2026年是“十五五”規(guī)劃的開局之年，在“十五五”規(guī)劃啟動階段，圍繞中國經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的中長期變化，市場與企業(yè)層面正在展開大量討論。基于這一背景，產(chǎn)聯(lián)社結(jié)合行業(yè)研究與專家交流，對相關(guān)趨勢進行整理與呈現(xiàn)。

新年開局，產(chǎn)聯(lián)社推出《預(yù)見2026 · 產(chǎn)業(yè)趨勢討論》系列內(nèi)容，基于公開研究與行業(yè)交流，整理多位學(xué)者與市場觀察者的觀點，以期為企業(yè)與產(chǎn)業(yè)參與者提供參考性信息。

文 | 產(chǎn)聯(lián)社高級研究員 鄭青春

內(nèi)容整理 | 產(chǎn)聯(lián)社研究團隊

本期對話招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛。李湛表示，展望2026年，中國宏觀經(jīng)濟運行的核心特征預(yù)計將呈現(xiàn)為“供需再平衡的實質(zhì)性收斂”，名義GDP增速向?qū)嶋H增速加速靠攏，經(jīng)濟增長動力從供給側(cè)單邊拉動轉(zhuǎn)向供需雙向驅(qū)動的新均衡。這一宏觀圖景將根本性地推動產(chǎn)業(yè)決策邏輯將從“規(guī)模驅(qū)動”向“價值驅(qū)動”深度轉(zhuǎn)型，促使競爭焦點從“卷價格”轉(zhuǎn)向“卷質(zhì)量”，加速行業(yè)洗牌與產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

他指出，2026年影響中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵外部變量在于“全球技術(shù)競爭與供應(yīng)鏈重構(gòu)”，技術(shù)競爭正固化為碳足跡、數(shù)據(jù)跨境等制度性壁壘，倒逼產(chǎn)業(yè)從“產(chǎn)品出?！边~向“技術(shù)出口與供應(yīng)鏈全球化”新范式。黃金市場可能進入“臺階式上行”階段，其定價邏輯從金融屬性向超主權(quán)信用屬性回歸。預(yù)計2026年金價或?qū)⒃诓▌又刑魬?zhàn)更高的歷史水位，并逐漸從避險工具演變?yōu)槿蛲顿Y組合中不可或缺的“錨定資產(chǎn)”，其作為戰(zhàn)略壓艙石的地位將可能得到市場的進一步確認。

產(chǎn)聯(lián)會客廳：關(guān)于2026年宏觀經(jīng)濟特征的討論，李湛認為中國宏觀經(jīng)濟運行最核心的特征或趨勢是什么？這一宏觀圖景將如何根本性地影響主要產(chǎn)業(yè)的決策與戰(zhàn)略？

李湛：2026年宏觀經(jīng)濟核心的特征或?qū)⒈憩F(xiàn)為“供需再平衡的實質(zhì)性收斂”。隨著“十五五”初期擴內(nèi)需政策從“應(yīng)急”轉(zhuǎn)向“常態(tài)”，以及超長期特別國債對消費端的深度滲透，中國經(jīng)濟有望走出低物價循環(huán)，名義GDP增速將向?qū)嶋H增速加速靠攏。這種宏觀環(huán)境的改善，標(biāo)志著經(jīng)濟增長動力正從單純的供給側(cè)拉動，轉(zhuǎn)向供需雙向驅(qū)動的新均衡狀態(tài)，整體運行韌性將顯著增強。

這一圖景將根本性地改變主要產(chǎn)業(yè)的決策邏輯，企業(yè)戰(zhàn)略將經(jīng)歷從“規(guī)模驅(qū)動”向“價值驅(qū)動”的深度轉(zhuǎn)型。在通脹預(yù)期回升和內(nèi)卷式競爭放緩的背景下，產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍者將不再盲目追求市場份額的絕對擴張，而是通過提升品牌溢價、加強技術(shù)研發(fā)來獲取超額收益。這種從“卷價格”向“卷質(zhì)量”的轉(zhuǎn)變，將促使資源向具備核心競爭力的頭部企業(yè)集中，加速行業(yè)洗牌并優(yōu)化整體產(chǎn)能結(jié)構(gòu)。

產(chǎn)聯(lián)會客廳：當(dāng)前宏觀經(jīng)濟中的主要結(jié)構(gòu)性變化正在如何重塑中國的產(chǎn)業(yè)版圖？在2026年，您預(yù)計哪些產(chǎn)業(yè)門類會顯著受益于這些變化，而哪些將面臨更大的轉(zhuǎn)型壓力？

李湛：當(dāng)前核心的結(jié)構(gòu)性變化是“增長動能的根本性轉(zhuǎn)換”，即從傳統(tǒng)要素驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，突出表現(xiàn)在新質(zhì)生產(chǎn)力的規(guī)?；涞?。2026年，人工智能將作為新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素，在工業(yè)控制、精準(zhǔn)醫(yī)療及具身智能等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全場景滲透，推動產(chǎn)業(yè)從“自動化”向“智能化”躍遷。

在2026年的版圖中，AI驅(qū)動的智能終端、高端裝備制造及數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施有望成為顯著受益的先鋒賽道，通過掌握生產(chǎn)力工具變革的話語權(quán)實現(xiàn)價值重估。與此同時，低空經(jīng)濟、新型電力系統(tǒng)等新興賽道也將受益于國家政策逐漸實現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)。相反，缺乏數(shù)字化基因的傳統(tǒng)制造業(yè)和依賴低廉成本紅利的勞動密集型行業(yè)將面臨巨大的轉(zhuǎn)型壓力，若不能通過AI實現(xiàn)“提質(zhì)增效”的改造，或?qū)⒃谛矢偁幹忻媾R被邊緣化的風(fēng)險。

產(chǎn)聯(lián)會客廳：從全球視角看，2026年影響中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最關(guān)鍵外部宏觀變量會是什么？是主要經(jīng)濟體的貨幣政策周期、全球技術(shù)競爭與供應(yīng)鏈重構(gòu)，還是地緣政治格局的變化？

李湛：在全球復(fù)雜的多邊環(huán)境下，我認為2026年影響中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展更關(guān)鍵的外部變量是“全球技術(shù)競爭與供應(yīng)鏈重構(gòu)”。雖然主要經(jīng)濟體的貨幣政策周期會帶來短期的擾動，但中長期的“安全溢價”已經(jīng)取代“效率優(yōu)先”成為全球貿(mào)易的主軸。全球貿(mào)易正呈現(xiàn)出明顯的“俱樂部化”傾向，這種地緣經(jīng)濟的分裂不僅改變了貿(mào)易流向，更對中國產(chǎn)業(yè)的全球化布局提出了更高的安全與合規(guī)要求。

這種變化是一場深層的“規(guī)則與標(biāo)準(zhǔn)競爭”。2026年，技術(shù)競爭將固化為碳足跡、數(shù)據(jù)跨境標(biāo)準(zhǔn)及ESG準(zhǔn)則等制度性壁壘，這意味著中國企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)已不再是單純的關(guān)稅高低，而是能否在保持供應(yīng)鏈韌性的同時，成功打入全球主流的技術(shù)與規(guī)則體系。這種外部壓力將倒逼國內(nèi)產(chǎn)業(yè)加速向上游核心環(huán)節(jié)深耕，從單純的“產(chǎn)品出?！边M化為“技術(shù)出口與供應(yīng)鏈全球化布局”的新范式。

產(chǎn)聯(lián)會客廳：宏觀政策在2026年將如何協(xié)同，以引導(dǎo)經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)過渡并實現(xiàn)升級？這種政策合力預(yù)期會催生出哪些新的產(chǎn)業(yè)增長模式或投資主線？

李湛：2026年的宏觀政策將可能呈現(xiàn)出“財政主導(dǎo)、貨幣配合、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)”的高效協(xié)作模式。預(yù)計財政赤字率將維持在較高水平，資金投向?qū)⒏觽?cè)重于民生保障和新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以補齊消費短板；貨幣政策則通過精準(zhǔn)的結(jié)構(gòu)性工具，為科技創(chuàng)新和綠色轉(zhuǎn)型提供低成本的流動性支持。這種政策合力不再是簡單的總量擴張，而是旨在通過精準(zhǔn)滴灌，引導(dǎo)資源流向經(jīng)濟發(fā)展中更具潛力的薄弱環(huán)節(jié)。

在這種政策引導(dǎo)下，市場或?qū)⒋呱鲆?strong>“技術(shù)溢價與國產(chǎn)替代”為核心的新型增長模式。特別是在半導(dǎo)體高端設(shè)備、關(guān)鍵工業(yè)軟件等“卡脖子”領(lǐng)域，政策的強力扶持可能轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)的投資主線。同時，隨著國家數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施的完善，數(shù)據(jù)要素將正式作為第五大生產(chǎn)要素進入分配體系，開啟一個近萬億級的數(shù)字經(jīng)濟新藍海，形成數(shù)字資產(chǎn)化與實體經(jīng)濟深度融合的投資新趨勢。

產(chǎn)聯(lián)會客廳：在不確定性成為新常態(tài)的背景下，企業(yè)和投資者應(yīng)如何制定2026年的產(chǎn)業(yè)布局與投資策略？

李湛：應(yīng)對2026年的市場波動與動能轉(zhuǎn)換，可以考慮采取相對清晰的“三支柱”資產(chǎn)配置策略，不構(gòu)成具體投資建議：第一，布局科技成長支柱，重點關(guān)注AI應(yīng)用、硬科技及低空經(jīng)濟中已進入訂單釋放期的龍頭，獲取新質(zhì)生產(chǎn)力帶來的爆發(fā)增長潛力；第二，夯實高股息防御支柱，如以具備穩(wěn)定現(xiàn)金流的“中特估”資產(chǎn)作為底倉，對沖宏觀不確定性；第三，捕捉周期彈性支柱，隨著全球工業(yè)庫存周期的修復(fù)及“十五五”需求啟動，具有強定價權(quán)的上游資源品及供給側(cè)出清徹底的化工、有色行業(yè)或有望迎來盈利修復(fù)期。

對于企業(yè)而言，布局的核心可聚焦于“效率革命與全球配置”。2026年是產(chǎn)業(yè)求質(zhì)的關(guān)鍵年，企業(yè)需要積極利用AI工具削減冗余成本，提升決策效率，實現(xiàn)從產(chǎn)能擴張向品牌溢價與核心資產(chǎn)投入的戰(zhàn)略收縮。同時，企業(yè)需建立真正的全球化思維，優(yōu)選在全球供應(yīng)鏈重構(gòu)中具備跨文化管理能力、能成功實現(xiàn)海外產(chǎn)能落地的區(qū)域，通過多元化的全球資源布局來提升經(jīng)營韌性，在不確定性中尋求長期生存與發(fā)展的確定性。

產(chǎn)聯(lián)會客廳：市場對2026年黃金的看法存在分歧，既有觀點認為牛市未盡，也有聲音提示短期調(diào)整風(fēng)險。在您看來，支撐黃金的“去美元化”等長期敘事，與美聯(lián)儲政策、實際利率等傳統(tǒng)定價因素之間，2026年哪個層面的影響力會更大？黃金牛市能否延續(xù)，對于后續(xù)黃金走勢您有何預(yù)期？

李湛：關(guān)于黃金，2026年的定價邏輯將經(jīng)歷從“金融屬性”向“超主權(quán)信用屬性”的根本性回歸。雖然美聯(lián)儲利率和實際利率等傳統(tǒng)因素仍會造成階段性波動，但“去美元化”敘事以及全球央行資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)性重構(gòu)，將取代傳統(tǒng)因素成為金價的中長期驅(qū)動力。隨著全球政府債務(wù)規(guī)模的不斷攀升，黃金作為一種無主權(quán)信用風(fēng)險的硬資產(chǎn)，其戰(zhàn)略配置價值正在被全球主權(quán)基金重新發(fā)現(xiàn)。

展望2026年，我認為黃金長期向好格局并未動搖，而是可能進入 “臺階式上行”的新階段。雖然短期內(nèi)不排除因地緣政治溢價回落或強美元壓力帶來的技術(shù)性調(diào)整，但深度回調(diào)也是長線資金入場的機會。預(yù)計2026年金價或?qū)⒃诓▌又刑魬?zhàn)更高的歷史水位，并逐漸從避險工具演變?yōu)槿蛲顿Y組合中不可或缺的“錨定資產(chǎn)”，其作為戰(zhàn)略壓艙石的地位將可能得到市場的進一步確認。

說明：本文內(nèi)容基于公開資料與專家交流整理，僅作為產(chǎn)業(yè)研究與信息參考，不構(gòu)成新聞報道、事實認定或投資建議。