2026年，國內(nèi)小核酸賽道的第一筆收購誕生了。

1月13日，中國生物制藥宣布將以12億元總價(jià)，全資收購國內(nèi)小干擾RNA（siRNA）創(chuàng)新藥企赫吉亞生物。這是繼去年12月投資圣因生物后，中國生物制藥在小核酸賽道上的又一落子。公司董事會主席謝其潤表示，通過此次戰(zhàn)略收購，集團(tuán)將全面強(qiáng)化在該賽道的核心競爭力。

去年，全球小核酸藥物迎來商業(yè)化和臨床數(shù)據(jù)的“密集收獲期”；今年1月9日，港股誕生中國“小核酸第一股”，“小核酸制藥漸成現(xiàn)代制藥的第三次浪潮”開始頻繁地被業(yè)內(nèi)引用；中國生物制藥收購赫吉亞生物，更是用到了“抄底”一詞。

現(xiàn)在是沖進(jìn)小核酸賽道的最佳時(shí)機(jī)嗎？在13日晚間召開的說明會上，謝其潤提供了一組數(shù)據(jù)：去年，全球小核酸資產(chǎn)交易總額超350億美元，同比增長40%；Alnylam市值已突破500億美元，Ionis、Arrowhead的市值都已達(dá)到百億美元級別。

全球小核酸藥物BD（商務(wù)拓展）交易TOP10 圖片來源：愛建證券研報(bào)

國內(nèi)小核酸領(lǐng)域誕生首個(gè)由大型藥企發(fā)起的重磅并購

2020年以前，“小核酸”在國內(nèi)醫(yī)藥圈還是個(gè)冷門詞匯，但隨著諾華收購The Medicines Company，黑石集團(tuán)投資Alnylam，這一領(lǐng)域開始受到產(chǎn)業(yè)界的關(guān)注。去年，海外龍頭企業(yè)已上市小核酸產(chǎn)品商業(yè)化進(jìn)程提速，營收規(guī)模節(jié)節(jié)攀升，將該賽道的熱度推至新高。

而中國生物制藥對赫吉亞的收購，是國內(nèi)小核酸領(lǐng)域首個(gè)由大型藥企發(fā)起的重磅并購。

資料顯示，赫吉亞生物成立于2018年，致力于提供超長效、低劑量優(yōu)勢的siRNA創(chuàng)新產(chǎn)品，重點(diǎn)布局減重代謝、心腦血管、神經(jīng)系統(tǒng)三大慢病領(lǐng)域。其中，siRNA是小核酸藥物的一種類型，其與反義寡核苷酸（ASO）是當(dāng)前小核酸藥物商業(yè)化最成功的兩大方向。

不同類型的小核酸藥物作用機(jī)制對比 圖片來源：愛建證券研報(bào)

根據(jù)中國生物制藥公告，赫吉亞生物擁有4項(xiàng)臨床階段資產(chǎn)和10余項(xiàng)臨床前資產(chǎn)，均具備同類首創(chuàng)（first-in-class）與同類最優(yōu)（best-in-class）潛力。

具體來說，Kylo-11是全球首個(gè)一年一次給藥的超長效Lp（a） siRNA，目前處于II期臨床，用于治療高脂蛋白（a）血癥；Kylo-12是具有全球best-in-class潛力的APOC3 siRNA，有望實(shí)現(xiàn)每半年一次（或更長間隔）給藥方案的超長效產(chǎn)品，II期臨床試驗(yàn)預(yù)計(jì)將于今年上半年啟動，用于治療高甘油三酯血癥（HTG）與家族性高乳糜微粒血癥（FCS）；Kylo-0603是全球首個(gè)通過偶聯(lián)GalNAc實(shí)現(xiàn)特異性肝靶向的THR-β小分子激動劑，其II期臨床試驗(yàn)預(yù)計(jì)將于今年上半年啟動。

另外，赫吉亞生物計(jì)劃在今年將多個(gè)創(chuàng)新項(xiàng)目推進(jìn)至臨床階段，涵蓋神經(jīng)系統(tǒng)靶向產(chǎn)品及肝內(nèi)單雙靶點(diǎn)產(chǎn)品。其中，HJY-10（INHBE siRNA）計(jì)劃用于肥胖治療，HJY-02（APP siRNA）計(jì)劃用于阿爾茨海默病治療，HJY-21（PCSK9雙靶點(diǎn)siRNA）計(jì)劃用于心血管疾病治療。

赫吉亞生物在研管線 圖片來源：中國生物制藥

收并購或?qū)で蠛献�，公司仍聚焦腫瘤和大慢病兩大賽道

在說明會上，謝其潤分享了本次收購達(dá)成的始末。

她表示，自己與赫吉亞生物創(chuàng)始人、首席科學(xué)家崔坤元博士初識于2024年底，當(dāng)時(shí)原本討論Kylo-11單一產(chǎn)品的合作，但隨著對方介紹各個(gè)技術(shù)平臺和管線，團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)其他產(chǎn)品也極具發(fā)展前景，于是當(dāng)時(shí)提出成立合資公司，雖然最終沒落地，但去年公司收購禮新醫(yī)藥后，再次提出收購想法，雙方一拍即合，緊鑼密鼓地促成了這次收購。

在謝其潤看來，這兩筆收購與公司未來十年的研發(fā)思路有關(guān)，即布局腫瘤和大慢病全球兩大萬億市場：其中，禮新醫(yī)藥完善了公司在腫瘤領(lǐng)域的下一代布局，赫吉亞生物則幫助公司切入心腦血管及神經(jīng)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)慢病領(lǐng)域的全面覆蓋，加速公司在該領(lǐng)域的國際化擴(kuò)張。

關(guān)于未來的收并購和BD（商務(wù)拓展）方向，謝其潤表示仍會聚焦腫瘤和大慢病兩大賽道，會聚焦大市場、大領(lǐng)域、大適應(yīng)證，“這類產(chǎn)品能顯著帶動業(yè)績質(zhì)的提升，后續(xù)會在這兩大領(lǐng)域中看有沒有非常好的機(jī)會”。

關(guān)于2026年業(yè)績指引，謝其潤則延用了過去三年的口徑，即營業(yè)收入和凈利潤均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。數(shù)據(jù)顯示，2024年，中國生物制藥全年?duì)I收達(dá)288.7億元，同比增長10.2%，創(chuàng)歷史新高；經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤達(dá)34.6億元，同比增長33.5%。

目前，公司正處于創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段。公司曾預(yù)計(jì)2025年的創(chuàng)新產(chǎn)品收入占比突破50%，未來三年計(jì)劃每年上市至少5款創(chuàng)新產(chǎn)品，到2027年創(chuàng)新產(chǎn)品收入占比提升到60%。