今天，A股三大指數(shù)漲跌不一。截至收盤，上證指數(shù)下跌0.33%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲0.41%、0.56%。

市場(chǎng)成交額為2.94萬(wàn)億元，較昨日大幅縮量逾1萬(wàn)億元。個(gè)股漲跌幅的中位數(shù)為下跌0.36%。

今天，盡管指數(shù)的表現(xiàn)一般，但板塊方面卻是“冰火兩重天”，尤其是商業(yè)航天與AI應(yīng)用高位投機(jī)股的“寒意”明顯。

昨天中午，三大交易所宣布提高融資保證金比例；昨天下午集合競(jìng)價(jià)時(shí)，多只權(quán)重股尾盤出現(xiàn)巨額壓盤。歷史上，這兩者對(duì)市場(chǎng)的影響均不大。

不過(guò)，昨晚出現(xiàn)多只個(gè)股發(fā)布股票交易嚴(yán)重異常波動(dòng)公告、易點(diǎn)天下停牌核查以及對(duì)在國(guó)晟科技上有異常交易行為的人暫停賬戶交易的現(xiàn)象，明顯影響市場(chǎng)情緒。

受此影響，商業(yè)航天、AI應(yīng)用兩大板塊的多只高位投機(jī)股，今天大跌，市場(chǎng)投機(jī)情緒快速降溫。市場(chǎng)情緒及成交額由高漲到回歸平靜，僅用了1天。

從A股歷史來(lái)看，第一次出手降溫之后，經(jīng)過(guò)短暫休整，市場(chǎng)都會(huì)再創(chuàng)新高。因此，對(duì)于大盤不用過(guò)于擔(dān)心。

后市重點(diǎn)關(guān)注上證指數(shù)能否快速創(chuàng)下新高，若不能快速創(chuàng)新高，則指數(shù)盤整幾天的概率較大。

有一個(gè)非常有意思的現(xiàn)象，盡管今天高位投機(jī)股大跌，但是資金依然在科技方向上騰挪（如半導(dǎo)體等），沒(méi)有流向紅利方向。

今天收盤后，在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，央行傳來(lái)了利好消息，具體包括以下方面：

將下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，各類再貸款一年期利率從目前的1.5%下調(diào)到1.25%。

將科技創(chuàng)新和技術(shù)改造貸款額度從8000億元增加至1.2萬(wàn)億元；

增加支農(nóng)支小再貸款額度5000億元，總額度中單設(shè)中小民營(yíng)企業(yè)再貸款（額度1萬(wàn)億元）。

合并設(shè)立科技創(chuàng)新與民營(yíng)企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，合計(jì)提供再貸款額度2000億元；

目前金融機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率平均為6.3%，降準(zhǔn)仍然有空間；

將商業(yè)用房購(gòu)房貸款最低首付比例下調(diào)至30%。

在達(dá)哥看來(lái)，降低融資成本、擴(kuò)大定向信貸支持，政策結(jié)構(gòu)性發(fā)力的主要目的在于穩(wěn)增長(zhǎng)。此外，經(jīng)濟(jì)基本面的穩(wěn)定預(yù)期，也有助于提升投資者信心。

板塊方面，商業(yè)航天、AI應(yīng)用的多數(shù)高位投機(jī)股大跌，但低位個(gè)股仍有比較好的表現(xiàn)，降溫措施精準(zhǔn)擊中高位投機(jī)股。

商業(yè)航天板塊方面，盡管有雙頭或再創(chuàng)新高的可能，但業(yè)績(jī)暫時(shí)難以體現(xiàn)。因此，對(duì)于最近兩個(gè)月漲幅較大的個(gè)股要保持理性。未來(lái)兩天重點(diǎn)觀察能否止跌企穩(wěn)。

AI應(yīng)用方面，雖然多只高位投機(jī)股也在大跌，但在達(dá)哥看來(lái)，整個(gè)板塊的問(wèn)題并不像商業(yè)航天板塊那樣突出。畢竟AI應(yīng)用的多個(gè)行業(yè)板塊指數(shù)才創(chuàng)下多年新高不久。

經(jīng)過(guò)短期情緒降溫及風(fēng)險(xiǎn)釋放后，AI應(yīng)用方向仍有望活躍。那些剛在低位迎來(lái)單日放量大漲的個(gè)股，值得研究。

尾盤，商業(yè)航天、AI應(yīng)用獲得了部分資金的回流。若兩個(gè)方向明天再度下挫，達(dá)哥認(rèn)為回流的力度大概率會(huì)加大。

不過(guò)，在短線反彈后，量能非常關(guān)鍵。倘若量能快速大幅縮減，那么對(duì)后續(xù)行情應(yīng)降低預(yù)期。

賽道股今天走強(qiáng)，如AI硬件的光模塊、光芯片、PCB、液冷，半導(dǎo)體的光刻機(jī)、先進(jìn)封裝，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈等。

AI硬件方向下午普漲，與某光模塊龍頭出現(xiàn)“小作文”有關(guān)。近期AI算力走弱，已被投資者嘲笑為“老登”“遠(yuǎn)古算力”“古典科技”，所以對(duì)于今天的反彈，投資者情緒都比較理性。

目前已進(jìn)入年報(bào)預(yù)披露時(shí)間窗，對(duì)于AI硬件而言，核心股2025年第四季度業(yè)績(jī)或2026年一季度業(yè)績(jī)指引能否超預(yù)期非常關(guān)鍵。

去年，當(dāng)題材炒作出現(xiàn)大分歧時(shí)，賽道股靠英偉達(dá)核心股、題材靠電池產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)化解。相同的劇本，如今又在上演。

智能電網(wǎng)板塊午后拉升。消息面上，“十五五”期間，國(guó)家電網(wǎng)公司固定資產(chǎn)投資預(yù)計(jì)達(dá)到4萬(wàn)億元，較“十四五”投資增長(zhǎng)40%。

4萬(wàn)億元的投資額，超出部分機(jī)構(gòu)的預(yù)期。比如中信證券此前曾表示，“十五五”時(shí)期電網(wǎng)基本建設(shè)投資或達(dá)3.8萬(wàn)億元。

中信證券表示，市場(chǎng)對(duì)內(nèi)需的交易呈現(xiàn)明顯的預(yù)期前置特征，特高壓、數(shù)智化等在2025年面臨較大壓力后已出現(xiàn)觸底反轉(zhuǎn)預(yù)期，建議關(guān)注特高壓、電網(wǎng)數(shù)智化、互聯(lián)互濟(jì)等環(huán)節(jié)。

最后，達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：今天大盤走勢(shì)好于預(yù)期，但高位投機(jī)股的殺跌卻顯“寒意”，資金依然聚焦在科技方向。情緒降溫之下，關(guān)注商業(yè)航天、AI應(yīng)用兩大方向的高位投機(jī)股何時(shí)能止跌企穩(wěn)，一旦企穩(wěn)，市場(chǎng)情緒會(huì)好轉(zhuǎn)。

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（張道達(dá)）

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