“美股上周強勁的走勢或源于『不確定性的暫時解除』，以及『宏觀數(shù)據(jù)的溫和支撐』。”著名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝分析，美國最新ISM非制造業(yè)數(shù)據(jù)和消費者信心指數(shù)的超預(yù)期上行，預(yù)示美國經(jīng)濟基礎(chǔ)依然穩(wěn)固，進(jìn)而支撐了市場對“美國經(jīng)濟『軟著陸』”的預(yù)期。另一方面，投資者此前極度擔(dān)憂美國最高法院對特朗普關(guān)稅合法性的裁決，但法院最終選擇“暫緩裁決”而非直接支持或全盤否定，這為市場留出了喘息空間。

美國最高法院未對特朗普關(guān)稅合法性作出裁決，疊加失業(yè)率的回落，

（香港文匯報記者 倪巍晨）美國最高法院未對特朗普關(guān)稅合法性作出裁決，疊加失業(yè)率的回落，帶動隔夜美股全線走升。截至上周五收盤，標(biāo)指、納指、道指分別收漲0.65%、0.81%和0.48%，全周累計升幅依次為1.57%、1.88%和2.32%；當(dāng)周，標(biāo)指和道指盤中均創(chuàng)歷史新高。華爾街分析師指，美國經(jīng)濟將呈現(xiàn)顯著的「K型」特征，建議在「K型復(fù)甦」和AI（人工智能）應(yīng)用分化主線中捕捉機遇。今年全球宏觀和政策環(huán)境總體利于股市，盡管美股存在「AI泡沫」問題，但AI投資前景依然樂觀，本周美股或進(jìn)入震蕩消化期。瑞銀的分析師也向本報表示，相比去年收盤點位，今年標(biāo)指或仍有近10%的升幅，惟二季度市場或迎來盤整，屆時優(yōu)質(zhì)股仍有望跑贏大市。

經(jīng)濟學(xué)家 宋清輝

“美股上周強勁的走勢或源于『不確定性的暫時解除』，以及『宏觀數(shù)據(jù)的溫和支撐』?！眱?nèi)地經(jīng)濟學(xué)家宋清輝分析，美國最新ISM非制造業(yè)數(shù)據(jù)和消費者信心指數(shù)的超預(yù)期上行，預(yù)示美國經(jīng)濟基礎(chǔ)依然穩(wěn)固，進(jìn)而支撐了市場對“美國經(jīng)濟『軟著陸』”的預(yù)期。另一方面，投資者此前極度擔(dān)憂美國最高法院對特朗普關(guān)稅合法性的裁決，但法院最終選擇“暫緩裁決”而非直接支持或全盤否定，這為市場留出了喘息空間。

投資者AI布局更精細(xì)化

盤面上，美股科技七巨頭（Mag7）指數(shù)上周累升0.7%；其中，亞馬遜、谷歌A、特斯拉、微軟、Meta股價分別累漲9.22%、4.26%、1.58%、1.34%和0.41%，惟蘋果、英偉達(dá)股價周跌4.3%和2.11%。當(dāng)周，臺積電股價累升1.26%，AMD、博通股價分別累跌9.08%和0.76%。

Horizon Investments投資組合管理主管Zachary Hill評論說，投資者在AI主題方面的布局，正變得更精細(xì)化，并在不同子賽道和個股層面區(qū)分贏家與輸家，「這是一個更積極的信號，預(yù)示市場正在接近變現(xiàn)期，投資者將真正看到并觸及AI革命性技術(shù)所帶來的收入增長」。

在宋清輝看來，上周美股市場風(fēng)格輪動，且不同板塊對關(guān)稅政策的敏感度存在差異。他舉例說，亞馬遜股價的大幅上漲，很大程度得益于美國最新消費信心指數(shù)的回升，而蘋果、英偉達(dá)股價走弱，或與投資者獲利了結(jié)，以及兩家公司對全球供應(yīng)鏈，尤其是關(guān)稅波動有更高的敏感度。

市場資金聚焦宏觀數(shù)據(jù)

值得一提的是，上周投資者一度緊盯美國最高法院對「特朗普關(guān)稅政策合法性」問題作出裁決，最終法院層面并未給出裁決，但表示本周將就上述議題發(fā)表法律意見。受此影響，市場資金開始聚焦宏觀數(shù)據(jù)。

美國最新數(shù)據(jù)顯示，2025年12月非農(nóng)就業(yè)人口僅增5萬人，而前值為6.4萬人；同期，美國失業(yè)率從前值的4.6%回落至4.4%，ADP就業(yè)人數(shù)按月亦「由降轉(zhuǎn)增」。溫和的就業(yè)數(shù)據(jù)一定程度提振市場信心，數(shù)據(jù)發(fā)布后美股三大指數(shù)股指期貨短線拉升。

今年全球經(jīng)濟料先抑后揚

今年全球經(jīng)濟有望加速增長，并呈現(xiàn)「先抑后揚」之勢。瑞銀首席經(jīng)濟學(xué)家Arend Kapteyn指出，得益于企業(yè)和消費者信心的轉(zhuǎn)暖，2026年全球信貸脈沖或?qū)⑥D(zhuǎn)正，多個主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體將從額外的財政刺激措施中直接獲益。不過，未來數(shù)月關(guān)稅因素將繼續(xù)對美國的價格和全球的出口構(gòu)成利淡擾動。

美股方面，Arend Kapteyn觀察到，去年以來科技周期異常集中，9家頭部科技企業(yè)不僅推動美國的投資增長，更貢獻(xiàn)了50%的全球科技貿(mào)易增幅，以及美股市值增幅的約75%。他坦言，由于AI技術(shù)尚未擴散并推動工作流的重新設(shè)計，現(xiàn)時AI股仍處在「預(yù)測上調(diào)」的早期階段，「我們對AI投資前景持樂觀態(tài)度」。原標(biāo)題：美股或進(jìn)入震蕩消化期 分析師：經(jīng)濟呈"K型復(fù)甦"

（來源：香港文匯報A11：財經(jīng) 2026/01/11）