看到如此巨額虧損，華夏幸福和董事長王文學(xué)還能“幸福”嗎？

1月13日，華夏幸福發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年將虧損160億元至240億元，這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)超去年同期的48.17億元虧損。

華夏幸福的虧損并非突如其來。早在2025年上半年，該公司就已經(jīng)預(yù)計(jì)虧損55億元至75億元。

2025年第三季度報(bào)告顯示，華夏幸福前三季度歸母凈利潤為-98.29億元，同比下降338.67%。

這意味著2025年下半年，華夏幸福虧損加速，僅第四季度就可能虧損超過百億元。

華夏幸福業(yè)績預(yù)虧并非單一原因造成。房地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目減少導(dǎo)致收入下降是首要因素。隨著房地產(chǎn)市場調(diào)整，結(jié)轉(zhuǎn)收入大幅下滑，直接影響利潤表現(xiàn)。

高企的財(cái)務(wù)費(fèi)用是另一大負(fù)擔(dān)。華夏幸福雖然持續(xù)推進(jìn)債務(wù)重組，但因債務(wù)存量金額仍然較大，財(cái)務(wù)費(fèi)用始終處于高位。2025年前三季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)69.16億元。

另外，債務(wù)重組推進(jìn)緩慢使確認(rèn)的債務(wù)重組投資收益大幅減少，進(jìn)一步加劇虧損。該公司基于會計(jì)準(zhǔn)則和當(dāng)前行業(yè)狀況，還對部分資產(chǎn)計(jì)提大額減值損失。

在業(yè)績預(yù)虧的同時(shí)，華夏幸福在公告中明確表示，預(yù)計(jì)2025年末的凈資產(chǎn)將為負(fù)100億元至150億元，公司股票可能被上海證券交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

根據(jù)《股票上市規(guī)則》規(guī)定，最近一個(gè)會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，公司股票就可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

這意味著，如果公司2025年年度報(bào)告經(jīng)審計(jì)后確認(rèn)凈資產(chǎn)為負(fù)值，公司股票簡稱前將被冠以“*ST”字樣，提醒投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

退市風(fēng)險(xiǎn)警示只是第一步。如果公司無法在接下來的一年內(nèi)改善財(cái)務(wù)狀況，使凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)正，將面臨更嚴(yán)峻的退市壓力。

面對巨額虧損和退市風(fēng)險(xiǎn)，華夏幸福并未坐以待斃，其在第三季度報(bào)告中詳細(xì)披露了債務(wù)重組進(jìn)展。

截至報(bào)告披露日，《債務(wù)重組計(jì)劃》中2192億元金融債務(wù)通過簽約等方式實(shí)現(xiàn)債務(wù)重組的金額累計(jì)約1926.69億元。

這包括華夏幸福及下屬子公司發(fā)行的371.3億元境內(nèi)公司債券重組，以及境外間接全資子公司發(fā)行的49.6億美元債券重組。

另外，華夏幸福還搭建了“幸福精選平臺”和“幸福優(yōu)選平臺”，以平臺股權(quán)抵償金融及經(jīng)營債務(wù)。

截至報(bào)告披露日，以“幸福精選平臺”股權(quán)抵償金融債務(wù)金額約174.54億元，相關(guān)債權(quán)人獲得“幸福精選平臺”股權(quán)比例約43.00%。

不過，華夏幸福的困境不僅限于公司層面，也延伸到了公司董事長王文學(xué)個(gè)人身上。

2026年1月9日，華夏幸福公告披露，平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司及中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司已對王文學(xué)提起仲裁。

仲裁涉及王文學(xué)在2018年和2019年簽署的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議及相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議。根據(jù)這些協(xié)議，華夏幸?；鶚I(yè)控股股份公司應(yīng)向平安資管、平安人壽支付業(yè)績補(bǔ)償款，而王文學(xué)對此承擔(dān)連帶保證責(zé)任。

仲裁請求金額高達(dá)約64億元，包括業(yè)績補(bǔ)償款及逾期付款違約金。如果仲裁結(jié)果不利，王文學(xué)將面臨巨額個(gè)人債務(wù)。

王文學(xué)目前通過直接和間接方式持有華夏幸福14.95%的股份。作為公司實(shí)際控制人，他的個(gè)人財(cái)務(wù)狀況與公司命運(yùn)緊密相連。

華夏幸福的困境并非個(gè)例，而是整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整的縮影。2025年房地產(chǎn)市場延續(xù)筑底行情，行業(yè)正經(jīng)歷深度調(diào)整。

市場正從“止跌回穩(wěn)”轉(zhuǎn)向“改善和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場預(yù)期”，整體市場已進(jìn)入“L”型走勢的“橫盤期”。

在這種背景下，華夏幸福的轉(zhuǎn)型努力顯得尤為關(guān)鍵。公司運(yùn)營管理著產(chǎn)業(yè)園、創(chuàng)新中心、酒店、教育等多類資產(chǎn)。

華夏幸福還發(fā)展了產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)、物業(yè)服務(wù)、不動產(chǎn)服務(wù)等業(yè)務(wù)。幸福物業(yè)以成為“中國領(lǐng)先的城市服務(wù)商”為目標(biāo)，服務(wù)內(nèi)容包括城市服務(wù)、社區(qū)服務(wù)和園區(qū)服務(wù)等。

2025年1-9月，幸福物業(yè)市場拓展累計(jì)簽約57個(gè)項(xiàng)目，第三季度新增簽約11個(gè)項(xiàng)目。

華夏幸福的未來將在很大程度上取決于這些轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)能否成功，以及債務(wù)重組能否取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

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