每當(dāng)科技的行情走向高潮，紅利資產(chǎn)作為啞鈴穩(wěn)健端的經(jīng)典選擇，總會(huì)受到市場(chǎng)的關(guān)注。為什么在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，紅利資產(chǎn)總能成為“壓艙石”？

一、紅利資產(chǎn)為何受到重視？

紅利資產(chǎn)受到市場(chǎng)的重視，并不是偶然，它既有短期的催化因素，也有長(zhǎng)期的底層邏輯。

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短期敘事：科技-紅利蹺蹺板

在數(shù)輪的牛熊切換之中，“進(jìn)攻買科技，防守買紅利”可以說(shuō)是“祖訓(xùn)”般的存在?？萍寂c紅利就像蹺蹺板的兩端，一個(gè)強(qiáng)，另一個(gè)就弱。當(dāng)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，資金便會(huì)尋找更“踏實(shí)”的去處。而具備相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入的紅利資產(chǎn)，理所當(dāng)然地成為了資金避險(xiǎn)的優(yōu)先選擇。

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長(zhǎng)期敘事：低利率時(shí)代的性價(jià)比選擇

當(dāng)我們用更長(zhǎng)遠(yuǎn)、更宏大的視角來(lái)看，我們正處在一個(gè)利率持續(xù)下行的時(shí)期，而紅利資產(chǎn)可以說(shuō)是這個(gè)時(shí)代最具性價(jià)比的選擇之一。

曾經(jīng)，銀行理財(cái)、貨幣基金的收益率就足以滿足穩(wěn)健型投資者的期待，存蓄著絕大多數(shù)的居民存款。而隨著利率中樞一降再降，連3年期和5年期的定期存款利率都已步入“1”字頭，理財(cái)產(chǎn)品的收益大不如前，“存款搬家”是大勢(shì)所趨。

但是，搬家應(yīng)該去向何處呢？“資產(chǎn)荒”的大背景下，這個(gè)問(wèn)題的答案變得很有限。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型的時(shí)代進(jìn)程中，低風(fēng)險(xiǎn)高收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)變得稀缺。而紅利資產(chǎn)持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流，就是一份“真金白銀”的確定性，能夠在爭(zhēng)取可觀收益的同時(shí)，將波動(dòng)控制在相對(duì)較低的范圍內(nèi)，顯得彌足珍貴。

根據(jù)最新數(shù)據(jù)，國(guó)有大行5年期存款利率基本在1.3%左右，10年期國(guó)債收益率在1.8%附近，而中證紅利指數(shù)的股息率在4.38%。在市場(chǎng)為數(shù)不多的確定性中，紅利資產(chǎn)的性價(jià)比格外突出。

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)有大行，Wind，截至2025/11/26.

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海外鏡鑒：低利率下的全球共識(shí)

不只是我們，在低利率環(huán)境下，加大紅利資產(chǎn)的配置，已經(jīng)是成熟市場(chǎng)的共識(shí)。在發(fā)達(dá)市場(chǎng)，隨著許多傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)入成熟期，增長(zhǎng)天花板顯現(xiàn)，通過(guò)持續(xù)穩(wěn)定分紅來(lái)回饋股東，已成為一種普遍且受鼓勵(lì)的商業(yè)模式。而龐大的、以機(jī)構(gòu)為主的投資者結(jié)構(gòu)，也使得市場(chǎng)更看重確定性的現(xiàn)金回報(bào)。

目前，紅利策略已成為海外的主流投資方式之一。截至2024年底，全球主要市場(chǎng)紅利ETF合計(jì)規(guī)模超過(guò)5900億美元，較2023年底增長(zhǎng)15%，自2018年以來(lái)連續(xù)六年增長(zhǎng)。

圖：全球紅利ETF規(guī)模變化

其中，美國(guó)市場(chǎng)紅利ETF規(guī)模增長(zhǎng)9%至4500億美元，占全球紅利ETF總規(guī)模的77%，是全球最大的紅利ETF市場(chǎng)。在美國(guó)ETF市場(chǎng)中，紅利ETF是除風(fēng)格指數(shù)外跟蹤規(guī)模最大的策略指數(shù)類型，在權(quán)益類ETF中的占比超5%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)公司，Bloomberg，截至2024/12/31.

數(shù)據(jù)來(lái)源：研值有道，截至2024/12/31.

視角拉近，在以低利率和老齡化著稱的日本，每月分紅型基金也深受退休人群的歡迎。根據(jù)日本投資信托協(xié)會(huì)2021年發(fā)布的《60歲以上基金投資者調(diào)查報(bào)告》，60歲以上投資者持有每月或隔月分紅型基金的比例最高，為53.4%。這類產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于，能滿足老年群體退休后的現(xiàn)金流需求。

低利率時(shí)代，重視紅利資產(chǎn)是我們資產(chǎn)配置路上繞不開(kāi)的課題。

二、什么是紅利投資？

通俗地說(shuō)，紅利就是上市公司在分配利潤(rùn)時(shí)，回饋部分利潤(rùn)給股東。分紅的形式有很多，最常見(jiàn)的就是“現(xiàn)金分紅”，比如上市公司宣布“每10股派5元”，那么股東會(huì)按持股的數(shù)量，收到相應(yīng)現(xiàn)金。

一家公司愿意分紅，并且能持續(xù)分紅，至少說(shuō)明兩點(diǎn)：第一，它賺到的是真金白銀，利潤(rùn)質(zhì)量高；第二，它愿意與股東分享發(fā)展成果，治理結(jié)構(gòu)比較好。紅利投資的關(guān)鍵，就是找出這些分紅大方又穩(wěn)定的好公司，獲取持續(xù)的分紅和長(zhǎng)期復(fù)利回報(bào)。

這里我們需要了解一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)：股息率，計(jì)算公式是：股息率=每股分紅 / 每股股價(jià)。股息率是衡量紅利投資回報(bào)的核心指標(biāo)，股息率越高，意味著你投資所能獲得的現(xiàn)金回報(bào)率就越高。

紅利投資的收益可以分為兩部分，一部分是我們剛說(shuō)的分紅收入，另一部分則來(lái)自于股價(jià)的增長(zhǎng)。由于持續(xù)高分紅的公司大多處于成熟期，波動(dòng)也相對(duì)較小，而且估值通常也比較低，下行空間比較有限，所以在熊市和震蕩市里表現(xiàn)尤其突出。圍繞著紅利投資，最常見(jiàn)的誤區(qū)便是紅利不賺錢(qián)、賺錢(qián)慢。

由于紅利資產(chǎn)的波動(dòng)較小，很多人理所當(dāng)然地覺(jué)得紅利投資沒(méi)什么收益，只有高成長(zhǎng)才能賺大錢(qián)。誠(chéng)然，紅利不是牛市進(jìn)攻性最強(qiáng)的，但在資本市場(chǎng)中，慢即是快。就像“龜兔賽跑”一樣，紅利策略這只“烏龜”看似跑得慢，但長(zhǎng)期的賺錢(qián)效應(yīng)并不遜色于部分科技指數(shù)。

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，2011年至今，中證紅利全收益指數(shù)累計(jì)上漲225.38%，不僅跑贏核心資產(chǎn)滬深300指數(shù)（44.34%），甚至也跑贏了以成長(zhǎng)性著稱的創(chuàng)業(yè)板指（166.45%）和創(chuàng)業(yè)板50（190.21%）。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2011/1/4-2025/11/27.歷史收益情況不代表未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

紅利怎么投？

理論介紹完了，我們可以再來(lái)聊聊紅利投資的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。

首先，我們需要給紅利資產(chǎn)一個(gè)清晰的定位。紅利并不能帶來(lái)一夜暴富的神話，它追求的是長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流和復(fù)利效應(yīng)，更適合作為我們投資組合中的底倉(cāng)和壓艙石，基于這個(gè)定位，投資紅利最好的策略可能就是“淡化擇時(shí)，長(zhǎng)期持有”。如果你擔(dān)心買在高點(diǎn)，那定投就是你的好朋友，可以有效平滑波動(dòng)，積累份額。

低利率時(shí)代，理解紅利資產(chǎn)、重視紅利資產(chǎn)，把它作為資產(chǎn)配置的重要一環(huán)，或許能讓我們的投資之路走得更穩(wěn)、更遠(yuǎn)。如果你想了解更多紅利投資的相關(guān)知識(shí)，不妨移步B站，觀看本期視頻：《【深度】低利率時(shí)代的真香選擇，紅利資產(chǎn)為何長(zhǎng)紅？》

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風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。請(qǐng)投資者關(guān)注ETF聯(lián)接基金、指數(shù)基金的特有風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場(chǎng)平均回報(bào)偏離、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離等。基金將投資港股通標(biāo)的股票，需承擔(dān)港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)?jiān)敿?xì)閱讀基金的基金合同、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎作出投資決策。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適配投資者等級(jí)以銷售機(jī)構(gòu)評(píng)定結(jié)果為準(zhǔn)。

投資有風(fēng)險(xiǎn),基金投資需謹(jǐn)慎。

在投資前請(qǐng)投資者認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》等法律文件?；饍糁悼赡艿陀诔跏济嬷?，有可能出現(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

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