存儲行業(yè)真的是迎來了超級周期。

1月13日晚，佰維存儲(688525.SH)披露了2025年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計營收100億元-120億元，同比增長49.36%-79.23%；歸母凈利潤8.5億元-10億元，同比增加427.19%-520.22%；扣非凈利潤7.6億元-9億元，同比增加1034.71%-1243.74%。

市場資金這份業(yè)績表示認(rèn)可。

1月14日，佰維盤中一度漲超14%（高位），全天放量大漲7.77%；

1月15日，佰維再度大漲7.61%，股價最高來到163元/股。

上市至今，佰維存儲已成長為9倍大牛股。僅3年多時間，累計上漲921.53%。

01

存儲漲價

如若分拆來看，佰維這份逆天的業(yè)績基本是由25Q3、25Q4貢獻(xiàn)的。

在這之前，佰維連虧4個季度。

25Q3，營收26.63億元，同比+68.06%，環(huán)比+12.4%；利潤端，歸母凈利潤2.56億元、扣非凈利潤2.13億元。

25Q4，佰維存儲預(yù)計營收34.25億元-54.25億元，同比增長105.09%-224.85%，環(huán)比增長28.62%-103.73%。

利潤端，歸母凈利潤8.2億元-9.7億元，同比增長1225.4%-1449.67%，環(huán)比增長219.89%-278.43%；扣非凈利潤7.78億元-9.18億元，同比增長393.99%-482.85%，環(huán)比增長264.90%-330.54%。

業(yè)績預(yù)告顯示，受全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，存儲價格從2024年第三季度開始逐季下滑，2025年第一季度達(dá)到階段性低點，公司一季度產(chǎn)品銷售價格降幅較大。

從2025年第二季度開始，隨著存儲價格企穩(wěn)回升，公司重點項目逐步交付，公司銷售收入和毛利率逐步回升，經(jīng)營業(yè)績逐步改善。

緣何如此？

這是因為25Q2以來，AI場景帶來的增量需求疊加頭部原廠主動減產(chǎn)，推動存儲器價格企穩(wěn)回升，以DDR4為代表的部分存儲產(chǎn)品出現(xiàn)缺貨，價格急劇上漲。

AI大模型將在中長期持續(xù)拉動對于存儲需求。

02

打入一線供應(yīng)體系

佰維存儲主要從事半導(dǎo)體存儲器的研發(fā)設(shè)計、封裝測試、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品及服務(wù)為半導(dǎo)體存儲器和先進(jìn)封測服務(wù)。其中，半導(dǎo)體存儲器按照應(yīng)用領(lǐng)域不同又分為嵌入式存儲、PC存儲、工車規(guī)存儲、企業(yè)級存儲和移動存儲等。

據(jù)其2025年中報，通過長期的技術(shù)積累與市場開發(fā)，公司產(chǎn)品與品牌競爭力不斷提升。公司產(chǎn)品在國內(nèi)存儲廠商中市場份額位居前列，并已進(jìn)入各細(xì)分領(lǐng)域國內(nèi)外一線客戶供應(yīng)體系。

在手機(jī)領(lǐng)域，公司嵌入式存儲產(chǎn)品已進(jìn)入OPPO、VIVO、傳音控股、摩托羅拉、HMD、ZTE、TCL等知名客戶。

在PC領(lǐng)域，公司SSD產(chǎn)品目前已經(jīng)進(jìn)入聯(lián)想、小米、Acer、HP、同方等國內(nèi)外知名PC廠商；在國產(chǎn)PC領(lǐng)域，公司是SSD產(chǎn)品的主力供應(yīng)商，占據(jù)優(yōu)勢份額。

在智能穿戴領(lǐng)域，公司產(chǎn)品目前已被Meta、Google、小米、小天才、Rokid、雷鳥創(chuàng)新等國內(nèi)外知名企業(yè)應(yīng)用于其AI/AR眼鏡、智能手表等智能穿戴設(shè)備上。

在智能汽車領(lǐng)域，公司已向頭部車企大批量交付LPDDR和eMMC產(chǎn)品，并且公司持續(xù)推動新產(chǎn)品導(dǎo)入驗證，構(gòu)建起覆蓋多場景的完整車載存儲產(chǎn)品矩陣。

在企業(yè)級領(lǐng)域，公司產(chǎn)品目前正處于高速發(fā)展階段，已獲得AI服務(wù)器廠商、頭部互聯(lián)網(wǎng)廠商以及國內(nèi)頭部OEM廠商的核心供應(yīng)商資質(zhì)，并實現(xiàn)預(yù)量產(chǎn)出貨，標(biāo)志著公司企業(yè)級商業(yè)化落地能力的顯著提升；此外，公司積極深化國產(chǎn)化生態(tài)布局，與國產(chǎn)服務(wù)器廠商達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

03

機(jī)構(gòu)：價格還將繼續(xù)上漲

存儲2026年怎么走？

AI驅(qū)動全球存儲芯片行業(yè)邁入“超級周期”階段，供需錯配帶動產(chǎn)品漲價幅度超預(yù)期。

據(jù)國金證券，在AI強(qiáng)勁需求帶動下，2025年存儲芯片價格大漲，其中DDR 416Gb漲幅高達(dá)1800%，DDR 516Gb漲幅高達(dá)500%，512Gb NAND閃存漲幅高達(dá)300%。

其中，2025年12月，存儲芯片DRAM和NAND FLASH的價格漲跌幅區(qū)間為1.73%-57.42%，延續(xù)11月漲勢。

與此同時，三星、SK海力士、美光等頭部存儲芯片廠將主要產(chǎn)能轉(zhuǎn)向HBM、DDR5等適配AI和數(shù)據(jù)中心的高端芯片，但維持較為克制的擴(kuò)產(chǎn)策略，同時大幅削減DDR4等傳統(tǒng)存儲芯片的產(chǎn)能，供給收緊導(dǎo)致存儲價格持續(xù)提升。

根據(jù)TrendForce預(yù)估，26Q1一般型DRAM合約價將季增55-60%，Server DRAM價格季增逾60%，NANDFlash各類產(chǎn)品合約價持續(xù)上漲33-38%。

不過，隨著這輪大主升行情的極致演繹，佰維估值已經(jīng)高得嚇人。

它的動態(tài)PE最新為1808.65倍，這是不是把未來漲價預(yù)期給透支了呢？