每經(jīng)記者：熊嘉楠 每經(jīng)編輯：葉峰

丨2026年1月20日 星期二丨

NO.1水井坊：預(yù)計2025年凈利同比下降71%

1月19日，水井坊發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計歸母凈利潤為3.92億元，與上年同期相比下降71%；營業(yè)收入預(yù)計為30.38億元，同比下降42%。

公司表示，2025年白酒行業(yè)在宏觀經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期與政策調(diào)整的多重影響下進入深度調(diào)整階段，傳統(tǒng)商務(wù)宴請等消費場景恢復(fù)較緩，行業(yè)庫存整體處于高位。面對外部環(huán)境變化，公司堅持穩(wěn)中求進的經(jīng)營方針，圍繞“平衡基礎(chǔ)、深化調(diào)整、夯實發(fā)展”三個方向開展主動管理。

點評：水井坊2025年業(yè)績大幅下滑，凈利潤與營收雙降，反映白酒行業(yè)在宏觀經(jīng)濟及產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期下面臨嚴峻挑戰(zhàn)。商務(wù)宴請場景恢復(fù)緩慢及高庫存問題持續(xù)壓制公司基本面，短期內(nèi)估值承壓。

NO.2茅臺保健酒業(yè)11個醬酒條碼招募全國代理商

1月19日，茅臺保健酒業(yè)銷售公司發(fā)布2026年醬酒總經(jīng)銷條碼招商的通告。通告稱，根據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃，醬酒總經(jīng)銷產(chǎn)品是公司戰(zhàn)略性發(fā)展的重要業(yè)務(wù)板塊，結(jié)合當前業(yè)務(wù)發(fā)展需要，現(xiàn)針對其中11個醬酒條碼，面向社會，各招募1家全國代理經(jīng)銷商。招募品牌及要求顯示，“茅仙”品牌條碼2個，單條碼任務(wù)量1500萬元；“老門”“譽滿華”品牌均為條碼1個，單條碼任務(wù)量1000萬元；“百年故事”品牌條碼2個，單條碼任務(wù)量1000萬元；“5個包銷品牌”條碼5個，單條碼任務(wù)量3000萬元，且以上品牌單條碼保證金均為50萬元。

點評：茅臺保健酒業(yè)招商舉措意在拓寬市場覆蓋面并優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)。高額任務(wù)量與保證金反映其對品牌運營有較高要求。該策略或?qū)⑼苿庸緲I(yè)績穩(wěn)步增長，同時加劇醬酒市場的競爭強度，加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰。

NO.32025年煙酒零售額增長2.7%

1月19日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年1-12月，煙酒類零售總額為6425億元，同比增長2.7%；其中12月為623億元，同比下降2.9%。

點評：盡管12月煙酒零售額短期波動，但2025年全年仍保持2.7%的正增長，彰顯消費韌性。隨著春節(jié)臨近，傳統(tǒng)消費旺季來臨，酒企動銷有望加快，龍頭公司憑借品牌優(yōu)勢將持續(xù)引領(lǐng)價值回歸。