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圖片由AI生成

撰文|桿姐&編輯|愛麗絲

攜程“反壟斷”的這顆雷終于炸了。

2026年1月14日，市場監(jiān)管總局公告，依據(jù)《中華人民共和國反壟斷法》對(duì)攜程集團(tuán)涉嫌濫用市場支配地位行為正式立案調(diào)查。

消息公布后，攜程港股1月14日收盤下跌6.49%。緊接著攜程回應(yīng)，稱將“積極配合監(jiān)管部門調(diào)查”，并強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)正常運(yùn)行。

可以預(yù)見的未來，在線旅游行業(yè)一場關(guān)于商業(yè)規(guī)則的深層調(diào)整不可避免。

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關(guān)注在線旅游的桿友們應(yīng)該注意到了，針對(duì)攜程的這次反壟斷調(diào)查，其實(shí)并非監(jiān)管機(jī)構(gòu)的突發(fā)行動(dòng)，背后是一條有跡可循的監(jiān)管軌跡。

此前的2025年8月，貴州省市場監(jiān)管局對(duì)攜程、同程、美團(tuán)、飛豬、抖音等5家平臺(tái)企業(yè)進(jìn)行了集中約談，明確指出平臺(tái)企業(yè)需避免“二選一”、大數(shù)據(jù)殺熟、價(jià)格欺詐等行為。

一個(gè)多月后的9月，鄭州市市場監(jiān)管局在專項(xiàng)檢查中發(fā)現(xiàn)，攜程在經(jīng)營活動(dòng)中存在違反《中華人民共和國電子商務(wù)法》的行為，主要涉及平臺(tái)責(zé)任履行不到位和對(duì)平臺(tái)內(nèi)經(jīng)營者管理不規(guī)范等問題，并依法進(jìn)行了行政約談。

再就是近期的2025年12月，云南省旅游民宿行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了一份措辭嚴(yán)厲的聲明，決定啟動(dòng)對(duì)OTA平臺(tái)的反壟斷維權(quán)工作。

聲明提到攜程等平臺(tái)存在“單方面隨意漲傭”“設(shè)置不公平交易條件”“通過算法屏蔽流量”等行為，并指出部分平臺(tái)要求的“獨(dú)家合作條款”嚴(yán)重限制了商家的經(jīng)營自主權(quán)。

綜上，在杠桿游戲看來，市場監(jiān)管總局的立案，是前期一系列核查、約談與輿情反饋的必然升級(jí)。

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將攜程這次調(diào)查事件置于更廣闊的宏觀背景下審視，它也是自2020年底我國強(qiáng)化平臺(tái)經(jīng)濟(jì)反壟斷監(jiān)管以來，監(jiān)管浪潮持續(xù)深化并覆蓋至更多細(xì)分領(lǐng)域的體現(xiàn)。

2021年被稱為我國反壟斷大年，彼時(shí)市場監(jiān)管總局對(duì)阿里巴巴集團(tuán)實(shí)施“二選一”壟斷行為處以2019年銷售額4%的罰款，計(jì)182.28億元；對(duì)美團(tuán)同樣因“二選一”行為處以2020年銷售額3%的罰款，計(jì)34.42億元。

這兩年旅游行業(yè)恢復(fù)不錯(cuò)。而且繼零售、外賣、社交等領(lǐng)域后，在線旅游作為數(shù)字化程度高、市場集中度顯著、與民生消費(fèi)緊密相關(guān)的領(lǐng)域，自然成為反壟斷利劍指向的下一個(gè)重點(diǎn)。

這些年來，攜程通過自身發(fā)展以及對(duì)同程、去哪兒等平臺(tái)的整合，在酒店預(yù)訂、機(jī)票銷售等核心業(yè)務(wù)板塊形成了顯著的市場優(yōu)勢(shì)。尤其在高端酒店預(yù)訂市場，攜程系的渠道優(yōu)勢(shì)更為明顯。

有媒體報(bào)道，交銀國際2024年披露的行業(yè)報(bào)告顯示，攜程系當(dāng)年占據(jù)近70%的GMV市場份額，其中攜程主品牌占56%；美團(tuán)酒旅約13%；飛豬8%；抖音3%。

這種市場地位本身并不違法。問題的關(guān)鍵在于，具有市場支配地位的企業(yè)是否存在濫用。根據(jù)多方信息杠桿游戲簡單整合了一下，攜程可能涉及的涉嫌壟斷行為主要集中在幾個(gè)方面：

二選一或變相獨(dú)家合作。比如以流量扶持、搜索排名優(yōu)先等條件，要求或誘導(dǎo)酒店與其簽訂事實(shí)上的獨(dú)家合作協(xié)議，限制酒店在其他平臺(tái)上的價(jià)格和房態(tài)。

再就是算法定價(jià)干預(yù)。此前有商家抱怨攜程的“智能調(diào)價(jià)系統(tǒng)”系統(tǒng)有時(shí)會(huì)越界干預(yù)其自主定價(jià)權(quán)。

還有傭金結(jié)構(gòu)及透明度問題。與平臺(tái)合作的酒店和代理商常面臨傭金率的不定期調(diào)整，且調(diào)整機(jī)制缺乏充分協(xié)商和透明解釋。

最后就是流量分配算法的黑箱問題等等。

當(dāng)然這些都只是猜測，最后調(diào)查結(jié)果還有待監(jiān)管部門后續(xù)的詳細(xì)披露。

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從業(yè)績來看，攜程這兩年是比較亮眼的。經(jīng)過了前面3年的“黑天鵝”事件后，2023年開始有明顯復(fù)蘇跡象。

2025年業(yè)績還沒出，從此前披露的三季報(bào)來看，2025年的攜程無論營收還是利潤，應(yīng)該都是穩(wěn)定增長的。

2025年第三季度，攜程營收183億元，同比上升16%，環(huán)比上升24%。凈利潤199億元，同比192%。

前三季度，攜程的營收、歸母凈利潤分別為470.8億元、290.1億元。同比增幅分別為15.94%、94.59%。

圖表來源｜東方財(cái)富（特此感謝）

2024年攜程的總營收533.8億元，2025年不出意外應(yīng)該會(huì)超過600億元。

此次被監(jiān)管部門立案調(diào)查，不出意外攜程會(huì)面臨罰款。

參考近年來中國對(duì)大型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的反壟斷執(zhí)法案例，杠桿游戲?qū)y程可能面臨的處罰進(jìn)行了簡單的計(jì)算。

此前阿里巴巴案和美團(tuán)案確立了此類案件的罰款比例區(qū)間，大概是在上一年?duì)I業(yè)額3%—4%左右。

比例的具體確定會(huì)綜合考慮違法行為的性質(zhì)、程度、持續(xù)時(shí)間、消除后果的情況及企業(yè)的配合態(tài)度等因素。情節(jié)特別嚴(yán)重的，罰款比例可上浮至10%。當(dāng)然這種情況不多見。

根據(jù)公開披露，攜程2024年全年凈營業(yè)收入為533.8億元。2025年數(shù)據(jù)杠桿游戲估算為600億以上。

這樣來看，攜程可能面臨的罰款可能在18億元左右-24億元左右浮動(dòng)。如果調(diào)查后發(fā)現(xiàn)情節(jié)相對(duì)較輕、配合調(diào)查態(tài)度好、主動(dòng)整改積極。參考部分歷史案例下限，上年?duì)I業(yè)額的1%，也就是6億元左右。

罰款其實(shí)都是次要的。最重要的是，如果上面一些行為真的存在，那么整改將直接沖擊攜程現(xiàn)有的核心盈利模式和高利潤率基礎(chǔ)。

對(duì)于攜程而言，其實(shí)也是一次轉(zhuǎn)型升級(jí)的契機(jī)。通過積極應(yīng)對(duì)調(diào)查，調(diào)整商業(yè)模式，建立更加可持續(xù)的發(fā)展路徑才是長期主義。

本文未標(biāo)注出處的圖表，均源自監(jiān)管部門官網(wǎng)或企業(yè)公告，特此說明并致謝

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