1月5日，深交所發(fā)行上市審核信息頁的細(xì)微變動(dòng)，將東莞銀行與南海農(nóng)商銀行重新拉回公眾視野——審核狀態(tài)從“中止”變更為“已受理”。

這對在A股門外徘徊了十余年的區(qū)域銀行，在踩下四次剎車后，第五次踩下了油門。消息傳出后，市場反應(yīng)平淡，少有歡呼。

畢竟，冷清的銀行IPO市場已經(jīng)三年多沒有迎來新面孔，而兩家銀行最新披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，也遠(yuǎn)談不上喜氣洋洋。

東莞銀行的上市跋涉始于2008年，向證監(jiān)會(huì)遞表后一度進(jìn)入反饋整改，卻在2014年因預(yù)披露未完而被終止。蟄伏四年后，2018年重啟輔導(dǎo)備案，2023年借著全面注冊制平移至深交所主板。

南海農(nóng)商銀行的闖關(guān)路從2018年啟動(dòng)輔導(dǎo)算起，2019年向證監(jiān)會(huì)提交申請，同樣因注冊制改革被平移審核。

2024至2025年間，兩家銀行輪番因財(cái)務(wù)資料過期而中斷，反復(fù)重啟的“持久戰(zhàn)”背后，盈利能力的持續(xù)弱化成了最大牽絆。

業(yè)績滑向與資本饑渴的悖論

招股書與信披報(bào)告勾勒出兩條相似的下行曲線。東莞銀行2022年至2024年?duì)I業(yè)收入從102.79億元微增至105.87億元再回落至101.97億元，歸母凈利潤在36.48億元、37.65億元、35.03億元之間徘徊。進(jìn)入2025年，頹勢加速——前九個(gè)月營收69.18億元，同比下滑9.39%；凈利潤25.44億元，降幅擴(kuò)大至20.66%。

南海農(nóng)商銀行的滑落軌跡同樣清晰。近三年?duì)I收從69.86億元逐年降至64.29億元，凈利潤由27.28億元縮水至24.53億元。2025年前三季度，42.77億元的營業(yè)收入同比降8.73%，18.65億元的凈利潤同比降17.08%。

兩家銀行不僅同步倒退，連節(jié)奏都出奇一致。這種同步性或許暗示著區(qū)域經(jīng)濟(jì)體在特定周期內(nèi)的共性壓力，但放在IPO考場上，就成了需要反復(fù)解釋的扣分項(xiàng)。

更棘手的是資本充足水平的持續(xù)承壓。東莞銀行核心一級(jí)資本充足率在2025年6月末為9.38%，到三季度末降至9.13%；一級(jí)資本充足率從10.54%降至10.28%；資本充足率從13.87%降至13.64%。

每個(gè)指標(biāo)僅下降0.25個(gè)百分點(diǎn)左右，卻在距離監(jiān)管紅線不遠(yuǎn)的位置劃出一道危險(xiǎn)弧線。對一家擬上市銀行而言，資本充足率的任何波動(dòng)都會(huì)被放大審視，尤其當(dāng)補(bǔ)充資本正是其沖刺IPO的核心訴求時(shí)，這種下滑無異于自我矛盾——既要用上市融資補(bǔ)血，又要在申報(bào)期交出穩(wěn)健的資本報(bào)表，兩者難以兼顧。

南海農(nóng)商銀行的資本指標(biāo)雖未在材料中完整披露，其資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)卻更為直白。不良貸款率從2022年的1.13%攀升至2023年的1.49%，2024年微降至1.43%后，2025年6月末再度反彈至1.55%，越過全國商業(yè)銀行1.49%的平均水平。

不良率上行通常意味著撥備計(jì)提增加，侵蝕利潤空間，這與該行凈利潤的持續(xù)下滑互為因果。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力成了未知數(shù)，監(jiān)管審核的放大鏡自然會(huì)聚焦得更久。

股權(quán)拍賣拉鋸與IPO定價(jià)困頓

股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性是IPO審核的另一根敏感神經(jīng)。

兩家銀行在這一點(diǎn)上高度相似——均無控股股東及實(shí)際控制人，股權(quán)高度分散。東莞銀行第一大股東東莞市財(cái)政局持股21.16%，引入廣東電網(wǎng)、東莞金控等國資背景股東后，結(jié)構(gòu)尚算穩(wěn)固。

南海農(nóng)商銀行的分散程度更甚，截至2025年6月末，僅三名股東持股超過5%，第五大股東能興控股的持股比例已降至2.91%。

能興控股的股權(quán)處置風(fēng)波，為這場IPO增添了戲劇性變數(shù)。這家曾持股5.29%的第二大股東，因地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整陷入債務(wù)糾紛，所持股份從2024年10月起被掛網(wǎng)拍賣。

首批9387萬股評估價(jià)6.29億元，起拍價(jià)4.4億元，因無人出價(jià)流拍。兩個(gè)月后降價(jià)6588.70萬元再度出讓，由南海區(qū)屬國企以3.74億元接盤，成交價(jià)僅為評估價(jià)的六成。

這場折價(jià)拋售尚未落幕——原定于2025年12月30日拍賣的5800萬股與700萬股，在一個(gè)月內(nèi)連續(xù)三次因“案外人異議”“執(zhí)行需要”被緊急撤回。

拍賣進(jìn)程的三連撤，不僅讓能興控股的退出時(shí)間表懸而未決，也讓南海農(nóng)商銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)籠罩在不確定性中。

司法凍結(jié)、債務(wù)糾紛、國資接盤、拍賣反復(fù)，這些關(guān)鍵詞疊加在IPO申報(bào)材料里，無疑會(huì)引發(fā)審核機(jī)構(gòu)對控制權(quán)穩(wěn)定性的持續(xù)追問。

放眼整個(gè)A股市場，東莞銀行與南海農(nóng)商銀行的遭遇并非孤例。2023年初全面注冊制啟動(dòng)時(shí)，10家擬上市銀行平移至交易所審核，如今半數(shù)已退場——2024年，亳州藥都農(nóng)商銀行、海安農(nóng)商銀行、馬鞍山農(nóng)商銀行接連撤單；2025年，廣州銀行、順德農(nóng)商行也終止排隊(duì)。

截至2025年12月，僅剩5家銀行仍在候場，除湖州銀行進(jìn)入“已問詢”外，其余均停留在“已受理”階段。

A股銀行IPO的空窗期從2022年1月蘭州銀行上市后延續(xù)至今，已超過三年。港股市場同樣沉寂，2025年1月宜賓銀行掛牌，成為近三年唯一叩開港股大門的內(nèi)地銀行。

對東莞銀行與南海農(nóng)商銀行而言，審核狀態(tài)恢復(fù)為“已受理”只是漫長闖關(guān)的第一步。后續(xù)能否通過業(yè)績修復(fù)證明持續(xù)盈利能力，能否厘清股權(quán)結(jié)構(gòu)消除控制權(quán)隱憂，能否在嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下通過多輪問詢，每一步都將決定它們能否成為中小銀行IPO重啟的破冰者。

這場跋涉，遠(yuǎn)比從“中止”到“已受理”的狀態(tài)切換，更為艱難。