超21.5億美元，一天兩起。

這是禮來于當(dāng)?shù)貢r間2026年1月7日，在炎癥性疾病與腫瘤免疫兩大戰(zhàn)場同時下注的金額。

首先，禮來與Ventyx Biosciences（NASDAQ：VTYX，下稱“Ventyx”）宣布達成最終協(xié)議，即禮來以12億美元收購Ventyx。Ventyx是一家總部位于圣地亞哥的臨床階段生物制藥公司，專注于為炎癥介導(dǎo)性疾病患者開發(fā)創(chuàng)新的口服療法。

同一天，致力于定義膜蛋白空間關(guān)系以開發(fā)治療癌癥和自身免疫性疾病的新型療法的生物技術(shù)公司InduPro, Inc.，（下稱“InduPro”），也宣布與禮來達成全球戰(zhàn)略合作與許可協(xié)議，并進行股權(quán)投資，旨在利用InduPro的鄰近誘導(dǎo)（proximity-guided）平臺發(fā)現(xiàn)新型腫瘤治療方法。根據(jù)協(xié)議條款，兩家公司將就多達三個靶點進行合作，交易總價值最高約達9.5億美元。與此同時，禮來公司還將對InduPro進行股權(quán)投資。

這兩項行動看似獨立，實則共同指路禮來在新一年開局之際的戰(zhàn)略方向。

01.

NLRP3抑制劑，讓股價大漲71%的療法新星

先單獨來看Ventyx的管線布局。

Ventyx管線，圖片源自Ventyx官網(wǎng)

首當(dāng)其沖的是核心資產(chǎn)NLRP3 抑制劑組合，包括中樞神經(jīng)系統(tǒng)滲透性 NLRP3 抑制劑VTX3232和外周限制性NLRP3抑制劑VTX2735。VTX3232的適應(yīng)癥正是當(dāng)下大熱的肥胖癥、心血管疾病，以及帕金森病和阿爾茨海默病。VTX2735則針對復(fù)發(fā)性心包炎（Recurrent Pericarditis）和家族性寒冷自身炎癥綜合征（FCAS）。這兩條管線目前都處于臨床II期。

而核心中的核心當(dāng)屬NLRP3 抑制劑VTX3232。這是在2025年10月令Ventyx股價大漲71%的首要功臣。

據(jù)中國腫瘤臨床2025年的一篇綜述《NLRP3炎癥小體在頭頸鱗癌腫瘤微環(huán)境中的調(diào)控網(wǎng)絡(luò)及靶向治療策略》，NLRP3為NLR家族Pyrin域蛋白3（NOD-like receptor family pyrindomain containing 3）炎癥小體作為固有免疫系統(tǒng)的核心調(diào)控樞紐，通過整合外源性病原相關(guān)分子模式（pathogen-associated molecular pattern，PAMPs）和內(nèi)源性損傷相關(guān)分子模式（damage-associated molecular molecules，DAMPs）信號，精密調(diào)控IL-1β/IL-18等促炎因子的成熟釋放，成為連接炎癥與腫瘤惡性轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵分子開關(guān)。

據(jù)藥融云數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2025年底，全球范圍內(nèi)尚無針對NLRP3的上市藥物。而截至2024年底，有百余家藥企正在推進超百款NLRP3抑制劑項目（包括臨床前），其中處于臨床階段（臨床III期、臨床II期與臨床I期）的管線數(shù)量相對較少，合計僅20余款，且多數(shù)還處于不活躍狀態(tài)（近三年無研發(fā)進展），反而是臨床前管線，數(shù)量較多，且不乏中國Biotech參與者。

由此可見，已進入II期臨床的Ventyx已經(jīng)搶得了先機，而VTX3232已經(jīng)完成的II期臨床則交出了一份令人滿意的答卷。

Ventyx公布的NLRP3抑制劑VTX3232的II期數(shù)據(jù)顯示，在患有心血管風(fēng)險的肥胖患者中高敏C反應(yīng)蛋白（hsCRP）可以快速且持續(xù)地降低，這可能使口服NLRP3抑制劑在與IL-6單抗的競爭中占據(jù)優(yōu)勢?？梢越档头逝只颊叩男难茱L(fēng)險。這項II期臨床試驗測試了VTX3232的單藥治療以及聯(lián)合司美格魯肽的療效，結(jié)果顯示其能夠快速持續(xù)地降低高敏C反應(yīng)蛋白（hsCRP，心血管風(fēng)險的關(guān)鍵生物標(biāo)志物），并具有良好的安全性和耐受性。

更值得一提的是，Ventyx指出，VTX3232與司美格魯肽聯(lián)合治療較司美單藥可顯著降低hsCRP、IL-6、纖維蛋白原、紅細胞沉降率（ESR）和肝臟炎癥，但未提供具體數(shù)值。Ventyx表示，VTX3232單藥治療組也顯著降低了IL-6、纖維蛋白原和ESR，且具有統(tǒng)計學(xué)意義。

總體而言，VTX3232在單藥及聯(lián)合治療中均表現(xiàn)出良好的安全性與耐受性。與司美格魯肽聯(lián)用可帶來額外獲益。只是無論單藥或聯(lián)用，VTX3232均未對體重產(chǎn)生影響。

02.

“臨近誘導(dǎo)”+“微映射”帶來腫瘤免疫治療困境新解

而禮來押注的另一家InduPro也頗具來頭。因為就在2025年底，InduPro才和賽諾菲達成了合作。此次禮來的股權(quán)投資也有過提前預(yù)告?？紤]到InduPro在2024年才成立，可謂是MNC預(yù)謀已久了。

據(jù)禮來方面的披露，其將利用InduPro的基于鄰近性的平臺來發(fā)現(xiàn)新的、針對特定疾病的蛋白質(zhì)-靶點對。這一策略旨在為雙特異性抗體藥物偶聯(lián)物（ADCs）和TCE開發(fā)新的治療方法，從而提高安全性、效力和腫瘤選擇性。

事實上，要揣摩禮來的此次舉措，不妨回溯InduPro與賽諾菲的合作。

2025年12月，賽諾菲宣布與InduPro達成戰(zhàn)略投資與研發(fā)合作，聯(lián)合推進雙特異性PD-1激動劑項目，目標(biāo)直指自身免疫疾病。

其中，“PD-1激動劑”無疑是吸引市場目光的重要因素，畢竟，當(dāng)PD-1抑制劑在腫瘤領(lǐng)域不斷刷新治療邊界時，PD-1激動劑，卻遲遲沒有迎來真正的確定性突破。畢竟更早之前，AnaptysBio的PD-1激動劑rosnilimab在潰瘍性結(jié)腸炎（IBD）II期研究中折戟，未能達到主要終點，意味著PD-1激動劑依然面臨著高度依賴疾病場景與免疫微環(huán)境的現(xiàn)實考驗。而賽諾菲也參與了AnaptysBio的PD-1激動劑的合作研發(fā)。

因此，市場的疑問也來得一針見血，即PD-1激動劑的困境，是來自靶點選擇還是研發(fā)范式本身？

而InduPro或許能帶來新解。與傳統(tǒng)單抗路徑不同，InduPro主打的并非單一靶點本身，而是圍繞膜蛋白的空間鄰近關(guān)系與免疫信號觸發(fā)條件，試圖用“鄰近誘導(dǎo)”重構(gòu)免疫調(diào)控邏輯。

InduPro的核心技術(shù)“微映射技術(shù)”（MicroMapping）顛覆了傳統(tǒng)靶點發(fā)現(xiàn)模式：通過抗體標(biāo)記細胞表面已知蛋白（如癌癥抗原），在藍光刺激下，抗體上的反應(yīng)分子會向鄰近蛋白留下化學(xué)“指紋”，科學(xué)家再借助質(zhì)譜分析即可精準(zhǔn)識別這些鄰近蛋白。這種技術(shù)能夠高效找到與疾病相關(guān)蛋白“結(jié)伴出現(xiàn)”的新型靶點，為雙/三特異性抗體的設(shè)計提供科學(xué)依據(jù)。

據(jù)悉，該技術(shù)已助力InduPro獲得5組新型靶點組合，均已進入臨床前開發(fā)階段。其中，IDP-001是一款針對EGFR與CDCP1（InduPro發(fā)現(xiàn)其常與EGFR共定位且過表達）的雙抗ADC。

03.

兩種交易模式揚長補短，搶占下一代療法制高點

禮來在代謝性疾?。ㄌ貏e是糖尿病和肥胖癥）領(lǐng)域已建立起無可爭議的領(lǐng)導(dǎo)地位，其GLP-1受體激動劑替爾泊肽已成為現(xiàn)象級產(chǎn)品。然而，在炎癥性疾病領(lǐng)域，禮來的管線相對薄弱，缺乏與艾伯維（如阿達木單抗）、強生等在該領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位的MNC競爭的重磅產(chǎn)品。

而收購Ventyx除了均衡現(xiàn)有的產(chǎn)品組合外，Ventyx核心產(chǎn)品與禮來在代謝領(lǐng)域的核心產(chǎn)品的聯(lián)用有望帶來“1+1>2”的效應(yīng)。

畢竟，聯(lián)用策略將以Ventyx的VTX3232為代表的NLRP3抑制劑從“抗炎藥”的角色，轉(zhuǎn)變?yōu)?“炎癥基石的調(diào)節(jié)者”和“現(xiàn)有療法的增效器” ，成為避開同質(zhì)化競爭、構(gòu)建競爭壁壘的重要戰(zhàn)略考量?；蛟S對于禮來而言，能否結(jié)合Ventyx的核心產(chǎn)品設(shè)計和驗證革命性聯(lián)用方案，才是關(guān)鍵。

另一方面，盡管禮來在腫瘤領(lǐng)域已有多個上市產(chǎn)品，但在當(dāng)前最熱門的腫瘤免疫治療領(lǐng)域，禮來相比其他MNC的競爭優(yōu)勢算不上顯著。與InduPro的合作代表了禮來在腫瘤免疫治療領(lǐng)域的“彎道超車”嘗試。與其在已經(jīng)擁擠的PD-1/PD-L1賽道追趕，禮來選擇投資一種全新的技術(shù)平臺，這種平臺有潛力產(chǎn)生突破性的下一代免疫療法。通過早期介入，禮來不僅獲得了三個具體項目的開發(fā)權(quán)利，更重要的是，獲得了對這一前沿技術(shù)平臺的深度訪問權(quán)和學(xué)習(xí)機會。

與之對應(yīng)的，就是禮來一天兩項交易采用了不同的合作模式。

與InduPro的合作則代表了更高風(fēng)險、更高回報的探索性投資。鄰近誘導(dǎo)平臺是一種全新的技術(shù)范式，其臨床可行性尚未得到充分驗證。然而，一旦成功，回報可能非常大。通過合作而非收購的方式，禮來可以與InduPro共擔(dān)早期開發(fā)風(fēng)險，同時保留了在未來根據(jù)項目進展決定是否進一步加大投入的靈活性。

收購Ventyx代表了相對低風(fēng)險、中高回報的投資。如果VTX3232的III期關(guān)鍵臨床依然成功，禮來將獲得一個完整的、具有多適應(yīng)癥潛力的產(chǎn)品，可以直接整合到其全球商業(yè)化體系中。

*封面來源：神筆PRO

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