好久沒寫貼盤了，把這幾天積攢的東西合在一塊說一下。

大盤十四連陽，老實講這波上漲實在是強到我看不懂。反正我個人是一路漲一路賣，同時抄一些低位的或者有預期差的標的。

毫無疑問的是春季躁動已經(jīng)提前開始了，現(xiàn)在的問題是是否已經(jīng)過半。那在市場真正出現(xiàn)比較大的調(diào)整之前，可能沒人敢下這個定論。

那我個人的建議是，在目前市場這個位置，更應該考慮的是賣或者躺，而不是買。

牛市肯定還在，只是短期的超漲有點夸張。

當然，也有可能我是錯的。

大家投個票吧，猜猜A股這波連陽能連到多少。

講一下熱度比較高的細分板塊，最后猜一下26年主線：

1 、特朗普拿下委內(nèi)瑞拉，國際油企漲，國內(nèi)油企跌。這里面的邏輯是這樣的：

a、特朗普的第一訴求是壓低油價、壓低通脹，這樣有利于支持美聯(lián)儲降息、有利于中期選舉。拿下委內(nèi)瑞拉，就意味著特朗普調(diào)控全球油價的能力變強了，利空油價。

b、油價下降，對全球油企肯定都是利空。這就解釋了國內(nèi)油企在委內(nèi)瑞拉事件后明顯下跌。中海油本周-5%、中石油本周-4.8%。

c 、但是特朗普背后的資本有一塊是美國傳統(tǒng)油企。為了保證這部分資本的利益，特朗普會通過解禁各種政策限制來降低他們的運營成本。直白點說，成本端的下降可能比油價下降的幅度更大。所以代表全球油企的石油基金lof160416，本周上漲了3.2%，

那從投資的角度說，我的建議是：

a 、至少在特朗普任期內(nèi)，油價下降是大趨勢，不要試圖博反轉(zhuǎn)。

b 、目前國內(nèi)油企的股息率其實非常高，看重股息率的朋友是可以關注的。或者直接拿港股通央企紅利。

c 、石油基金lof160416長線上也可以關注。它不會是市場主線，卻是市場上少有的長線穩(wěn)定向上、真的能持續(xù)賺錢、利空有限、和即便AI是泡沫且破裂也不會受到波及的標的。

2 /中韓半導體連續(xù)大漲，不枉我對它的堅定看好。(）存儲這兩條暴漲的導火索有兩條。第一條是黃仁勛的講話，它說未來世界對算力和存力的需求還會爆發(fā)上漲。第二條是中日關系可能會影響到我們進口日本的半導體材料，韓國在這塊可能是重要替代（參見我們禁止兩用產(chǎn)品出口日本，以及韓國總統(tǒng)訪華后兩國簽訂的合作協(xié)議）。

但歸根結(jié)底，是中韓半導體自己的基本面夠硬。存儲芯片供不應求短期不可能環(huán)節(jié)，三星海力士漲價是必然事件。再加上國產(chǎn)先進制程擴產(chǎn)很可能是今年主線，這意味著中韓半導體里中國的部分基本面也很硬。

我對中韓半導體沒什么可擔憂的，但是短期肯定超漲了。這里只建議考慮賣還是躺，不建議買。

3 、商業(yè)航天已經(jīng)是結(jié)賬行情了，建議走。我是12月初就敢喊商業(yè)航天是12月主線的的絕對多頭（），這塊后續(xù)再出機會我會再喊的。

4 、相比于商業(yè)航天，腦機接口是真正純粹的炒概念。海外機構(gòu)預測，到2034年，這玩意的全球市場也只是百億美元級別。更不要談中國技術在這塊八字還沒一撇，同時這玩意也不像算力自主和商業(yè)航天，有必須迅速追上美國的迫切性。建議別碰。

5 、豆粕ETF看起來有啟動的趨勢。這塊還需研究。

6 、恒科的下跌在我看來不是恒科本身的問題，而是機會成本的問題。就像我看好化工、看好創(chuàng)新藥、看好T鏈，但這三塊加在一起在我持倉里的占比也很低。用喬杉的話說，不是老妹你不優(yōu)秀，是哥的要求比較高。

那現(xiàn)在A股在瘋狂連陽，美股在追黃仁勛Rubin的硬件新敘事，于是大家都顧不上恒科，就像之前大家要追谷歌鏈、追商業(yè)航天，全都顧不上中韓半導體一樣。對于我來說，我沒本事每次都正好提前一點抓到市場熱點，所以更喜歡抓板塊價值、抓預期差，然后專心坐牢。

如果非要算命了話，我覺得人民幣升值+美聯(lián)儲降息+DeepSeek可能放大招，港股互聯(lián)網(wǎng)這個牢可能不會坐太久。

6 、最后，猜一下今年主線。

去年的主線，是有色和美國AI硬件鏈（光模塊、PCB、液冷等）。這兩塊都同時具備“預期差”“已經(jīng)大賺特賺”和“仍有巨大想象空間”的特質(zhì)。

今年主線，至少到目前為止我會猜是有色+國產(chǎn)先進制程擴產(chǎn)。有色過去一年我已經(jīng)說過無數(shù)遍了。三大基本邏輯（降息+全球產(chǎn)業(yè)革命+民族資源主義崛起）到目前為止甚至還在加速。

那國產(chǎn)先進制程擴產(chǎn)，今年基本已是確定性事件。這是真正的國運之戰(zhàn)，重要性遠超商業(yè)航天，更不是什么腦機接口能來碰瓷的。

2025年，我們自建數(shù)據(jù)中心的進度是不及預期的。這和英偉達供貨擾動、先進制程技術瓶頸都有關系。而從長鑫的招股書、華虹的公開資料、光刻機技術突破等諸多蛛絲馬跡看，2026年，我們極有可能將超大量的自建以國產(chǎn)算力為核心的數(shù)據(jù)中心。

那在這個過程里，大家要掌握好產(chǎn)業(yè)節(jié)奏。首先受益的、確定性最高的是上游的半導體材料和設備，比如刻蝕、薄膜沉積等。然后是買材料設備的FAB，最后才是買算力的互聯(lián)網(wǎng)大廠。

比較麻煩的是，已經(jīng)確定打入長鑫長存供應鏈的，或者在一些細分領域有重要突破的廠商大多體量不大，和半導體材料ETF的重倉股有很大出入。這就導致沒有什么指數(shù)基金可以覆蓋這部分廠商，至少到目前為止，這塊可能個股機會更多一些。這也是為什么我之前在做標的梳理時，只愿意把半導體設備ETF放到第二梯隊的原因。

等到主動基金年報和一季報出來以后，我看看能不能找到重倉這個方向的主動基金。

另外就是，在這十四連陽里，這部分公司整體已經(jīng)漲上了天。畢竟連不那么對味的半導體設備ETF本周都漲超了15%。如果后續(xù)不給明顯回調(diào)的機會，那這個車可能沒這么好上。

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