作者 | 陳振

來源 | 財經(jīng)八卦（ID：caijingbagua）

引言：2026年資本圈風(fēng)口輪轉(zhuǎn)，硬科技熱度未消，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域又拋出重磅消息。

市值150多億的A股“網(wǎng)紅第一股”天下秀，攜“AI賦能全球網(wǎng)紅生態(tài)”口號遞交港股上市申請書。

這一“A股+港股”雙資本平臺沖刺計劃，不僅是天下秀國際化的關(guān)鍵一步，亦再次引發(fā)行業(yè)對網(wǎng)紅經(jīng)濟資本化與生態(tài)治理平衡的深度討論。

資本敘事中，天下秀的發(fā)展堪稱“學(xué)霸逆襲+風(fēng)口掘金”范本，其創(chuàng)始人、董事長李檬出身清華大學(xué)，擁有經(jīng)管學(xué)院碩士學(xué)位，還是清華大學(xué)EMBA博士，是典型的75后學(xué)霸。

從第一代博客廣告系統(tǒng)起家，抓住4G與短視頻風(fēng)口，搭建起連接350萬網(wǎng)紅與20萬品牌商家的流量網(wǎng)絡(luò)，2020年借殼ST慧球登陸A股，成為紅人經(jīng)濟首家上市標(biāo)桿。

企業(yè)手握兩大“王牌”：一是紅人營銷平臺WEIQ，用自動化系統(tǒng)幫中小商家輕松對接網(wǎng)紅，省錢又省力；二是AIGC（人工智能生成）工具“靈感島”，靠全鏈路能力服務(wù)各行各業(yè)，讓網(wǎng)紅經(jīng)濟真正融入實體經(jīng)濟。

正是這兩大“王牌”，撐起了天下秀如今的規(guī)模和成績，是業(yè)內(nèi)屈指可數(shù)的MCN巨頭之一。

天下秀此次沖刺“A+H”，既是擴大業(yè)務(wù)版圖的戰(zhàn)略考量，也承載著模式出海、賦能跨境創(chuàng)作者與品牌的期待。

但光鮮背后，行業(yè)快速發(fā)展階段，部分領(lǐng)域出現(xiàn)輿情亂象，美食網(wǎng)紅虛假探店、美妝博主夸大宣傳、MCN策劃爭議話題、千萬粉絲網(wǎng)紅主播偷稅漏稅等問題偶有發(fā)生。

當(dāng)前16.2億創(chuàng)作者擠入賽道，流量競爭激烈，如何平衡商業(yè)變現(xiàn)與內(nèi)容價值，成為天下有等整個網(wǎng)紅經(jīng)濟行業(yè)企業(yè)面臨的共同課題。

“唯流量論”畸形導(dǎo)向

把輿情當(dāng)“流量提款機”

從資本邏輯看，天下秀港股IPO是企業(yè)擴張與行業(yè)升級的正常探索。

然而相較于IPO規(guī)模與估值，如今業(yè)界更關(guān)注的是網(wǎng)紅經(jīng)濟向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型中，頭部平臺如何發(fā)揮引領(lǐng)作用，帶動行業(yè)打破“唯流量論”畸形導(dǎo)向，共同守護清朗的網(wǎng)絡(luò)生態(tài)。

這些關(guān)乎行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的問題，遠(yuǎn)比IPO總更關(guān)鍵。

天下秀的核心價值，是通過WEIQ平臺讓多頻道網(wǎng)絡(luò)MCN與網(wǎng)紅一起走上“流量變現(xiàn)快車道”，實現(xiàn)商家與優(yōu)質(zhì)流量精準(zhǔn)對接。

這套體系初期發(fā)揮了積極價值，成效甚好。

像“BOSS紅人智投”通過AI算法助力中小商家營銷；東京“幸以”孵化器培訓(xùn)超200名在日達人，助力品牌雙向傳播。

技術(shù)層面，WEIQ已實現(xiàn)主流平臺API全鏈路對接，自動化系統(tǒng)將投放效率提升40%以上，透明度居行業(yè)前列，降低了信息不對稱。

值得指出的是天下秀AIGC產(chǎn)品“靈感島”已從單一工具升級為生態(tài)平臺，構(gòu)建起營銷全閉環(huán)，其AI混剪、數(shù)字人直播等方案服務(wù)多行業(yè)商家，入選“2025 GoGlobal AI100”榜單。

2025年前三季度，天下秀斬獲多家頭部平臺合作資質(zhì)，形成“技術(shù)升級-資源聚合-服務(wù)增值”的正向循環(huán)。

AI亦正全鏈路重構(gòu)網(wǎng)紅經(jīng)濟邏輯，通過“人+算法”協(xié)同提升產(chǎn)業(yè)效率。

從紅人篩選、內(nèi)容創(chuàng)作到效果追蹤，AI工具全流程滲透，可縮短30%短視頻制作周期、提升20%以上轉(zhuǎn)化效率；還能賦能垂類紅人成長，催生智能經(jīng)紀(jì)等新業(yè)態(tài)。

對天下秀而言，AI重構(gòu)網(wǎng)紅經(jīng)濟，這是扭轉(zhuǎn)“唯流量論”的契機，都可借AI平衡內(nèi)容價值與商業(yè)效益，把流量玩出新高度。

但規(guī)模擴張中，流量焦慮蔓延，部分MCN將輿情當(dāng)“流量提款機”。

MCN行業(yè)“數(shù)據(jù)為王”成鐵律，評判網(wǎng)紅只看流量指標(biāo)，為完成KPI倒逼網(wǎng)紅短期出爆款，而觸碰輿情“火藥桶”成最快路徑，即便伴隨負(fù)面輿情也在所不惜。

短視頻平臺上，網(wǎng)紅虛假探店、MCN策劃“劇本撕”等亂象隨處可見，“輿情變現(xiàn)”模式已蔓延生態(tài)。

網(wǎng)紅雖是直接制造者，背后卻有流量倒逼的無奈，行業(yè)“紅得快、涼得快”的特性，讓他們被迫充當(dāng)“輿情工具人”。

作為頭部平臺，天下秀以“三真”為核心目標(biāo)，正持續(xù)完善輿情過濾機制、補全監(jiān)管短板，主動規(guī)避行業(yè)亂象，引導(dǎo)旗下網(wǎng)紅堅守創(chuàng)作初心，摒棄“造輿情博流量”的歪路。

創(chuàng)始人李檬一直強調(diào)“把人的價值放在第一位”，但在流量搶奪變現(xiàn)中，網(wǎng)紅常常只?！傲髁績r值”。

截至2025年9月，國內(nèi)16.2億創(chuàng)作者日均上傳1.3億條短視頻，競爭近乎“絞殺”，也有不少網(wǎng)紅賬號被永久封禁。

多數(shù)網(wǎng)紅放棄優(yōu)質(zhì)內(nèi)容創(chuàng)作，為保流量觸碰輿情紅線，編造故事騙打賞、蹭熱點引罵戰(zhàn)等行為頻發(fā)。

更令人擔(dān)憂的是，“靠輿情出圈”已成新人網(wǎng)紅“入門教材”。某平臺日均處理50多萬條爭議內(nèi)容，80%以上為刻意策劃。

輿情買單與信任危機

誰來守護清朗網(wǎng)絡(luò)？

天下秀“AI賦能”雖有初衷，但部分網(wǎng)紅仍借AI生成虛假內(nèi)容帶貨，加劇風(fēng)險，凸顯技術(shù)賦能仍需配套輿情監(jiān)管。

此次天下秀借助AI王牌能把流量生意有序化、做向全球嗎？

天下秀李檬曾提出網(wǎng)紅經(jīng)濟核心是“流量遷移”，但信任是最大前提。若網(wǎng)絡(luò)空間充斥輿情垃圾，消費者失去信任，網(wǎng)紅經(jīng)濟終將崩塌。

亂象可治，關(guān)鍵是打破“流量至上”，構(gòu)建“價值優(yōu)先”生態(tài)，需多方協(xié)同發(fā)力。

對天下秀而言，破局關(guān)鍵是揚長補短。

依托AI與大數(shù)據(jù)搭建輿情預(yù)警系統(tǒng)，實時處置亂象；將“真效果”評估延伸到輿情篩查，修改流量評價標(biāo)準(zhǔn)，納入內(nèi)容質(zhì)量、社會責(zé)任考核。

其現(xiàn)有技術(shù)儲備已具備基礎(chǔ)，有望實現(xiàn)商業(yè)與社會價值雙贏。

MCN與網(wǎng)紅需摒棄短視思維，網(wǎng)紅應(yīng)專注優(yōu)質(zhì)內(nèi)容傳遞正能量，MCN要加強管理杜絕無底線爭議。官方需完善法規(guī)、加大打擊力度，建立跨部門協(xié)同監(jiān)管機制。

普通人則要提升媒介素養(yǎng)，理性決策、獨立思考，遭遇網(wǎng)暴及時舉報，共同擠壓亂象生存空間。

李檬創(chuàng)立天下秀的初衷是“讓連接有價值，讓生活更美好”，這份初心曾推動平臺取得亮眼成果。

未來網(wǎng)紅經(jīng)濟應(yīng)延續(xù)初心，兼顧盈利與責(zé)任，以技術(shù)賦能與生態(tài)治理雙發(fā)力還大眾清朗網(wǎng)絡(luò)，則天下秀等行業(yè)企業(yè)前景無限。

財報承壓下尋求IPO突圍

增長焦慮與全球化野心雙凸顯

天下秀沖刺港股，核心驅(qū)動力是資本對網(wǎng)紅經(jīng)濟“流量金礦”的看好。

第三方機構(gòu)顯示，全球網(wǎng)紅營銷市場規(guī)模超220億美元，2025年預(yù)計達300億美元以上，十年復(fù)合增長率超30%。

但資本逐利忽視生態(tài)健康，而天下秀自身財務(wù)數(shù)據(jù)，更凸顯其港股再上市的迫切性。

財報顯示，在內(nèi)卷日益激烈、研發(fā)不斷高投入之下 ，天下秀業(yè)績連續(xù)遭遇承壓，2023年至2025年前三季度利潤均同比下降。

不過財報亦有積極信號，毛利率穩(wěn)健，2025年前三季度研發(fā)費用4516萬元支撐技術(shù)創(chuàng)新，2025年前三季度營收保持27.34億元規(guī)模，同時持續(xù)優(yōu)化經(jīng)營質(zhì)量，聚焦核心業(yè)務(wù)提升盈利能力。

為緩解業(yè)務(wù)增長壓力，天下秀推進全球化布局，在多核心城市設(shè)辦公室，組建出海團隊，業(yè)務(wù)覆蓋全球主流社交平臺；“靈感島”完成多語種迭代，東京孵化器聚焦本土化運營。

此次赴港IPO募資將用于全球化、創(chuàng)新業(yè)務(wù)等，押注海外尋求第二增長曲線的野心明顯。

但網(wǎng)紅經(jīng)濟圈彌漫“重變現(xiàn)、輕監(jiān)管”歪風(fēng)，因此天下秀向海外復(fù)制模式，若不解決監(jiān)管問題，亂象或隨之出海，可能將損害海外用戶權(quán)益并影響行業(yè)聲譽。

天下秀在全球化布局中，應(yīng)將國內(nèi)成熟的合規(guī)管理經(jīng)驗同步輸出，建立跨境內(nèi)容審核機制，防范不良內(nèi)容傳播，才能助力中國網(wǎng)紅經(jīng)濟樹立良好國際形象，逐步走出利潤下降的承壓區(qū)。

截至2026年1月14日，6個月以內(nèi)共有5家機構(gòu)對天下秀的2025年度業(yè)績作出預(yù)測，預(yù)測2025年凈利潤0.86億元，較去年同比增長67.67%，2026、2027年凈利潤將逐漸上升。

天下秀港股IPO結(jié)果未知，但市場分歧已顯現(xiàn)，但其近期A股股價曾短短幾天上演翻倍的飆漲行情，反映出“赴港上市”藍(lán)圖已漸顯，全球紅人營銷市場的增長前景、“AI+出海”戰(zhàn)略為其估值提供有力支撐，但業(yè)績下滑、現(xiàn)金流承壓、輿情治理短板讓投資者仍有所謹(jǐn)慎。

行業(yè)趨勢顯示，中國網(wǎng)紅經(jīng)濟市場規(guī)模2029年預(yù)計達2.11萬億元，天下秀以26.1%國內(nèi)份額、16.5%全球份額穩(wěn)居首位。

短期看，天下秀未來A股走勢仍然會有所表現(xiàn)，但也面臨考驗，若能進一步借港股募資推進全球化、提升盈利能力，有望繼續(xù)推進股價及市值。

押注AI+出海沖港股，港股IPO或讓天下秀再現(xiàn)風(fēng)光，但網(wǎng)紅經(jīng)濟的真正價值在于構(gòu)建良性生態(tài)，唯有各方回歸初心、堅守底線，網(wǎng)紅經(jīng)濟才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)，互聯(lián)網(wǎng)才能成真正“凈土”。

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