(xué)可以再?gòu)?fù)習(xí)下。
相對(duì)來(lái)說(shuō)，我更關(guān)注的是，這開(kāi)年第一槍資金都涌入了哪些方向，因?yàn)檫@或許就是整個(gè)春季躁動(dòng)的縮影。
從昨天的行業(yè)漲幅情況來(lái)看，在將部分細(xì)分行業(yè)合并同類(lèi)項(xiàng)后，絕對(duì)漲幅居前的方向大體如下：保險(xiǎn)(6.7%)＞醫(yī)療(5.5%)＞半導(dǎo)體(4.3%)＞軟件(3.5%)。
1.保險(xiǎn)。作為非銀的重要構(gòu)成，是我們組合的重點(diǎn)定投對(duì)象，看好其的邏輯在于，首先估值合理偏低，另外從業(yè)務(wù)層面，保險(xiǎn)的資產(chǎn)端受益于權(quán)益市場(chǎng)的上行，尤其是紅利股的共識(shí)，而年前保險(xiǎn)投資股市的風(fēng)險(xiǎn)因子下調(diào)，也一定程度增加了投資靈活性。
負(fù)債端，今年開(kāi)門(mén)紅的數(shù)據(jù)很超預(yù)期，幾乎都是50%以上的增速，背后的大邏輯在于資產(chǎn)荒，分紅險(xiǎn)和增額壽險(xiǎn)的銷(xiāo)路都比較好。其實(shí)想想挺bug的，資產(chǎn)端和負(fù)債端的邏輯互相加強(qiáng)。。
另外還有一個(gè)角度，就是人民幣升值的背景下，金融企業(yè)作為中國(guó)資產(chǎn)最為密集的代表之一，本身也是受益的。
從結(jié)論看，非銀的邏輯依然順暢，同時(shí)即便大漲后估值也還處在便宜的范疇(十年P(guān)E分位還不到5%)，因此我認(rèn)為中長(zhǎng)期的行情并沒(méi)有走完，但短期的節(jié)奏是需要注意的。
2.醫(yī)療。核心情緒催化是腦機(jī)接口，馬斯克旗下的腦機(jī)公司Neuralink宣布開(kāi)啟大規(guī)模量產(chǎn)是主要誘因，而量產(chǎn)的背后得益于技術(shù)的進(jìn)步，可以將腦機(jī)手術(shù)的時(shí)間和精度大幅優(yōu)化，進(jìn)而為商業(yè)化創(chuàng)造可能。這意味著從概念到落地，是跨越鴻溝的變化。
同時(shí)國(guó)內(nèi)層面，對(duì)腦機(jī)的發(fā)展也很支持，從醫(yī)保定價(jià)的落地，到十五五規(guī)劃中的重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，都彰顯了其重要地位。當(dāng)然，從A股標(biāo)的的投資來(lái)說(shuō)，題材感依然偏強(qiáng)，但這并非是我們對(duì)產(chǎn)業(yè)本身不重視的理由，自AI時(shí)代以來(lái)，我們最急需的一個(gè)變化就是，要有更快接受新事物的能力。
因此腦機(jī)接口，我認(rèn)為要遵循大膽假設(shè)，小心求證的態(tài)度去跟蹤和觀察。再說(shuō)回來(lái)，雖然腦機(jī)的核心催化，但昨天醫(yī)療板塊的上漲，還覆蓋了創(chuàng)新藥，醫(yī)療服務(wù)，醫(yī)療器械等等毫不相關(guān)的方向。這反映出，醫(yī)療低位+低估的狀態(tài)，使得資金非常敏感，有風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì)大舉流入。
關(guān)于醫(yī)療的苦難，再帶大家復(fù)習(xí)下，以中證醫(yī)療為例，21年至25年的漲幅分別為：-14%、-25%、-24%、-17%、+3%……之前挨了最毒的打，去年的大牛市也就勉強(qiáng)跑贏債券。。
對(duì)于2026年，在A股4000點(diǎn)的位置，要格外重視低位方向的邊際變化，因?yàn)楹们榫w+流動(dòng)性充足+高估值的市場(chǎng)環(huán)境，是最容易催生困境反轉(zhuǎn)邏輯的。
3.科技。半導(dǎo)體不用多說(shuō)了，假期核心的催化不少都集中在這個(gè)板塊了。更值得關(guān)注的反而是AI應(yīng)用，昨天傳媒，游戲，軟件，消費(fèi)電子等反饋都很積極。大家密切留意一個(gè)事情，就是本周舉行的CES消費(fèi)電子展，目前市場(chǎng)預(yù)期相對(duì)比較高。
AI能否帶來(lái)商業(yè)化的閉環(huán)，依然是今年科技行情能走多遠(yuǎn)的核心矛盾。我目前的策略是，硬件底倉(cāng)拿著跟著行情走，但不輕易加倉(cāng)。AI應(yīng)用方面相對(duì)會(huì)更加積極一些，尤其是恒生互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)，這些大廠(chǎng)實(shí)際上很多已經(jīng)在應(yīng)用層面賺到錢(qián)了，快手的可靈AI就很典型。
以上部分是從昨天資金開(kāi)槍的角度去梳理的，可以理解為是買(mǎi)方的開(kāi)年選擇。
下面我再換個(gè)角度，帶大家看看賣(mài)方年初的觀點(diǎn)，也就是2026年券商的一月金股情況。
照例先來(lái)看下高重合的公司，在金股名單中，超過(guò)4家機(jī)構(gòu)覆蓋的包括：紫金礦業(yè)12、中際旭創(chuàng)11、中國(guó)平安7、中國(guó)中免5、阿里巴巴5、中芯國(guó)際4、中國(guó)太保4、云鋁股份4、萬(wàn)華化學(xué)4、桐昆股份4、天山鋁業(yè)4、騰訊控股4、拓普集團(tuán)4、三花智控4、寧德時(shí)代4、合合信息4。
涵蓋方向涉及了有色、保險(xiǎn)、免稅、恒科、芯片、化工、新能車(chē)。相比去年，今年首份金股重合度明顯提升，進(jìn)一步聚焦行業(yè)龍頭。
從覆蓋行業(yè)的絕對(duì)推薦度來(lái)看，電子板塊繼續(xù)領(lǐng)先，排名二到七名的行業(yè)分別是有色、電力設(shè)備、化工、機(jī)械、汽車(chē)、醫(yī)藥。
從環(huán)比熱度變化看，提升較大的行業(yè)是石油石化、軍工、建材、非銀、有色，而月環(huán)比降幅較大的行業(yè)均屬大消費(fèi)，分別是食品飲料、家電、社服、農(nóng)林牧漁，和上月消費(fèi)提升完全相反。
我猜賣(mài)方態(tài)度驟然變化的背后，大概是認(rèn)為消費(fèi)方向難以扛起春季躁動(dòng)的大旗，短期可能還是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)更明朗的方向會(huì)受到更多追捧。
從與金股一同出爐的策略來(lái)看，大家普遍對(duì)1月A股行情持樂(lè)觀預(yù)期，認(rèn)為去年底這階段的震蕩整理已經(jīng)比較充分，市場(chǎng)或重新具備進(jìn)一步突破前高的條件。
行業(yè)配置上，賣(mài)方長(zhǎng)期重點(diǎn)關(guān)注五條投資線(xiàn)索。
一是內(nèi)外需共振景氣向上的科技成長(zhǎng)板塊，包括AI應(yīng)用及硬件、傳媒、港股互聯(lián)網(wǎng)、儲(chǔ)能、存儲(chǔ)芯片、商業(yè)航天與高端制造等；
二是內(nèi)需方向的修復(fù)與結(jié)構(gòu)性改善，部分細(xì)分板塊經(jīng)歷長(zhǎng)期調(diào)整后，估值已具備吸引力；
三是反內(nèi)卷與漲價(jià)驗(yàn)證的交集方向，如光伏、有色、化工、鋼鐵、電力等；
四是具備戰(zhàn)略稀缺性的上游資源品板塊，包括工業(yè)金屬、戰(zhàn)略小金屬、能源金屬等；
五是業(yè)績(jī)線(xiàn)，即將進(jìn)入業(yè)績(jī)預(yù)告密集期，市場(chǎng)對(duì)基本面驗(yàn)證的關(guān)注度將顯著提升，在配置上應(yīng)適當(dāng)規(guī)避缺乏基本面兌現(xiàn)能力的純主題方向，注重景氣度與業(yè)績(jī)支撐。
他們的大體思路就這些，僅供諸位參考。
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重點(diǎn)新聞
1、村里召開(kāi)財(cái)務(wù)造假綜合懲防體系工作推進(jìn)座談會(huì)，提到將會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)行政、刑事、以及民事的協(xié)同，完善追責(zé)支持機(jī)制，對(duì)財(cái)務(wù)造假和第三方配合造假一體打擊。
開(kāi)年就召開(kāi)這個(gè)會(huì)議蠻有深意的，意味著強(qiáng)監(jiān)管將會(huì)延續(xù)。同時(shí)會(huì)上還強(qiáng)調(diào)，除了強(qiáng)有力的懲治，民事賠償以及長(zhǎng)效的防范機(jī)制更為重要。后續(xù)可能還會(huì)有具體的措施落地，助力資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期健康發(fā)展。
2、高盛又來(lái)唱多中國(guó)資產(chǎn)了，在亞太范圍內(nèi)建議高配A股和港股，理由是盈利增長(zhǎng)加速，驅(qū)動(dòng)因素包括AI應(yīng)用快速發(fā)展、"出海"趨勢(shì)和"反內(nèi)卷'政策，同時(shí)考慮我國(guó)股市當(dāng)前估值相比全球同業(yè)存在顯著折價(jià)，高盛預(yù)計(jì)2026年和2027年我國(guó)股市將每年上漲15%至20%。
3、據(jù)悉，三星與海力士已向服務(wù)器、PC及智能手機(jī)用DRAM客戶(hù)提出漲價(jià)，今年一季度報(bào)價(jià)將較去年第四季度上漲60%至70%。這兩家存儲(chǔ)龍頭現(xiàn)階段仍拒絕簽訂長(zhǎng)約，堅(jiān)持按季度簽約，意味著這哥倆預(yù)期價(jià)格仍會(huì)持續(xù)上漲。
存儲(chǔ)這波漲價(jià)趨勢(shì)有點(diǎn)嚇人了，持續(xù)時(shí)間以及漲幅都是歷史罕見(jiàn)的。目前來(lái)看，存儲(chǔ)產(chǎn)能短時(shí)間無(wú)法實(shí)現(xiàn)快速爬坡，需求卻依舊旺盛，所以需求大于供給的不平衡很難打破，行業(yè)或延續(xù)高景氣度。受此提振，昨天A股相關(guān)板塊走的也比較強(qiáng)，后面可以重點(diǎn)關(guān)注報(bào)表上的變化。
4、天賜材料擬于3月1日起，對(duì)年產(chǎn)15萬(wàn)噸液體六氟磷酸鋰產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)間為20天至30天。
過(guò)去基本都是牟足勁生產(chǎn)，停產(chǎn)幾乎不存在的，反內(nèi)卷政策陸續(xù)落地后，類(lèi)似的停產(chǎn)檢修變多了。一方面檢修確實(shí)有利于保持設(shè)備效率和安全生產(chǎn)，另一方面可以一定程度減少供給，提振產(chǎn)品價(jià)格。
5、華友鈷業(yè)2025年預(yù)盈58.5億元至64.5億元，同比+40.80%至55.24%，其中，環(huán)比+8.57%至48.44%，超出市場(chǎng)預(yù)期。去年剛果金實(shí)施了嚴(yán)格的鈷出口配額制，供給大幅減少，而儲(chǔ)能、固態(tài)電池等下游需求旺盛，這種背景下，鈷價(jià)不斷走高，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)回暖。
6、赤峰黃金2025年預(yù)盈30億元至32億元，同比+70%至81%，其中Q4環(huán)比-0.9%至+20.1%，符合預(yù)期。考慮去年金價(jià)的走勢(shì)，這個(gè)增長(zhǎng)不足為奇，目前機(jī)構(gòu)對(duì)今年金價(jià)走勢(shì)也比較樂(lè)觀，若延續(xù)上行趨勢(shì)，自有金礦占比較高的企業(yè)，業(yè)績(jī)或也將延續(xù)增長(zhǎng)。
公司觀察
數(shù)據(jù)來(lái)源：choice
【公司調(diào)研】
數(shù)據(jù)來(lái)源：choice
盤(pán)前必讀
【隔夜數(shù)據(jù)】
數(shù)據(jù)來(lái)源：iFinD
【新股申購(gòu)】
至信股份主營(yíng)汽車(chē)沖焊件以及相關(guān)模具的研產(chǎn)銷(xiāo)，是比亞迪、長(zhǎng)城汽車(chē)、零跑汽車(chē)等整車(chē)制造廠(chǎng)商的一級(jí)供應(yīng)商。從歷史統(tǒng)計(jì)來(lái)看，公司各項(xiàng)指標(biāo)對(duì)應(yīng)破發(fā)率相對(duì)較低。
科馬材料主營(yíng)業(yè)務(wù)為干式摩擦片及濕式紙基摩擦片的研產(chǎn)銷(xiāo)。公司是北交所的，申購(gòu)需先繳款，大伙自行視情況考慮吧。
數(shù)據(jù)來(lái)源：iFinD
【限售解禁】
今天百利天恒、林泰新材等有大額可售解禁。
數(shù)據(jù)來(lái)源：iFinD
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因基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，存在因基金投顧機(jī)構(gòu)的試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。
基金投資組合策略為其他客戶(hù)創(chuàng)造的收益，并不構(gòu)成業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；鹜顿Y組合策略的風(fēng)險(xiǎn)特征與單只基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征存在差異。過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者應(yīng)自行閱讀相關(guān)法律文件，自行做出投資選擇。
投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。
從業(yè)人員信息公示：
姓名：朱哲甫
執(zhí)業(yè)編號(hào)：A20210813000322
所屬公司：珠海盈米基金銷(xiāo)售有限公司
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