曾經(jīng)推動(dòng)美國(guó)股市屢創(chuàng)新高的“七巨頭”科技股正逐漸走向分化。隨著投資者對(duì)人工智能支出熱潮的態(tài)度趨于審慎，這一由超大市值股票組成的投資組合在過(guò)去一年中表現(xiàn)出現(xiàn)顯著差異。

《華爾街日?qǐng)?bào)》數(shù)據(jù)顯示，2025年僅Alphabet與英偉達(dá)跑贏標(biāo)普500指數(shù)，而其余五家巨頭，微軟、Meta、蘋果、亞馬遜和特斯拉表現(xiàn)均落后于大盤。基金經(jīng)理指出，這一組合已不再等同于市場(chǎng)領(lǐng)先力量的代名詞。Bahnsen Group首席投資官David Bahnsen表示：

“它們之間的相關(guān)性已經(jīng)瓦解。如今它們唯一的共同點(diǎn)，只剩下萬(wàn)億美元市值這一標(biāo)簽?！?br/>

這一轉(zhuǎn)變標(biāo)志著自本輪牛市啟動(dòng)以來(lái)的AI交易邏輯已進(jìn)入新階段，投資者開始更具選擇性地布局。部分資金預(yù)期AI紅利將向醫(yī)療等行業(yè)擴(kuò)散，另一些則聚焦于芯片制造商或能源公司，反映出市場(chǎng)從AI主題向細(xì)分賽道與實(shí)質(zhì)盈利能力的轉(zhuǎn)向。

AI軍備競(jìng)賽加劇內(nèi)部分化

AI支出熱潮正在“七巨頭”內(nèi)部制造結(jié)構(gòu)性分化。亞馬遜、Alphabet、微軟和Meta已明確轉(zhuǎn)型為“超大規(guī)模云服務(wù)商”，正在投入數(shù)千億美元用于訓(xùn)練新AI模型、建設(shè)數(shù)據(jù)中心及擴(kuò)展云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施。英偉達(dá)則在高端AI芯片市場(chǎng)中持續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位，為最先進(jìn)的AI模型提供核心算力。

與此同時(shí)，其他成員相對(duì)落后。蘋果股價(jià)去年跑輸標(biāo)普500指數(shù)，這家以iPhone聞名的公司因在AI領(lǐng)域的投入較為謹(jǐn)慎、進(jìn)展不及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而面臨市場(chǎng)批評(píng)。特斯拉作為昔日的市場(chǎng)焦點(diǎn)，則隨著電動(dòng)汽車銷售增速放緩，其股價(jià)表現(xiàn)已明顯落后于多數(shù)“七巨頭”同行。

道富環(huán)球投資管理公司首席投資策略師Michael Arone指出：

“它們處于不同的發(fā)展階段。過(guò)去的大潮曾推高所有船只，而現(xiàn)在我們將看到明確的贏家與輸家。”

曾長(zhǎng)期堅(jiān)定持有“七巨頭”的個(gè)人投資者，正逐漸將注意力轉(zhuǎn)向市場(chǎng)的其他板塊。Vanda Research數(shù)據(jù)顯示，去年散戶在這七只股票中的交易占比已顯著低于2023年及2024年水平。

以長(zhǎng)期受散戶青睞的特斯拉為例，其散戶交易活躍度下滑尤為明顯。2025年該股票的日均散戶交易額，較兩年前的峰值下降約43%。盡管走向分化，這七家公司仍對(duì)市場(chǎng)具有超大規(guī)模的影響力。根據(jù)道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)，它們合計(jì)約占標(biāo)普500指數(shù)總市值的36%，其動(dòng)向仍將持續(xù)牽動(dòng)整體大盤的表現(xiàn)。