經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 老盈盈

1月6日，登云股份（002715.SZ）公告稱，公司實(shí)際控制人楊濤于2025年12月25日因涉嫌非法吸收公眾存款罪被執(zhí)行逮捕。1月10日，登云股份公告稱，公司控股股東益科瑞海礦業(yè)有限公司（下稱“益科瑞�！保┎糠止煞荼簧暾埶痉ㄔ賰鼋Y(jié)。

天眼查信息顯示，益科瑞海由聚益科資產(chǎn)管理集團(tuán)有限公司（下稱“聚益科資產(chǎn)”）持股50%，由益科正潤投資集團(tuán)有限公司（下稱“益科正潤”）持股45%，而聚益科資產(chǎn)持有益科正潤100%的股權(quán)。股權(quán)穿透后，聚益科資產(chǎn)股東為聚豐科投資有限責(zé)任公司，其法定代表人和董事長顯示為楊濤。

公開信息顯示，近年來，聚益科資產(chǎn)在礦業(yè)投資經(jīng)營的基礎(chǔ)上布局金融投資，并不斷擴(kuò)大投資版圖，相繼投資了聯(lián)儲證券、華銀基金、富國大通等金融機(jī)構(gòu)，成為資本市場一支新興資本力量，被稱作“益科系”。

1月11日，多名購買了由益科瑞海發(fā)行產(chǎn)品的投資人對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，益科瑞海曾發(fā)行了一批產(chǎn)品，此前均為一年期產(chǎn)品，且可以按時(shí)兌付，但從2023年開始發(fā)行的產(chǎn)品變成只有兩年期，2024年已經(jīng)停止了兌付。投資人提供的資料顯示，目前益科系個(gè)人投資者的負(fù)債約 58億元。

瀛和律師事務(wù)所律師崔勝明對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，他曾經(jīng)代理過此事件相關(guān)投資人的民事訴訟案件，上述產(chǎn)品并沒有按照正規(guī)流程在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案。

產(chǎn)品

2022年，張女士購買了由益科瑞海發(fā)行的名為“金嘉2號資產(chǎn)項(xiàng)目”的產(chǎn)品。根據(jù)其向記者提供的產(chǎn)品資料，益科瑞海主要從事礦產(chǎn)資源勘探、投資、并購等工作，公司成立以來直接或間接參與了多座金礦資產(chǎn)的投資運(yùn)作。

產(chǎn)品資料顯示，該產(chǎn)品的起購金額為100萬元、每期投資期限為12個(gè)月、預(yù)期年化收益率為9.0%。該資產(chǎn)項(xiàng)目每滿6個(gè)月支付一次預(yù)期收益，到期一次性支付本金及剩余預(yù)期收益，募集資金用于補(bǔ)充發(fā)行人益科瑞海的流動(dòng)性資金。

根據(jù)產(chǎn)品資料，上述項(xiàng)目擔(dān)保方為益科正潤。項(xiàng)目第一還款來源為發(fā)行人益科瑞海的營業(yè)收入；第二還款來源為擔(dān)保方益科正潤提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保而履行的支付款。益科正潤業(yè)務(wù)布局包括黃金礦產(chǎn)投資、證券公司、公募基金、A股上市公司、第三方基金代銷公司、私募基金管理等。

多名投資人對記者表示，他們于2019年至2020年開始購買項(xiàng)目擔(dān)保方為益科正潤的產(chǎn)品，之前產(chǎn)品期限都是一年期，并且都可以按時(shí)兌付，但從2023年開始發(fā)行的產(chǎn)品變成只有兩年期，很多投資人都沒有關(guān)注到這一變化，便自動(dòng)轉(zhuǎn)投了。

記者看到的由益科瑞海發(fā)行的名為“金鍇三號”的產(chǎn)品資料里就列明：產(chǎn)品每期投資期限為 24個(gè)月、預(yù)期收益率分為兩個(gè)檔次，其中單個(gè)投資人任一期認(rèn)購金額大于100萬元而小于300萬元時(shí)，預(yù)期年化收益率為9.2%；而認(rèn)購金額大于300萬元的預(yù)期年化收益率為9.5%。

另一位投資人對記者表示，一家名為“中禾金盛實(shí)業(yè)發(fā)展有限責(zé)任公司”（下稱“中禾金盛”）也曾發(fā)行過項(xiàng)目擔(dān)保方為益科正潤的產(chǎn)品。他于2023年購買了中禾金盛發(fā)行的一款名為“裕錦五號資產(chǎn)項(xiàng)目”的產(chǎn)品，擔(dān)保方也是益科正潤。根據(jù)投資人向記者提供的產(chǎn)品推介資料，該產(chǎn)品每期投資期限為24個(gè)月，每滿6個(gè)月支付一次預(yù)期收益，預(yù)期年化收益率在9%至9.3%之間，募集資金用途為補(bǔ)充發(fā)行人中禾金盛的流動(dòng)性資金。該項(xiàng)目的第一還款來源為發(fā)行人中禾金盛的營業(yè)收入；第二還款來源為擔(dān)保方益科正潤提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保而履行的支付款。

產(chǎn)品推介資料顯示，中禾金盛業(yè)務(wù)以股權(quán)投資和產(chǎn)業(yè)經(jīng)營為主，涉及金融、房地產(chǎn)、礦業(yè)與石油上下游產(chǎn)業(yè)鏈、橡膠、有色金屬及貴金屬大宗貿(mào)易投資類業(yè)務(wù)。天眼查信息則顯示，益科正潤于2014年5月退出對中禾金盛的持股后，中禾金盛表面上和益科正潤、聚益科資產(chǎn)已沒有明顯的股權(quán)關(guān)系。但據(jù)投資人反映，聚益科資產(chǎn)的微信公眾號“聚益科人”的一篇微信文章提及“在公司12周年慶典上曾為入職10周年的員工李曉娜頒發(fā)金徽章”，而中禾金盛的法定代表人亦為李曉娜。

兌付

崔勝明表示，益科系發(fā)行的產(chǎn)品，即吸收資金的行為未取得中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、證監(jiān)會(huì)等金融監(jiān)管部門的許可，其產(chǎn)品顯示的服務(wù)機(jī)構(gòu)往往是“偽金交所”，沒有按照正規(guī)流程在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案，屬于《中華人民共和國刑法》第一百七十六條規(guī)定“未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)”的一般主體，不具備合法募集資金的資質(zhì)基礎(chǔ)。

根據(jù)投資人提供的產(chǎn)品資料，益科系發(fā)行的產(chǎn)品服務(wù)機(jī)構(gòu)為貴州青瀑產(chǎn)權(quán)服務(wù)有限公司、浙江省金華市武陽產(chǎn)權(quán)交易中心有限公司、貴州冠海產(chǎn)權(quán)服務(wù)有限公司等公司，記者查詢天眼查發(fā)現(xiàn)，上述公司均已注銷。

崔勝明稱，益科系在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上往往會(huì)約定在一定期限內(nèi)還本付息，并以此作為特色來誘導(dǎo)客戶購買。益科系已違規(guī)發(fā)行該類產(chǎn)品多年，在2024年停止兌付前，均按此模式還本付息，滿足利誘性要求，屬于變相吸收資金的行為。

在產(chǎn)品停止兌付之際，部分投資人于2024年9月簽署了一份《資產(chǎn)項(xiàng)目兌付協(xié)議書》。根據(jù)投資人出示的兌付協(xié)議書，他們是與聚益科資產(chǎn)簽的協(xié)議。聚益科資產(chǎn)在協(xié)議書里指出，2024年，聚益科資產(chǎn)持有的各類資產(chǎn)主體都在正常運(yùn)營，但經(jīng)營帶來的現(xiàn)金流和變現(xiàn)能力暫時(shí)不及預(yù)期。這不僅與資產(chǎn)本身的特點(diǎn)及經(jīng)濟(jì)下行周期運(yùn)行的因素有關(guān)，同時(shí)也有監(jiān)管政策變化帶來的影響。為了防止沖擊進(jìn)一步擴(kuò)大，也為了保護(hù)聚益科資產(chǎn)和投資人利益，聚益科資產(chǎn)決定將旗下全部有效可變現(xiàn)資產(chǎn)以合法的方式讓渡于債權(quán)投資人，作為對債權(quán)投資人債權(quán)主動(dòng)疊加提供的資產(chǎn)保全和增信措施，并且在兌付前，不改變原債權(quán)投資人依照產(chǎn)品享有追索債權(quán)的權(quán)利。

同時(shí)，聚益科資產(chǎn)亦指出，該公司旗下的有效資產(chǎn)雖然清晰明確，但需要在穩(wěn)定的外部環(huán)境下去變現(xiàn)，才能保證資產(chǎn)的價(jià)值在變現(xiàn)過程中不會(huì)因外部沖擊而迅速貶值。

上述投資人稱，聚益科資產(chǎn)在《資產(chǎn)項(xiàng)目兌付協(xié)議書》中承諾，協(xié)議簽約截止日屆滿后 6個(gè)月內(nèi)，第一筆兌付資金會(huì)到位；12個(gè)月內(nèi)兌付金額至少達(dá)到本金的40%；24個(gè)月內(nèi)爭取實(shí)現(xiàn)全部債權(quán)清償（兌付比例至少達(dá)到本金的 80%），最長兌付期限不超過36個(gè)月。上述多名投資人表示，事實(shí)上一年多過去了，他們都沒有收到第一筆兌付資金。

崔勝明表示，在警方刑事立案前，他曾代理過相關(guān)投資人的民事訴訟案件，自2024年底開始向法院提起訴訟。但后續(xù)隨著警方將益科系刑事立案，民事案件目前均因涉刑被法院裁定駁回，投資人已攜民事卷宗向警方報(bào)案。

金融版圖

根據(jù)《資產(chǎn)項(xiàng)目兌付協(xié)議書》，目前益科系個(gè)人投資者的負(fù)債約58億元，可變現(xiàn)有效資產(chǎn)超過100億元。

公開信息顯示，益科系是一家多元化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，成立之初主要從事產(chǎn)業(yè)投資，業(yè)務(wù)涵蓋礦產(chǎn)投資、運(yùn)營，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資等，在甘肅、內(nèi)蒙古等地累計(jì)探明金金屬量（礦業(yè)專業(yè)名詞）700余噸，并擁有多座礦山及探礦權(quán)和采礦權(quán)。曾于2011年在三山島金礦探明黃金儲量562.37噸，總經(jīng)濟(jì)價(jià)值超2000億元。

公開信息同時(shí)顯示，益科系早前的實(shí)際控制人為楊根水。楊根水曾投資建起中國第一家民營氧化鋁企業(yè)，并曾被授予“河南省優(yōu)秀民營企業(yè)家”等稱號。2007年后，益科系開始布局金融投資，并不斷擴(kuò)大投資版圖，相繼投資了聯(lián)儲證券、華銀基金、富國大通等金融機(jī)構(gòu)。

天眼查資料顯示，聚益科資產(chǎn)于2016年通過益科正潤控股的正潤投資集團(tuán)控股聯(lián)儲證券，目前正潤投資集團(tuán)持有聯(lián)儲證券17.4878%股權(quán)，為聯(lián)儲證券的第一大股東�！顿Y產(chǎn)項(xiàng)目兌付協(xié)議書》顯示，聚益科資產(chǎn)針對聯(lián)儲證券所屬股權(quán)對應(yīng)的公允變現(xiàn)價(jià)值約63億元。在聯(lián)儲證券的股東中，中禾金盛亦持有聯(lián)儲證券10.3886%股權(quán)。

除了聯(lián)儲證券外，聚益科資產(chǎn)旗下還有基金業(yè)務(wù)。它通過全資子公司瑞海投資有限公司持有北信瑞豐基金管理公司（現(xiàn)已更名為華銀基金管理有限公司）40%的股權(quán)。此外，益科正潤還持有富國大通基金銷售有限公司100%的股權(quán)。

《資產(chǎn)項(xiàng)目兌付協(xié)議書》顯示，聚益科資產(chǎn)業(yè)務(wù)中還包含一家上市公司，即由益科瑞海持股的登云股份。該公司全名為懷集登云汽配股份有限公司，位于廣東省肇慶市，成立于1971年5月，主營業(yè)務(wù)為汽車發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)排氣門系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，及黃金礦采選相關(guān)業(yè)務(wù)。

公開資料顯示，登云股份的實(shí)際控制人楊濤，實(shí)為楊根水之子。據(jù)登云股份年報(bào)，楊濤主要職業(yè)及職務(wù)為：河南匯源投資有限公司董事長、平頂山市昆匯運(yùn)輸有限公司監(jiān)事、西雙版納綠都進(jìn)出口貿(mào)易有限公司執(zhí)行董事、益科正潤董事等。楊濤為人較為低調(diào)，鮮少出現(xiàn)在公開場合或接受媒體訪談。根據(jù)聚益科發(fā)布的信息，楊濤此前曾出席2020年聚益科資產(chǎn)新春年會(huì)，并作新年寄語。

根據(jù)1月10日登云股份的相關(guān)公告信息，益科瑞海持有登云股份31,799,134股股份，占登云股份總股本比例為23.04%。若益科瑞海被司法凍結(jié)的共計(jì)21,201,182.56股股份均被司法強(qiáng)制執(zhí)行并完成過戶登記，益科瑞海持有的登云股份股份將由31,799,134股減少至10,597,951.44股，占登云股份總股本比例7.68%，可能導(dǎo)致公司控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變更。

（作者 老盈盈）

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廣州采訪部主任 關(guān)注華南金融機(jī)構(gòu)、資本市場及區(qū)域內(nèi)重大新聞事件報(bào)道。