斑馬消費(fèi)沈庹

傳統(tǒng)男裝市場(chǎng)萎縮，一眾男裝品牌日子難過(guò)，紅豆股份就是其中一個(gè)典型。日前，公司披露，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)虧損最高3.6億元。這是繼2024年之后，第二次出現(xiàn)虧損。

男裝難賣，背后的原因很簡(jiǎn)單——消費(fèi)者需求多樣、渠道多元，正裝再也硬不起來(lái)。在消費(fèi)升級(jí)背景下，時(shí)尚、年輕以及舒適等，已成為新的消費(fèi)需求。

其實(shí)紅豆股份早意識(shí)到市場(chǎng)變化，創(chuàng)新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推出0感舒適襯衣，以及簽約林更新代言等曾引發(fā)全網(wǎng)熱議。

對(duì)于紅豆股份這艘大船來(lái)說(shuō)，走出困境并非一朝一夕，一切只能交給時(shí)間。

連虧兩年

繼2024年發(fā)生虧損后，紅豆股份（600400.SH）未能遏制這一狀況，且虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

1月20日，公司公告披露，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)為-2.8億元至-3.60億元，扣非凈利潤(rùn)-3.1億元至-3.90億元。

去年以來(lái)，服裝消費(fèi)需求仍顯疲態(tài)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2025年上半年，居民人均衣著消費(fèi)支出843元，同比僅增長(zhǎng)2.1%，增速較上年同期放緩6.0個(gè)百分點(diǎn)，整體需求相對(duì)偏低，服裝消費(fèi)增長(zhǎng)乏力。

紅豆股份深刻體會(huì)到市場(chǎng)的寒意。據(jù)公告，去年其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降約15%，下降金額約3.7億元；主營(yíng)業(yè)務(wù)成本下降約10%，下降金額約1.70億元，毛利額減少約2.00億元。

在這種背景下，公司嚴(yán)控費(fèi)用開(kāi)支，銷售、管理及研發(fā)等三大費(fèi)用合計(jì)同比減少1.20億元。同期，確認(rèn)投資收益同比減少約0.20億元。

紅豆品牌和杉杉、雅戈?duì)栆粯?，也是崛起于上世紀(jì)90年代的本土傳統(tǒng)男裝品牌。在經(jīng)濟(jì)上行期，公司尚可以在男裝生意上攫取利潤(rùn)，但近年面對(duì)銷售乏力，一再在品牌定位上橫跳。

2019年，公司將品牌定位為“輕時(shí)尚男裝”；2020年，基于市場(chǎng)對(duì)成熟男性客群的需求洞察，確定“三十而立 穿紅豆品牌”的定位，錨定該客群并主打性價(jià)比；2021年，為切入高端市場(chǎng)，再次調(diào)整品牌定位為“經(jīng)典舒適男裝”，同步調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格、布局二三線城市超級(jí)大店，推進(jìn)加盟店轉(zhuǎn)直營(yíng)以及加碼明星代言，提升品牌高端形象。

一番猛如虎地操作后，高端服裝市場(chǎng)并非想象得那么美好。2021年至2023年，公司營(yíng)業(yè)收入原地踏步，維持在23億元左右，但期間歸母凈利潤(rùn)由0.77億元降至0.30億元。

2024年，公司依然沒(méi)能扭轉(zhuǎn)收入下滑的局面，營(yíng)業(yè)收入降至19.59億元，同比下降15.93%，歸母凈利潤(rùn)-2.38億元，為上市以來(lái)首次虧損。

2021年，公司確定品牌高端定位后，加碼HOdo男裝直營(yíng)門店，當(dāng)年將353家加盟聯(lián)營(yíng)店轉(zhuǎn)換為直營(yíng)門店，其后數(shù)年保持20至40家左右的轉(zhuǎn)換速度。

截至2025年9月末，HOdo男裝門店總規(guī)模為907家，直營(yíng)、加盟聯(lián)營(yíng)店分別為485家和422家。

2025年1月至9月，直營(yíng)門店、加盟聯(lián)營(yíng)店分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.08億元、1.43億元，同比分別下降30.22%和40.45%，毛利率分別為51.83%和2.32%，同比分別減少12.86個(gè)百分點(diǎn)、29.00個(gè)百分點(diǎn)。

三代接力

和諸多本土男裝品牌一樣，紅豆股份正面臨著發(fā)展與轉(zhuǎn)型的陣痛。這艘大船如何轉(zhuǎn)身，已成為企三代周海江與家族成員周宏江（系周海江堂弟）面前棘手的難題。

紅豆品牌，由紅豆集團(tuán)前董事長(zhǎng)周耀庭取自王維的《相思》，寓意美好。在上世紀(jì)90年代，紅豆襯衫和西裝等產(chǎn)品紅極一時(shí)。他親手創(chuàng)立的紅豆集團(tuán)，也成為“蘇南模式”的典型代表企業(yè)之一。

紅豆集團(tuán)的發(fā)展史最早可追溯至上世紀(jì)50年代，當(dāng)時(shí)，周耀庭的父親周林森在無(wú)錫當(dāng)?shù)匾詮椕尢ズ驮鷴咧銥樯?，并建立自己的手工作坊?/p>

1957年，周林森在小作坊基礎(chǔ)上成立無(wú)錫港下針織廠，經(jīng)過(guò)快速發(fā)展后衰落，到了上世紀(jì)80年代初期，針織廠僅剩8臺(tái)棉紡車，企業(yè)瀕臨倒閉。

彼時(shí)，周耀庭已是鄰鎮(zhèn)一位村支書，被上級(jí)調(diào)任回到港下針織廠以扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)困局。

在周耀庭治理下，通過(guò)員工帶資進(jìn)廠、年終效益工資制等改革，企業(yè)發(fā)展與員工利益綁定，針織廠經(jīng)營(yíng)困難的局面就此扭轉(zhuǎn)。隨后，他將在河海大學(xué)教書的兒子周海江勸回，成為廠里的唯一一位大學(xué)生，這事在當(dāng)時(shí)成為稀奇事，《新華日?qǐng)?bào)》還曾專門報(bào)道。

1995年，周耀庭主導(dǎo)在無(wú)錫港下針織廠基礎(chǔ)上成立紅豆實(shí)業(yè)，3年后整體變更為紅豆股份，2001年登陸資本市場(chǎng)。

那時(shí)，周海江已擔(dān)任董事長(zhǎng)，執(zhí)掌上市公司。其父周耀庭身為紅豆集團(tuán)董事長(zhǎng)，掌控著龐大的紅豆商業(yè)帝國(guó)，直至2017年辭任董事，將權(quán)杖交予兒子。

2024年2月，81歲的周耀庭將所持紅豆集團(tuán)37.40%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給周海江、劉連紅夫婦以及女兒周海燕，正式退出股東序列。

在周海江的操盤下，紅豆集團(tuán)秉承“不把雞蛋放到一個(gè)籃子里”的多元化發(fā)展理念，除了服裝主業(yè)，涉足地產(chǎn)、金融等領(lǐng)域。紅豆股份也曾在地產(chǎn)領(lǐng)域大展身手。后來(lái)為集中資源，于2017年剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)，聚焦服裝主業(yè)。

紅豆股份近幾年收入原地踏步、服裝主業(yè)未能實(shí)現(xiàn)大的突破，與掌舵人頻繁更迭帶來(lái)的戰(zhàn)略連續(xù)性不足密切相關(guān)，這也成為業(yè)內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)。

2019年底，劉連紅辭任董事長(zhǎng)。紅豆老人葉薇、戴敏君先后接任，任職時(shí)間都比較短，均未能扭轉(zhuǎn)局面。

2024年8月，戴敏君辭任董事長(zhǎng)，由周宏江接任。