2026年1月9號，臺(tái)積電公布了2025年的成績單：全年?duì)I收高達(dá)3.8萬億新臺(tái)幣，折合人民幣超過8400億，同比增長超過三成。

這個(gè)數(shù)字一出來，很多人下意識(shí)地就會(huì)拿它跟咱們自家的芯片制造龍頭中芯國際去比。一比之下，一個(gè)冷峻的事實(shí)擺在眼前：中芯國際2025年全年的營收預(yù)計(jì)在670億到900億左右。按此來算還不到臺(tái)積電收入十分之一。

首先需要明白的是，臺(tái)積電這8400多億里，賺的到底是什么錢？

答案很簡單：技術(shù)領(lǐng)先的“溢價(jià)”。

當(dāng)全球的科技巨頭，從蘋果、英偉達(dá)到AMD，都在爭搶最頂級的3納米、2納米芯片產(chǎn)能時(shí)，臺(tái)積電就是那個(gè)唯一的“超級供應(yīng)商”。它的2納米工藝（N2）還沒大規(guī)模量產(chǎn)，就已經(jīng)被預(yù)訂一空，業(yè)界預(yù)測它將成為史上“最旺的一代制程”。摩根大通甚至預(yù)測，臺(tái)積電將憑借2納米工藝，拿下全球AI加速器市場超過95%的份額。這意味著什么？意味著在決定未來十年科技走向的AI算力戰(zhàn)場上，臺(tái)積電幾乎擁有了“定義權(quán)”。

這種領(lǐng)先，直接體現(xiàn)在價(jià)格上。一片先進(jìn)制程（比如3納米）晶圓的售價(jià)，可能是成熟制程（比如28納米）的數(shù)倍。所以，即便臺(tái)積電的晶圓出貨量可能只是中芯國際的幾倍，但其營收卻能拉開十倍以上的差距。這就像賣鉆石和賣鵝卵石，雖然都是“石頭”，但價(jià)值天差地別。

那么，中芯國際走的是一條截然不同，但同樣至關(guān)重要的路：深耕成熟制程，筑牢產(chǎn)業(yè)“基本盤”。

在汽車電子、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)控制等領(lǐng)域，28納米乃至更成熟的制程芯片依然是絕對的主力，市場需求巨大且穩(wěn)定。中芯國際在這一領(lǐng)域持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，扮演著全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈中“穩(wěn)定器”的角色。2025年，其營收也預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)30%左右的同比增長，達(dá)到歷史新高。這說明他的策略是有效的，在屬于自己的戰(zhàn)場上站穩(wěn)了腳跟。

但我們必須清醒地看到，這條路的利潤空間，與臺(tái)積電所在的“尖端賽道”不可同日而語。臺(tái)積電2025年一季度的毛利率高達(dá)59%，而中芯國際毛利率約為18.6%左右。這不僅僅是數(shù)字的差異，更是產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈位置的直觀反映。

因此，簡單用營收數(shù)字去評判兩家公司的“成敗”，是片面的，甚至是有害的。這更像是一場馬拉松，臺(tái)積電已經(jīng)跑在了最前方，享受著領(lǐng)跑者的所有紅利和光環(huán)。而中芯國際作為追趕者，它的任務(wù)異常艱巨：

一是要解決“有沒有”的問題。在外部環(huán)境復(fù)雜的背景下，保障國內(nèi)先進(jìn)制程從無到有，實(shí)現(xiàn)自主可控，其戰(zhàn)略意義遠(yuǎn)大于一時(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)字。

二是要解決“好不好”和“貴不貴”的問題。這需要巨大的持續(xù)研發(fā)投入、頂尖人才的聚集、以及全球半導(dǎo)體設(shè)備與材料的供應(yīng)鏈支持。這不是靠一兩家企業(yè)能完成的，需要整個(gè)國家產(chǎn)業(yè)生態(tài)的升級。

資本市場其實(shí)也在用腳投票。觀察兩家公司的股價(jià)（以美股臺(tái)積電TSM和港股中芯國際為例），臺(tái)積電的市值和股價(jià)穩(wěn)定性遠(yuǎn)高于中芯國際，這反映了市場對兩者技術(shù)壁壘、盈利能力和未來確定性的不同定價(jià)。

所以，當(dāng)我們再看到“臺(tái)積電營收是中芯國際十倍”這樣的標(biāo)題時(shí)，心情可以更復(fù)雜一些，而不是簡單的焦慮或沮喪。

對于臺(tái)積電，它站在金字塔尖，但也面臨著地緣政治、技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)和單一客戶依賴等挑戰(zhàn)。

對于中芯國際，它的價(jià)值不能只用商業(yè)營收來衡量。它是在特定歷史條件和國際環(huán)境下，承擔(dān)著保障中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、培育本土供應(yīng)鏈、并嘗試向高端攀登使命的“國家隊(duì)”。它的成長，哪怕慢一些，其戰(zhàn)略意義也非同小可。

從宏觀視角來說，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的崛起，需要的不是另一個(gè)“臺(tái)積電”的簡單復(fù)制，而是在認(rèn)清差距和自身優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，走出一條“成熟制程夯實(shí)基礎(chǔ)、特色工藝尋求突破、先進(jìn)制程持續(xù)研發(fā)”的多路徑并舉的生態(tài)化道路。

而中芯國際是這條路上至關(guān)重要的基石。