誰能想到，國內(nèi)銷量登頂?shù)男履茉雌嚲揞^比亞迪，剛放出來的2026年一季度財報，直接給不少吃瓜網(wǎng)友整懵了。賣了整整70萬輛車，凈利潤卻只有40.85億元，對比去年同期的91億直接暴跌55%，整整少賺了50個億。銷量只降了三成，利潤直接砍半，這沒影的50億到底去哪了？今天咱們掰開揉碎說清楚。

很多人看財報只會盯著營收和凈利潤，壓根不會注意匯兌這種冷門項，沒想到它就是吞掉利潤的頭號黑手。去年一季度人民幣貶值，比亞迪手里持有的美元外幣應收賬款，折算成人民幣平白多出來近20億的收益，直接把去年同期的利潤基數(shù)拉得很高。今年一季度局勢反轉(zhuǎn)，人民幣兌美元升值，匯率波動直接帶來21億的匯兌虧損。這么一來一回，賬面上直接少了40億利潤，占了總損失的八成還多。

國內(nèi)新能源汽車圈現(xiàn)在卷成紅海，這點開車選車的朋友應該都能感受到。比亞迪的基本盤就是10-20萬的家用車價位，現(xiàn)在不管是新勢力還是老牌自主車企，全都扎堆往這個價位區(qū)間擠。大家要么堆配置要么卷智駕，同價位能選的車型一抓一大把，消費者挑都挑不過來，分流了不少原本屬于比亞迪的訂單。今年年初新能源汽車購置補貼全面取消，整個國內(nèi)市場銷量都出現(xiàn)明顯下滑，比亞迪自然也受到波及。

比亞迪一季度砸在研發(fā)上的錢就有113億，比當期的凈利潤還整整多出72億，花錢的力度真的很大。這么多年下來比亞迪累計研發(fā)投入已經(jīng)超過2500億，在國內(nèi)車企里一直是遙遙領(lǐng)先的存在，技術(shù)優(yōu)勢真的是靠真金白銀堆出來的。今年3月剛發(fā)布的第二代刀片電池和閃充技術(shù)，不光要砸錢研發(fā)，還要在全國范圍內(nèi)落地鋪站，每一步都少不了燒錢。

比亞迪現(xiàn)在已經(jīng)在全國建了5400多座閃充站，覆蓋了300多個城市，按照規(guī)劃今年年底要沖到2萬座，這架勢就是要做新能源領(lǐng)域的“兩桶油”，前期投入可不是小數(shù)目。投資端今年也拖了后腿，去年同期還有近7億元的投資收益，今年直接縮水到不足1億元，跌幅快到九成。公允價值變動也從去年同期的2.5億盈利，變成了今年的1億虧損，兩項加起來又吞掉了接近9億的利潤。

算下來這幾項加起來剛好就是消失的50億，一分都不差。有意思的是，財報公布之后，比亞迪的股價不跌反漲，說白了業(yè)內(nèi)都清楚，這次利潤暴跌根本不是主業(yè)出問題。扒開核心數(shù)據(jù)細看，其實能找到不少遠超預期的亮點，長遠來看比亞迪的增長邏輯并沒有變。

一季度比亞迪總銷量70萬輛，其中海外市場就賣了接近32萬輛，同比大漲55%?，F(xiàn)在海外市場營收占比已經(jīng)提升到45.7%，快占到總營收的半壁江山，國內(nèi)銷量降了35%，海外直接補上了缺口，增長勢頭還在持續(xù)爆發(fā)。摩根大通算過一筆賬，把21億的匯兌損失刨出去，比亞迪今年一季度的單車利潤比去年同期還要高。一季度單車凈利潤大概8900元，比去年同期的6800元高，也略高于去年四季度的8800元，造車賺錢的能力其實一點沒降。

比亞迪整體毛利率提升到了18.8%，環(huán)比漲了1.4個百分點，創(chuàng)下了近一年來的新高。汽車業(yè)務本身的毛利率也實現(xiàn)了上漲，這足以說明比亞迪的主業(yè)根本沒受到多大沖擊。說白了這次50億的利潤缺口，全都是非經(jīng)營性因素疊加出來的，跟造車賣車的核心競爭力沒關(guān)系。

不少機構(gòu)的研報都判斷，一季度大概率就是比亞迪本輪周期的利潤低谷。二季度有第二代刀片電池和閃充技術(shù)加持，銷量大概率會迎來大幅反彈。對現(xiàn)在的比亞迪來說，海外市場已經(jīng)快要成為營收增長的第一引擎。

中國車企走出去是必然的選擇，總不能一直窩在國內(nèi)卷低價，拿到全球市場的份額才是長期增長的底氣。當然海外市場也不是全是紅利，地緣政治風險、匯率波動這些不確定性，以后還會一直出現(xiàn)，想要吃到全球市場的蛋糕，就得接住這些挑戰(zhàn)。

參考資料：央視財經(jīng) 比亞迪一季度利潤波動解析