在供需矛盾加劇、政策密集調(diào)控與行業(yè)深度轉(zhuǎn)型等多重因素的共同影響下，生豬價(jià)格的低迷貫穿整個(gè)2025年。

“旺季不旺”的行業(yè)寒冬已成共識(shí)，但逆風(fēng)翻盤(pán)的火種仍未熄滅。就在近日，牧原食品股份有限公司（下稱“牧原股份”）發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，以全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)151億元至161億元的盈利水平領(lǐng)跑生豬養(yǎng)殖板塊。

亮眼成績(jī)單的背后，是牧原股份在成本管控、產(chǎn)業(yè)鏈延伸與全球化布局三大維度的系統(tǒng)性突破。該公司在過(guò)去的一年中持續(xù)提高精細(xì)化管理水平、推動(dòng)屠宰肉食業(yè)務(wù)發(fā)展，以“技術(shù)輸出+本地化運(yùn)營(yíng)”的國(guó)際化戰(zhàn)略也卓有成效。

這些創(chuàng)新實(shí)踐不僅重塑了牧原股份自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，幫助其構(gòu)筑穿越行業(yè)周期的堅(jiān)實(shí)“護(hù)城河”，同時(shí)也為養(yǎng)豬行業(yè)提供了從“被動(dòng)承受波動(dòng)”走向“主動(dòng)管理風(fēng)險(xiǎn)”，在新周期中鍛造價(jià)值新范式的轉(zhuǎn)型思路。

一、利潤(rùn)根基穩(wěn)固，降本增效成果顯著

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至2025年12月末，全國(guó)生豬均價(jià)為12.13元/公斤，與2024年同期的15.72元/公斤相比每公斤已下跌3.15元。若按頭均120公斤出欄計(jì)算，單頭豬的利潤(rùn)蒸發(fā)378元，導(dǎo)致不少豬企面臨虧損。

在低谷震蕩的“豬周期”中，牧原股份卻逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健盈利。2025年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，該公司預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)147億元至157億元；扣非后凈利潤(rùn)151億元至161億元；基本每股收益2.73元/股至2.93元/股。

為何牧原股份的盈利水平能夠領(lǐng)跑行業(yè)？答案藏在該公司的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)管理之中。面對(duì)外部環(huán)境變動(dòng)挑戰(zhàn)，牧原股份持續(xù)優(yōu)化生豬健康管理體系，借助科學(xué)飼養(yǎng)、疫病防控和流程優(yōu)化等措施，推動(dòng)了生豬養(yǎng)殖成本的持續(xù)下行。

一方面，牧原股份從生物安全的角度出發(fā)，專注提高后備豬進(jìn)群標(biāo)準(zhǔn)、改善能繁母豬健康狀況，在藍(lán)耳病、PED等核心疾病防控方面取得顯著進(jìn)展，從源頭改善豬群健康水平，為其生產(chǎn)穩(wěn)定性奠定基礎(chǔ)。

另一方面，牧原股份遵循“防大于治”理念，通過(guò)智能空氣過(guò)濾、智能環(huán)控系統(tǒng)為豬群打造健康整潔的生活環(huán)境；同時(shí)減少人豬直接接觸，有效降低人工勞動(dòng)強(qiáng)度和疫病傳播風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了豬群生長(zhǎng)效率的提升與運(yùn)營(yíng)成本的壓降。

根據(jù)公開(kāi)信息測(cè)算，牧原股份預(yù)計(jì)其2025年全年平均生豬養(yǎng)殖完全成本在12元/公斤左右，較2024年14元/公斤的成本下降2元/公斤，降幅約為14.3%，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期盈利空間得到有效釋放。

針對(duì)即將到來(lái)的強(qiáng)冷空氣，牧原股份表示，該公司會(huì)努力做好冬季疫病防控，保持整體生產(chǎn)情況穩(wěn)定，提升豬群健康水平，在此基礎(chǔ)上通過(guò)育種、營(yíng)養(yǎng)、智能化應(yīng)用等方面的持續(xù)發(fā)力，進(jìn)一步優(yōu)化運(yùn)營(yíng)成本。

二、屠宰量利齊升，挖掘垂直生態(tài)潛能

在央視財(cái)經(jīng)頻道近期播出的《對(duì)話》節(jié)目中，牧原股份董事長(zhǎng)秦英林分享了自己對(duì)豬肉消費(fèi)市場(chǎng)的見(jiàn)解。在他看來(lái)，豬肉市場(chǎng)存量穩(wěn)定，但大眾對(duì)美味和品質(zhì)的需求增長(zhǎng)沒(méi)有邊界，因此企業(yè)需要降低消費(fèi)隱性成本，創(chuàng)造更多隱性價(jià)值。

牧原股份的垂直一體化的經(jīng)營(yíng)模式，恰恰能夠與消費(fèi)者的多樣化、高標(biāo)準(zhǔn)需求耦合。在集飼料加工、種豬育種、商品豬飼養(yǎng)、屠宰肉食為一體的豬肉產(chǎn)業(yè)鏈中，該公司得以將食品安全做到全程可知、可控、可追溯，保障食品質(zhì)量。

其中，牧原股份的屠宰肉食環(huán)節(jié)能夠聚焦市場(chǎng)需求洞察，將消費(fèi)者對(duì)豬肉品質(zhì)的偏好精準(zhǔn)傳導(dǎo)至養(yǎng)殖端，推動(dòng)養(yǎng)殖端生豬育種、生產(chǎn)，通過(guò)養(yǎng)殖和屠宰的聯(lián)動(dòng)管理，從而產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)、提升產(chǎn)品價(jià)值，為消費(fèi)者提供更多高品質(zhì)豬肉。

牧原股份透露，該公司的屠宰肉食業(yè)務(wù)正圍繞“規(guī)模、效率、渠道”三大方向重點(diǎn)布局，其根據(jù)市場(chǎng)需求穩(wěn)步推進(jìn)已規(guī)劃產(chǎn)能落地，同時(shí)通過(guò)智能化生產(chǎn)調(diào)度、數(shù)字化管理升級(jí)與精細(xì)化成本管控，持續(xù)降本增效。

在渠道與產(chǎn)品策略方面，牧原股份積極優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品矩陣，重點(diǎn)開(kāi)拓商超、新零售、餐飲及食品加工企業(yè)等大客戶群體，并聚焦客戶需求開(kāi)展定制化服務(wù)與高附加值產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，提升分割肉產(chǎn)品占比，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的價(jià)格分層與價(jià)值提升。

2025年前三季度，牧原股份共計(jì)屠宰生豬1916萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)140%，產(chǎn)能利用率88%，并于當(dāng)季實(shí)現(xiàn)了單季度盈利，在發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)、創(chuàng)造利潤(rùn)新增長(zhǎng)點(diǎn)的同時(shí)，也有助于該公司平抑豬周期波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建更穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)模式。

牧原股份預(yù)計(jì)，其2025年的屠宰量超過(guò)2800萬(wàn)頭，同比實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，產(chǎn)能利用率也將顯著提升，且屠宰業(yè)務(wù)量級(jí)亦將在2026年保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，企穩(wěn)新階段。

三、財(cái)務(wù)質(zhì)量?jī)?yōu)化，揚(yáng)帆出海穩(wěn)步前行

在銷售端取得顯著成效的同時(shí)，牧原股份的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量也同步優(yōu)化，其截至2025年9月末的總負(fù)債規(guī)模較2025年初減少97.96億元；資產(chǎn)負(fù)債率為55.50%，亦較年初下降3.18個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，牧原股份截至9月末負(fù)債總額中包含應(yīng)付股利50.04億元，而該公司已在10月完成了半年度權(quán)益分派。在考慮十月應(yīng)付股利的情況下，牧原股份的實(shí)際負(fù)債已減少近百億，達(dá)成年初制定的負(fù)債規(guī)模壓降100億元目標(biāo)。

牧原股份的現(xiàn)金生成與儲(chǔ)備能力也得到提升，2025年前三季度該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約285.80億元，截至9月末在手的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為172.69億元，為企業(yè)運(yùn)營(yíng)提供了堅(jiān)實(shí)的資金“安全墊”。

另?yè)?jù)最新公告，牧原股份的控股股東牧原實(shí)業(yè)已將其持有的4750萬(wàn)股牧原股份全部解除質(zhì)押，占其自身持股比例5.60%，董事長(zhǎng)秦英林家族旗下合計(jì)持有55.11%的股份正式進(jìn)入零質(zhì)押狀態(tài)，財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步優(yōu)化。

國(guó)際化方面，牧原股份同樣取得實(shí)質(zhì)性成效。2025年該公司先后與越南BAF公司、泰國(guó)正大集團(tuán)簽署合作協(xié)議，聚焦東南亞市場(chǎng)養(yǎng)殖業(yè)務(wù)布局，借助“技術(shù)輸出+本地化運(yùn)營(yíng)”的海外發(fā)展模式，切入具備高增長(zhǎng)潛力的海外市場(chǎng)。

同時(shí)，牧原股份的港股發(fā)行項(xiàng)目已順利獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案并完成港交所聆訊。作為全球化戰(zhàn)略的重要落子，牧原股份的“A+H”布局不僅將拓寬其融資渠道，更有助于該公司構(gòu)筑全球范圍內(nèi)的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，在國(guó)際舞臺(tái)上開(kāi)辟新增長(zhǎng)曲線。

我們有理由期待，在“市場(chǎng)+技術(shù)+資本”的協(xié)同布局下，牧原股份將繼續(xù)憑借其業(yè)績(jī)規(guī)模優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化，持續(xù)引領(lǐng)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的效率革命與生態(tài)轉(zhuǎn)型，為投資者和消費(fèi)者創(chuàng)造長(zhǎng)期、可持續(xù)的商業(yè)價(jià)值與社會(huì)價(jià)值。