文丨呂行編輯丨杜海

來(lái)源丨新商悟

（本文約為700字）

1月15日，在同花順交流會(huì)上，東方證券研究所所長(zhǎng)黃燕銘發(fā)表了主題演講。其核心觀點(diǎn)是：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂，市場(chǎng)正在為“長(zhǎng)牛慢?！狈e蓄力量，投資機(jī)會(huì)將從兩極分化轉(zhuǎn)向周期與制造的中間地帶。

對(duì)于市場(chǎng)大勢(shì)，黃燕銘認(rèn)為，當(dāng)前正處于“盤(pán)整震蕩、逐級(jí)走強(qiáng)”的關(guān)鍵階段。

他預(yù)測(cè)，2026年的上漲節(jié)奏將比2025年更為穩(wěn)健克制。近期市場(chǎng)的回調(diào)，并非趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，而是一場(chǎng)有助于夯實(shí)基礎(chǔ)、避免快牛風(fēng)險(xiǎn)的健康調(diào)整，是為長(zhǎng)久以來(lái)期待的長(zhǎng)牛慢牛構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

他強(qiáng)調(diào)，2025年市場(chǎng)的走強(qiáng)，根本驅(qū)動(dòng)力源自國(guó)家治理水平提升所帶來(lái)的內(nèi)在信心。這種信心，構(gòu)成了股市行穩(wěn)致遠(yuǎn)的核心邏輯。

基于此，黃燕銘明確提示，市場(chǎng)風(fēng)格將發(fā)生重要切換，資金將從極端流向“高股息”和“尖端科技”兩極，轉(zhuǎn)向被忽視的“中間地帶”資產(chǎn)。具體方向如下：

1. 周期為首：在全球地緣格局變化與資源供需緊張的背景下，重點(diǎn)關(guān)注有色金屬、石油化工等與國(guó)際資源緊密相關(guān)的板塊。

2. 科技輪動(dòng)：科技行情未結(jié)束，但熱點(diǎn)將從高風(fēng)險(xiǎn)題材，經(jīng)中風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)用，傳導(dǎo)至低風(fēng)險(xiǎn)的制造落地環(huán)節(jié)。當(dāng)前重點(diǎn)在制造領(lǐng)域。

3. 制造為基：作為科技落地與周期共振的交匯點(diǎn)，機(jī)器人、新能源等制造業(yè)是當(dāng)前布局的重中之重。

相對(duì)而言，他對(duì)整體消費(fèi)板塊持謹(jǐn)慎看法，并認(rèn)為單純的高股息防御行情已基本結(jié)束。

最后，黃燕銘提示了一個(gè)關(guān)鍵變化：

自2023年以來(lái)，A股市場(chǎng)的有效性已大幅提升。

這意味著，僅依賴基本面預(yù)期的傳統(tǒng)投資方式面臨更大挑戰(zhàn)，量化投資策略的重要性將日益凸顯?！尽缎律涛颉烦銎贰?br/>

CEO·首席研究員|曹甲清·責(zé)編|唐衛(wèi)平·編輯|杜?！ぐ龠M(jìn)·編務(wù)|安安·校對(duì)|然然

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