ETF市場格局生變。

Wind數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)ETF總規(guī)模雖然在今年1月12日攀升至歷史高點62755.91億元，但在后續(xù)4個交易日中出現(xiàn)下跌趨勢。截至1月16日，國內(nèi)上市ETF總規(guī)模從年內(nèi)峰值下降至60724.25億元，產(chǎn)品數(shù)量共計1405只，整體呈現(xiàn)“規(guī)模穩(wěn)步擴張、結(jié)構(gòu)分化顯著”的特征。

1月17日，央廣網(wǎng)發(fā)布財評指出，天量成交伴隨熱點輪動加快，過熱的市場氛圍引發(fā)監(jiān)管警惕。滬深北交易所同步上調(diào)融資保證金比例至100%，通過降杠桿精準(zhǔn)給市場降溫；多家短期漲幅過大的連板熱門股陸續(xù)遭停牌核查，另有一批熱門概念公司提示股價異動，提醒炒作風(fēng)險。這套降溫“組合拳”，正是證券監(jiān)管部門“堅決防止市場大起大落”精神的精準(zhǔn)施策。

據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，隨著A股在多日連漲后迎來顯著降溫，ETF資金流向也有了新的變化。Wind數(shù)據(jù)表明，1月12日-16日，寬基ETF上演資金大撤離，當(dāng)周資金凈流出額創(chuàng)紀(jì)錄的突破2000億元。短短五個交易日里，370只寬基產(chǎn)品中多達(dá)207只出現(xiàn)資金凈流出，占比近六成，整體累計凈流出達(dá)到2164.24億元。

來源：Wind（2025年1月12日至1月16日）

從產(chǎn)品角度來看，在主題指數(shù)ETF中，嘉實中證軟件服務(wù)ETF最受青睞，上周獲得凈流入最多，達(dá)到75.43億元；永贏國證商用衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)ETF的資金凈流入也超過50億，達(dá)到57.98億元。除此之外，還有18只主題指數(shù)ETF在上周凈流入超過10億元。

ETF上演資金大遷徙

新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，開年ETF上演資金大遷徙背后，行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)正發(fā)生著劇烈變化，部分從寬基指數(shù)ETF流出的資金分流到了行業(yè)主題和跨境ETF。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月12日-16日，共有15只規(guī)模指數(shù)產(chǎn)品在近5個交易日內(nèi)凈流出超過10億元，更有8只寬基ETF凈流出超過100億元。

從跟蹤指數(shù)來看，滬深300指數(shù)關(guān)聯(lián)產(chǎn)品資金流出是首當(dāng)其沖，24只ETF累計達(dá)到1033.81億元；在此之后的是科創(chuàng)50指數(shù)，19只關(guān)聯(lián)產(chǎn)品共出現(xiàn)資金凈流出274.49億元；其次是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，13只產(chǎn)品共凈流出243.10億元。

除此之外，上證50指數(shù)和中證500指數(shù)的產(chǎn)品累計凈流出也超過100億元，分別為196.62億元和150.52億元；隨后的中證A500指數(shù)和中證1000指數(shù)雖然在關(guān)聯(lián)產(chǎn)品內(nèi)部存在一定資金分歧，但在整體統(tǒng)計下依然分別出現(xiàn)了99.28億元和92.72億元凈流出。

與此相反的是，13只科創(chuàng)100指數(shù)關(guān)聯(lián)產(chǎn)品在上周累計獲得了9.59億元的資金凈流入；14只中證2000指數(shù)也累計獲得了1.77億元的凈流入，顯示出寬基ETF近日也并非“只出不進(jìn)”。

在具體產(chǎn)品上，作為市場中規(guī)模最大的ETF，華泰柏瑞滬深300ETF成為了資金出逃的最大缺口，近5日累計凈流出高達(dá)475.15億元；其次是華夏滬深300ETF，資金凈流出為269.66億元；隨后凈流出超過200億元的還有易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF和易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF，凈流出分別為249.14億元和239.04億元。

來源：Wind（2025年1月12日至1月16日）

凈流入方面，鵬華上證科創(chuàng)板100ETF占據(jù)首位，在上周累計獲得8.95億元凈流入；華夏中證500ETF獲得凈流入4.41億元位居第二；隨后的華泰柏瑞中證2000ETF凈流入為1.92億元。除此之外，還有7只寬基ETF累計凈流入超過1億元。

有觀點認(rèn)為，上周寬基ETF出現(xiàn)大規(guī)模資金凈流出，主要源于市場風(fēng)格切換下資金向行業(yè)主題及跨境ETF轉(zhuǎn)移、宏觀流動性邊際收斂，以及前期熱門寬基指數(shù)獲利了結(jié)。短期內(nèi)，這一趨勢或因市場情緒波動和政策預(yù)期延續(xù)，但流出規(guī)模有望逐步收窄。

與此同時，行業(yè)主題和跨境ETF則成為了新的資金匯集地。Wind統(tǒng)計顯示，512只主題指數(shù)ETF在近5個交易日內(nèi)累計獲得593.04億元資金凈流入，其中軟件指數(shù)關(guān)聯(lián)產(chǎn)品最受資金青睞，9只產(chǎn)品累計達(dá)到134.12億元。除此之外，傳媒、有色金屬、半導(dǎo)體相關(guān)指數(shù)的產(chǎn)品也受到了較多資金關(guān)注，分別獲得凈流入75.31億元、73.00億元和63.55億元。

在行業(yè)指數(shù)ETF中，90只產(chǎn)品合計也獲得了99.50億元的資金凈流入，其中南方中證申萬有色金屬ETF凈流入額斷崖領(lǐng)先，達(dá)到63.66億元；隨后的匯添富中證主要消費ETF凈流入額也超過10億，達(dá)到16.17億元。

而在跨境ETF中，207只產(chǎn)品在上周累計獲得了99.10億元的資金凈流入，其中富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF凈流入最多，達(dá)到37.17億元；匯添富國證港股通創(chuàng)新藥ETF亦獲得了10.54億元凈流入。

不過，亦有部分領(lǐng)域的主題ETF受到了一定資金的拋售。其中，芯片相關(guān)指數(shù)掛鉤的22只產(chǎn)品共出現(xiàn)凈流出26.75億元；機器人指數(shù)關(guān)聯(lián)的13只產(chǎn)品累計也有25.61億元的凈流出；光伏和軍工指數(shù)關(guān)聯(lián)的ETF也分別有21.61億元和20.31億元凈流出。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，資金從寬基向行業(yè)主題、跨境ETF轉(zhuǎn)移，反映了當(dāng)前市場對政策敏感型和高景氣賽道的偏好。

行業(yè)主題ETF唱主角

值得關(guān)注的是，今年來ETF發(fā)行也是行業(yè)主題ETF唱主角。Wind統(tǒng)計顯示，截至1月16日，以基金成立日計算下，今年已有9只新ETF成立，其中8只均為行業(yè)主題ETF，且均為能源和科技類產(chǎn)品，僅有1只為寬基ETF。從細(xì)分領(lǐng)域來看，新品中包括2只電力、2只電池、1只工業(yè)軟件、1只芯片設(shè)計、1只人工智能和1只新能源，而寬基產(chǎn)品則是掛鉤科創(chuàng)200指數(shù)。

從發(fā)行份額來看，景順長城中證全指電力公用事業(yè)ETF最大，達(dá)到16.67億份；其次是國泰上證科創(chuàng)板200ETF，發(fā)行份額為8.54億份；隨后則是華寶中證全指電力公用事業(yè)ETF，發(fā)行份額7.19億份。除此之外，天弘上證科創(chuàng)板芯片設(shè)計主題ETF和南方上證科創(chuàng)板人工智能ETF的發(fā)行份額也分別達(dá)到6.07億份和5.14億份。總的來看，9只產(chǎn)品的平均發(fā)行份額為6.23億份。

在上市方面，未來一周內(nèi)（19日-23日）已有6只新品ETF即將上市，分別是于19日上市的易方達(dá)中證港股通醫(yī)療主題ETF、易方達(dá)上證科創(chuàng)板芯片設(shè)計主題ETF等，于20日上市的華寶中證全指電力公用事業(yè)ETF和工銀創(chuàng)業(yè)板新能源ETF，以及于21日上市的大成中證電池主題ETF。

與此同時，根據(jù)Wind統(tǒng)計，目前有9只ETF正在發(fā)行，還有11只ETF處于等待發(fā)行階段。除了未設(shè)置募集上限的景順長城中證有色金屬礦業(yè)主題ETF外，其余19只產(chǎn)品的募集份額上限合計達(dá)770億份。按主題劃分下，有色金屬和新能源關(guān)聯(lián)產(chǎn)品占據(jù)主流，分別達(dá)到4只和3只；除此之外，其余產(chǎn)品還囊括了工程機械、畜牧養(yǎng)殖、消費電子、芯片設(shè)計、船舶等細(xì)分領(lǐng)域。

除此之外，上述20只ETF中還有3只港股通相關(guān)產(chǎn)品，分別為銀華標(biāo)普港股通低波紅利ETF、前海開源恒生港股通科技主題ETF和工銀中證港股通醫(yī)療主題ETF，顯示跨境配置需求升溫。而另一方面，與“熱鬧”的行業(yè)主題ETF、跨境ETF相反，隊列中的寬基ETF則只有易方達(dá)上證綜合ETF和匯添富創(chuàng)業(yè)板ETF兩只。

對此，有觀點認(rèn)為，這一變化主要源于市場基數(shù)擴大后，增量資金逐步從“全面涌入”轉(zhuǎn)向“結(jié)構(gòu)性配置”，寬基ETF的規(guī)模紅利逐步消退，而主題、跨境等細(xì)分領(lǐng)域開始成為市場中新的增長點。

實際上，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前ETF市場供給端正在呈現(xiàn)“數(shù)量擴容、結(jié)構(gòu)聚焦”的特征：1月上市及待發(fā)產(chǎn)品中主題集中度大幅提升，硬科技與新能源成為核心賽道。目前，供給側(cè)的精準(zhǔn)發(fā)力不僅為投資者提供了更豐富的配置工具，也通過細(xì)分主題引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域，推動資本市場與產(chǎn)業(yè)升級的深度聯(lián)動。

對于ETF市場未來發(fā)展，有分析指出，隨著機構(gòu)主導(dǎo)定價權(quán)，國有資金、險資等長期資金將增配中盤寬基和行業(yè)主題，而個人投資者則可以通過主題ETF參與科技制造等結(jié)構(gòu)性機會。與此同時，人形機器人、智能駕駛、固態(tài)電池等政策與技術(shù)驅(qū)動的領(lǐng)域中，將誕生更多細(xì)分龍頭產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)預(yù)計，今年國內(nèi)ETF市場總規(guī)模將維持穩(wěn)定增長，但增速或較前兩年顯著放緩；市場結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“股票型主導(dǎo)、跨境與商品型快速擴容、主題ETF專業(yè)化”特征，機構(gòu)投資者占比將持續(xù)提升，并成為市場主導(dǎo)力量。在此之中，黃金ETF、港股科技主題ETF及機器人等產(chǎn)業(yè)趨勢驅(qū)動的細(xì)分賽道將成為年度亮點。

微信號：netfin888；有任何建議歡迎后臺留言。

爆料/投稿/合作：netfin888@126.com，并留下您的聯(lián)系方式。轉(zhuǎn)載需注明出處，侵權(quán)必究

新經(jīng)濟(jì)e線為胡潤百富優(yōu)秀財經(jīng)自媒體。新經(jīng)濟(jì)e線已入駐今日頭條、雪球、一點資訊、新浪財經(jīng)頭條、搜狐號、百度百家、企鵝號、網(wǎng)易號、和訊名家、螞蟻財富社區(qū)、同花順同順號、東方財富財富號等平臺