興業(yè)證券指出，中國創(chuàng)新藥在全球競爭力持續(xù)加強，近兩年是創(chuàng)新藥出海的“大年”，對外授權(quán)交易數(shù)量與金額創(chuàng)新高。BD交易落地后，隨著海外三期臨床開啟，上市確定性提升將帶動估值上升（基于產(chǎn)品潛在銷售峰值和成功率提升）。內(nèi)需型CRO訂單呈現(xiàn)量價齊升趨勢，受益于創(chuàng)新藥BD出海和融資企穩(wěn)回升，項目量實現(xiàn)雙位數(shù)增長，2026年業(yè)績有望進入改善周期。海外需求方面，中國CDMO在全球供應鏈中難以替代，小分子CDMO訂單穩(wěn)健增長，ADC、多肽等新分子領(lǐng)域訂單快速提升，后期臨床和商業(yè)化項目將逐漸放量。醫(yī)療器械行業(yè)創(chuàng)新與國際化加速推進，2026年有望迎來改善，耗材與IVD集采政策呈溫和化趨勢，國產(chǎn)廠商有以價換量空間。

創(chuàng)新藥ETF國泰（517110）跟蹤的是SHS創(chuàng)新藥指數(shù)（931409），該指數(shù)從內(nèi)地與符合港股通條件的香港上市證券中選取涉及創(chuàng)新藥研發(fā)和生產(chǎn)的公司，涵蓋50只最具代表性的證券。指數(shù)聚焦于創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，覆蓋其他生物制品、化學制劑、醫(yī)療研發(fā)外包及疫苗等細分領(lǐng)域，以反映兩地市場創(chuàng)新藥相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

風險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹慎投資。