近日，一則關(guān)于跨境電商巨頭環(huán)球易購(gòu)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)第二次分配的公告，在行業(yè)內(nèi)外引起了廣泛關(guān)注。

這家曾經(jīng)年銷售額突破百億的跨境大賣，最終難逃“債務(wù)高筑、兌付乏力”的結(jié)局——累計(jì)8.15億元債務(wù)僅完成900萬元二次分配兌付。

盡管此次分配全部定向用于職工債權(quán)清償，使其清償比例提升至43.12%，但廣大普通債權(quán)人，尤其是物流服務(wù)商群體，卻幾乎顆粒無收。

一、環(huán)球易購(gòu)：從百億巨頭到破產(chǎn)清算

環(huán)球易購(gòu)成立于2007年，憑借早期入局跨境電商的先行優(yōu)勢(shì)，快速成長(zhǎng)為行業(yè)頭部企業(yè)。2015年被上市公司跨境通收購(gòu)后，公司進(jìn)入高速擴(kuò)張階段：2017年銷售額突破百億，2018年更達(dá)124.07億元，旗下?lián)碛蠫earbest、Zaful等知名海外獨(dú)立站，業(yè)務(wù)遍布全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

當(dāng)時(shí)，其供應(yīng)鏈體系、物流布局與品牌影響力均處于行業(yè)前列，被譽(yù)為“中國(guó)跨境電商出海樣本”。

然而，環(huán)球易購(gòu)盛極而衰的轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2019年四季度。

此前三個(gè)季度跨境通還實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.03億元，但全年業(yè)績(jī)卻急轉(zhuǎn)直下，凈虧損高達(dá)27.08億元，僅第四季度單季虧損就超過30億元。隨后虧損持續(xù)擴(kuò)大，2020年跨境通虧損進(jìn)一步增至33.74億元，多年積累的利潤(rùn)被徹底侵蝕。

據(jù)年報(bào)解釋，巨虧主要源于環(huán)球易購(gòu)旗下多個(gè)自營(yíng)平臺(tái)用戶流失、業(yè)務(wù)萎縮，第三方銷售賬號(hào)大量關(guān)停，導(dǎo)致前期備貨成為不良庫(kù)存；為緩解資金壓力采取的促銷清理措施，又進(jìn)一步侵蝕利潤(rùn)。與此同時(shí)，公司面臨資金鏈斷裂、內(nèi)部管理混亂及核心人才流失等多重危機(jī)，經(jīng)營(yíng)陷入癱瘓。

2021年11月，債權(quán)人中安訊視向太原中院申請(qǐng)對(duì)環(huán)球易購(gòu)進(jìn)行破產(chǎn)清算。法院裁定受理并查封其全部財(cái)產(chǎn)，標(biāo)志著這家曾引領(lǐng)行業(yè)的跨境電商巨頭正式告別市場(chǎng)。

環(huán)球易購(gòu)的破產(chǎn)清算進(jìn)程在近期迎來二次分配的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，這一分配不僅是對(duì)剩余破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的法律處置，更是對(duì)債權(quán)清償法定優(yōu)先次序的嚴(yán)格執(zhí)行。

根據(jù)公告披露，此次二次分配涉及財(cái)產(chǎn)總額900萬元，全數(shù)用于清償經(jīng)法院裁定的無爭(zhēng)議職工債權(quán)。分配過程嚴(yán)格遵循程序：首先對(duì)首次分配后新確認(rèn)的職工債權(quán)，按首次清償比例進(jìn)行補(bǔ)充分配；剩余資金再以相同比例向全體職工債權(quán)人進(jìn)行分配。通過這一安排，職工債權(quán)的整體清償比例從首次分配后的水平提升至43.12%。

值得關(guān)注的是，首次分配的1000萬元同樣全額用于職工債權(quán)，兩次分配之間間隔超過一年半，這不僅體現(xiàn)出破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)清理、評(píng)估和變現(xiàn)的復(fù)雜性，也反映了管理人在資產(chǎn)處置過程中所面臨的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

從債務(wù)規(guī)模和分配金額的對(duì)比來看，環(huán)球易購(gòu)此次二次分配實(shí)在是杯水車薪。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，環(huán)球易購(gòu)破產(chǎn)后，債權(quán)人數(shù)量多達(dá)431位，累計(jì)債權(quán)總額高達(dá)8.15億元。其中，普通債權(quán)占7.83億元，職工債權(quán)為3165萬余元，稅收債權(quán)17萬余元，劣后債權(quán)93萬余元。面對(duì)如此巨額的債務(wù)，兩次分配的1900萬元職工債權(quán)清償款，僅僅只能覆蓋部分職工權(quán)益。

但是占債權(quán)絕大多數(shù)的普通債權(quán)人——包括大量供應(yīng)商、物流服務(wù)商等產(chǎn)業(yè)鏈伙伴——其受償前景依然渺茫。這清晰揭示了一個(gè)殘酷現(xiàn)實(shí)：在企業(yè)資不抵債進(jìn)入清算時(shí)，遵循法定清償順序往往意味著普通債權(quán)人將承受最主要的損失，其權(quán)益保障在實(shí)踐中面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

二、激進(jìn)擴(kuò)張成“陷阱”：正反案例映射下的行業(yè)生態(tài)隱憂

究其根本，環(huán)球易購(gòu)的轟然倒塌，根源在于其建立在脆弱地基上的激進(jìn)擴(kuò)張模式。為達(dá)成被上市公司并購(gòu)時(shí)的業(yè)績(jī)對(duì)賭承諾，公司長(zhǎng)期奉行“海量鋪貨”策略，試圖以近乎無限的SKU數(shù)量覆蓋潛在消費(fèi)需求，博取爆款概率。

這種粗放模式嚴(yán)重忽視了精準(zhǔn)選品、庫(kù)存周轉(zhuǎn)和供應(yīng)鏈協(xié)同等精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。其惡果在2019年集中爆發(fā)。據(jù)此前媒體報(bào)道，公司在全球運(yùn)營(yíng)的近40個(gè)海外倉(cāng)中，積壓了賬面價(jià)值高達(dá)45億元的庫(kù)存，僅因存貨減值及滯銷造成的年度虧損就超過12億元。與此同時(shí)，公司利用其渠道優(yōu)勢(shì)，對(duì)供應(yīng)商普遍采取30至60天乃至更長(zhǎng)的賬期政策，在業(yè)務(wù)擴(kuò)張期積累了天量應(yīng)付賬款，將經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大量轉(zhuǎn)嫁至上游。

當(dāng)外部融資環(huán)境收緊，銀行信貸收縮成為“最后一根稻草”時(shí)，早已緊繃的資金鏈瞬間斷裂，企業(yè)迅速墜入“銷售下滑—現(xiàn)金流枯竭—債務(wù)違約—資產(chǎn)凍結(jié)—業(yè)務(wù)停擺”的惡性循環(huán)，最終無可挽回。

值得對(duì)比的是，環(huán)球易購(gòu)旗下另一主體——廣東環(huán)球易購(gòu)（肇慶）跨境電子商務(wù)有限公司，通過破產(chǎn)重整程序走出了截然不同的道路。在法院的主持下，該公司成功引入戰(zhàn)略投資，盤活了核心不動(dòng)產(chǎn)資源，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的存續(xù)與再生，債權(quán)人也獲得了優(yōu)于清算狀態(tài)的償債方案。

這一正反案例的鮮明對(duì)比，生動(dòng)詮釋了破產(chǎn)制度中“清算”與“重整”的雙重功能：清算是讓失敗企業(yè)規(guī)范退出市場(chǎng)，公平清理債權(quán)債務(wù)；重整則是為仍有營(yíng)運(yùn)價(jià)值的企業(yè)提供司法拯救機(jī)會(huì)，力求保全就業(yè)、維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定。這提示陷入困境的企業(yè)及其債權(quán)人、乃至地方政府，應(yīng)盡早、審慎地評(píng)估企業(yè)狀況，選擇最符合長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的司法路徑。

總的來說，環(huán)球易購(gòu)事件更深層的教訓(xùn)，在于商業(yè)生態(tài)的脆弱性。其對(duì)供應(yīng)商長(zhǎng)達(dá)半年的賬期政策，本質(zhì)上是將經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給產(chǎn)業(yè)鏈最薄弱環(huán)節(jié)。當(dāng)核心企業(yè)崩塌時(shí)，上下游數(shù)百家企業(yè)隨之陷入困境。

這警示我們：健康的商業(yè)生態(tài)不應(yīng)是“大魚吃小魚”的零和游戲，而應(yīng)建立在透明、守信、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的基礎(chǔ)上。平臺(tái)方、品牌商、供應(yīng)商、服務(wù)商需要重新構(gòu)建更可持續(xù)的合作關(guān)系——通過數(shù)據(jù)共享優(yōu)化供應(yīng)鏈、通過信用保險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)。