熱鬧了好幾年的量販?zhǔn)搅闶?，終于要接受資本市場(chǎng)的檢驗(yàn)了。

近期，鳴鳴很忙通過了港交所上市聆訊，也就是說，只要不發(fā)生重大問題，走走流程就能成為“量販零食第一股”。

鳴鳴很忙這家公司，由趙一鳴和零食很忙兩家公司合并而來，至今兩個(gè)品牌還保持著獨(dú)立運(yùn)營的模式。

聯(lián)合之前，兩家公司都有一定規(guī)模，合并到一起，“鳴鳴很忙”直接成了行業(yè)老大。

2025前三季度，鳴鳴很忙的GMV（商品交易總額）高達(dá)661億元，門店1.9萬家。

利潤也非常亮眼，2022年到2024年，凈利潤從不到1億飆升到9億，2025前三季度更是賺了18億，同比大增240%。

這么橫沖直撞的氣勢(shì)，鳴鳴很忙要是上市成功，難道要復(fù)制“蜜雪冰城”的走勢(shì)？

小新覺得，還是要冷靜。

招股書顯示，鳴鳴很忙99%的收入來源于向加盟店銷售商品，掙的是“工廠出廠價(jià)”與“門店建議零售價(jià)”中間的差價(jià)。

說白了，鳴鳴很忙其實(shí)是一家“超級(jí)批發(fā)商”。

因此，想要更多利潤，只有兩種辦法，一是擠壓上下游的利潤空間。二是瘋狂擴(kuò)展加盟店。

但這兩種方法都不太容易實(shí)現(xiàn)。

上游食品生產(chǎn)廠家，壓價(jià)太狠，肯定生產(chǎn)不出來好的商品，不是長久之計(jì)。

下游是加盟商，要是加價(jià)太多，商品也要漲價(jià)，消費(fèi)者肯定不會(huì)來第二次了。

所以，鳴鳴很忙的毛利率長期徘徊在8%左右，想上也上不去。

那還剩下一招，多招攬加盟商。

這倒是好辦法，但不現(xiàn)實(shí)。

2026年初，全國量販?zhǔn)搅闶车赇仈?shù)量已經(jīng)超過4.5萬家，這個(gè)數(shù)字是2020年的23倍，真的相當(dāng)飽和了。

小新在三四線城市的同學(xué)說，現(xiàn)在小區(qū)周邊商業(yè)街，開的最多的就是零食店，不是好想來，就是趙一鳴、陸小饞。競(jìng)爭激烈不說，消費(fèi)者也有點(diǎn)吃不動(dòng)了。

哎呀，真是上市難，上市之后更難呀。

估計(jì)，鳴鳴很忙的高管和股東現(xiàn)在都在思考，上市后的一年里，講什么故事才好呢？

作者丨逍遙

編輯丨墨墨

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