在我看來，節(jié)后A股迎來“開門紅”，其意義不僅在于指數(shù)表現(xiàn)本身，更在于對(duì)全年市場(chǎng)預(yù)期的穩(wěn)定作用。只要市場(chǎng)能夠在理性交易和價(jià)值發(fā)現(xiàn)中逐步形成正向循環(huán)，A股有望在2026年實(shí)現(xiàn)由“情緒修復(fù)”向“基本面驅(qū)動(dòng)”的平穩(wěn)過渡，進(jìn)而為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供更加有力的資本支持。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家 宋清輝

【滬港通錦囊】節(jié)后A股有望迎“開門紅”

2026年資本市場(chǎng)以積極信號(hào)開啟新一年。元旦后首個(gè)交易日，港股IPO市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，例如某國產(chǎn)GPU龍頭企業(yè)受到資金熱烈追捧，股價(jià)大幅上漲，顯著提振了市場(chǎng)情緒。此「開門紅」不僅體現(xiàn)國際資本對(duì)中國科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的信心回暖，也為節(jié)后A股的運(yùn)行提供重要參考。在筆者看來，港股市場(chǎng)的積極表現(xiàn)并非偶然，其背后反映的是宏觀環(huán)境、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和資金結(jié)構(gòu)的多重變化，或?yàn)锳股在節(jié)后迎來良好開局奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

首先，從市場(chǎng)情緒層面看，港股新年首單IPO的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，有效改善了投資者對(duì)中國資產(chǎn)的整體預(yù)期。過去一段時(shí)間，受外部不確定性和內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，資本市場(chǎng)情緒相對(duì)謹(jǐn)慎。進(jìn)入2026年，隨著政策連續(xù)性和穩(wěn)定性增強(qiáng)，中國經(jīng)濟(jì)基本面逐步企穩(wěn)，市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的態(tài)度正在發(fā)生微妙轉(zhuǎn)變。港股作為國際資金配置中國資產(chǎn)的重要窗口，其活躍度往往具有「風(fēng)向標(biāo)」意義。節(jié)前偏謹(jǐn)慎的情緒，在節(jié)后有望憑藉這一積極信號(hào)得到修復(fù)，從而推動(dòng)A股迎來階段性反彈。

其次，從產(chǎn)業(yè)邏輯看，資金對(duì)「硬科技」和新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)注度持續(xù)提升。此次港股市場(chǎng)受到追捧的企業(yè)，核心業(yè)務(wù)集中在高端計(jì)算與基礎(chǔ)算力領(lǐng)域，契合人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和先進(jìn)制造的發(fā)展方向。這反映出資本市場(chǎng)的一個(gè)清晰共識(shí)，即未來增長的核心動(dòng)力，更多來自技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，而非傳統(tǒng)周期擴(kuò)張。這一邏輯在A股同樣成立。近年來，A股在半導(dǎo)體、人工智能、高端裝備、新材料等領(lǐng)域已形成較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈和上市公司群體。節(jié)后資金在重新部署時(shí)，更可能沿著國家戰(zhàn)略支持、產(chǎn)業(yè)空間明確的方向展開，從而帶動(dòng)相關(guān)板塊走強(qiáng)。

再次，從估值與資金結(jié)構(gòu)角度看，A股當(dāng)前具備相對(duì)突出的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。經(jīng)過前期調(diào)整，A股整體估值處于歷史中低區(qū)間，不少優(yōu)質(zhì)公司的基本面并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性惡化，卻因情緒和流動(dòng)性因素被低估。相比之下，港股在新年初顯現(xiàn)出的資金活躍度，可能促使部分國際和跨市場(chǎng)資金重新評(píng)估A股的配置價(jià)值。在政策引導(dǎo)中長期資金入市的背景下，保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金、產(chǎn)業(yè)資本等「耐心資本」有望在節(jié)后逐步加大配置力度，為市場(chǎng)提供更加穩(wěn)定的增量資金來源。

三大利好助力Ａ股穩(wěn)中有升

總體來看，港股IPO市場(chǎng)在新年初釋放出的積極信號(hào)，疊加宏觀環(huán)境改善、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)清晰和A股估值優(yōu)勢(shì)，為節(jié)后A股迎來「開門紅」奠定了良好基礎(chǔ)。這種「開門紅」并不意味著快速拉升或全面上漲，而更可能體現(xiàn)為市場(chǎng)信心的修復(fù)和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的顯現(xiàn)。筆者認(rèn)為，只要政策預(yù)期保持穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)修復(fù)趨勢(shì)延續(xù)，A股在2026年初走出穩(wěn)中有升的開局，具有較高的可預(yù)期性。

在筆者看來，節(jié)后A股將大概率迎來「開門紅」，其意義不僅在于指數(shù)表現(xiàn)本身，更在于對(duì)全年市場(chǎng)預(yù)期的穩(wěn)定作用。只要市場(chǎng)能夠在理性交易和價(jià)值發(fā)現(xiàn)中逐步形成正向循環(huán)，A股有望在2026年實(shí)現(xiàn)由「情緒修復(fù)」向「基本面驅(qū)動(dòng)」的平穩(wěn)過渡，進(jìn)而為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供更加有力的資本支持。

作者為著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝，著有《中國韌性》。本欄逢周一刊出。