德國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)與商業(yè)周期研究所IMK最新研究發(fā)出嚴(yán)厲警告，若國(guó)防開(kāi)支永久免于債務(wù)限制，該國(guó)政府債務(wù)規(guī)模到2050年可能飆升至國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的近100%。

這一警告通過(guò)《南德意志報(bào)》曝光，迅速引發(fā)德國(guó)經(jīng)濟(jì)界對(duì)財(cái)政政策走向的熱議。

IMK在研究中明確反對(duì)將安全和國(guó)防開(kāi)支永久豁免于《基本法》規(guī)定的債務(wù)限制之外，認(rèn)為這一政策將埋下長(zhǎng)期財(cái)政隱患。

報(bào)告指出，若現(xiàn)行規(guī)定持續(xù)有效，允許大部分國(guó)防開(kāi)支通過(guò)舉債融資，德國(guó)聯(lián)邦政府、各州及地方政府的債務(wù)總和將從目前的65%大幅攀升，四分之一個(gè)世紀(jì)后逼近GDP的100%關(guān)口。

這一警示的分量尤為突出，因?yàn)镮MK長(zhǎng)期以來(lái)一直是倡導(dǎo)《基本法》信貸規(guī)則更具靈活性的核心機(jī)構(gòu)之一。

作為隸屬于漢斯·伯克勒基金會(huì)、與德國(guó)工會(huì)聯(lián)合會(huì)關(guān)聯(lián)緊密的獨(dú)立學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)，IMK自2005年成立以來(lái)，始終在經(jīng)濟(jì)政策辯論中秉持進(jìn)步視角，曾多次為靈活財(cái)政政策發(fā)聲。

但此次研究所明確表示，德國(guó)聯(lián)邦選舉后出臺(tái)的債務(wù)政策解決方案適得其反，偏離了合理的財(cái)政軌道。

IMK科學(xué)主任塞巴斯蒂安·杜利安在接受《南德意志報(bào)》采訪時(shí)直言，2025年春季實(shí)施的債務(wù)剎車(chē)改革在經(jīng)濟(jì)層面完全錯(cuò)誤。

這位出生于1975年、深耕國(guó)際經(jīng)濟(jì)與財(cái)政政策領(lǐng)域多年的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，同時(shí)還擔(dān)任柏林應(yīng)用科技大學(xué)教授及美國(guó)當(dāng)代德國(guó)研究所高級(jí)研究員。

但實(shí)際落地的《基本法》修正案卻走向反面，嚴(yán)格限制了投資領(lǐng)域的借貸規(guī)模，反而給予國(guó)防開(kāi)支無(wú)限制的舉債權(quán)限。

回溯背景，2025年3月德國(guó)總統(tǒng)施泰因邁爾簽署了這項(xiàng)《基本法》修正案，放寬了標(biāo)志性的“債務(wù)剎車(chē)”條款。

該修正案由聯(lián)盟黨與社會(huì)民主黨聯(lián)合發(fā)起，獲綠黨支持，允許聯(lián)邦政府在國(guó)防支出超GDP 1%時(shí)通過(guò)舉債籌資，且不計(jì)入債務(wù)限制。

彼時(shí)德國(guó)政府還設(shè)立了5000億歐元專項(xiàng)基金，其中部分資金流向國(guó)防領(lǐng)域，背后動(dòng)因包括地緣政治局勢(shì)變化及歐洲防務(wù)自主化需求。

歐盟《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》設(shè)定的政府債務(wù)參考值為GDP的60%，目前德國(guó)65%的債務(wù)率已略超該標(biāo)準(zhǔn)。

IMK的研究測(cè)算顯示，持續(xù)的國(guó)防舉債豁免將讓德國(guó)債務(wù)率快速偏離合理區(qū)間，遠(yuǎn)超法國(guó)、意大利等歐盟主要經(jīng)濟(jì)體的當(dāng)前水平。

經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍認(rèn)為，軍費(fèi)支出的財(cái)政乘數(shù)效應(yīng)僅為0.5左右，遠(yuǎn)低于基建、民生領(lǐng)域投資的乘數(shù)效應(yīng)，難以成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的有效引擎。

目前德國(guó)經(jīng)濟(jì)已連續(xù)兩年陷入衰退，汽車(chē)、制造業(yè)等支柱產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)乏力，在此背景下，不合理的舉債政策可能進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)承壓。

IMK的研究預(yù)印本尚未正式發(fā)布，但已引發(fā)德國(guó)政界對(duì)債務(wù)政策的重新審視，后續(xù)是否會(huì)調(diào)整國(guó)防開(kāi)支的債務(wù)豁免規(guī)則仍有待觀察。