文源 | 源Sight

作者 | 王言

尚未走出輿論風(fēng)波，西貝迎來了久違的好消息。

天眼查顯示，1月20日，內(nèi)蒙古西貝餐飲集團(tuán)有限公司獲A輪融資，投資方包括臺(tái)州新榮泰投資有限公司、呼和浩特市集體共創(chuàng)企業(yè)管理中心（有限合伙）、成都迅達(dá)光電有限公司等多家機(jī)構(gòu)。

來源：天眼查

同時(shí)，西貝餐飲的注冊(cè)資本增加至10168.0175萬元，創(chuàng)始人賈國(guó)龍及部分原有股東的持股比例下降至26.16%。

值得注意的是，臺(tái)州新榮泰投資有限公司的法人為張勇，而張勇是高端臺(tái)州菜品牌新榮記的創(chuàng)始人。

1月15日，賈國(guó)龍?jiān)谖⑿排笥讶Υ_認(rèn)將在今年一季度關(guān)閉102家門店。而在此前，賈國(guó)龍?jiān)鞔_表示過西貝將在2026上市的計(jì)劃。近半年的輿論風(fēng)波，很可能這一計(jì)劃充滿變數(shù)。

作為圈內(nèi)朋友的張勇伸出援手，也算是讓近期內(nèi)外交困的西貝稍微緩了口氣。

01

私交甚密

雖然西貝主打西北菜連鎖模式，門店多、走平民化路線，而新榮記主營(yíng)高端臺(tái)州菜，多次摘星米其林、黑珍珠，但雙方的創(chuàng)始人卻是多年好友，多有交集。

1995年，張勇在浙江臺(tái)州創(chuàng)辦了餐飲品牌新榮記，而截至目前，新榮記是中國(guó)餐飲行業(yè)中收獲米其林星級(jí)最多的一個(gè)品牌。

作為同行，賈國(guó)龍一直對(duì)張勇頗為贊賞。

在晚點(diǎn)2024年4月的一篇報(bào)道中，賈國(guó)龍就評(píng)價(jià)張勇稱其“不是廚師出身，但他是偉大的廚子，天才的美食藝術(shù)家。”他認(rèn)為張勇的新榮記打破了高端餐飲約等于高端食材的格局，臺(tái)州菜本不是一個(gè)菜系，是張勇通過新榮記把臺(tái)州菜變成了自己的門派。

據(jù)晚點(diǎn)報(bào)道，張勇和賈國(guó)龍、巴奴創(chuàng)始人杜中兵、九毛九創(chuàng)始人管毅宏每年都會(huì)聚一次，分享、給彼此提建議。

此外，張勇還曾針對(duì)公司管理和出海業(yè)務(wù)給賈國(guó)龍?zhí)岢鼋ㄗh，比如張勇表示，西貝如果要出海，應(yīng)該向鼎泰豐學(xué)習(xí)，加強(qiáng)主食。而在此前，賈國(guó)龍夫婦還曾邀請(qǐng)張勇來家里吃飯。

眼下，西貝正處閉店與上市計(jì)劃承壓的多重困境，張勇通過旗下公司入股，可以直接增厚西貝資本金，補(bǔ)充現(xiàn)金流以支撐其關(guān)店止損、供應(yīng)鏈優(yōu)化與團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，為經(jīng)營(yíng)調(diào)整爭(zhēng)取緩沖期。

此外，作為新榮記創(chuàng)始人和國(guó)內(nèi)高端餐飲標(biāo)桿性人物，張勇投資西貝，一方面可能是出于對(duì)圈內(nèi)好友的支持，另一方面也許是希望能傳遞出其作為同行對(duì)西貝基本面認(rèn)可的信號(hào)，有望對(duì)沖一定的輿論危機(jī)，降低西貝后續(xù)的融資難度。

同時(shí)，在輿論危機(jī)影響經(jīng)營(yíng)情況后，西貝的估值也可能相較以前有所下調(diào)，基于張勇對(duì)西貝和賈國(guó)龍的認(rèn)可，西貝在未來有望走出危機(jī)，投資的性價(jià)比較高。

02

上市之路受阻

如今的西貝，依然在嘗試走出輿論陰霾。

去年末，在接受媒體采訪時(shí)，賈國(guó)龍就曾提及西貝關(guān)店一事。

在接受晚點(diǎn)專訪時(shí)，賈國(guó)龍稱去年9月由羅永浩引發(fā)的輿論危機(jī)前后，西貝大約擁有370門店，到年底，凈關(guān)店數(shù)約十幾家。而在春節(jié)前后西貝將會(huì)一次性末尾淘汰掉50-60家左右虧損門店，保留大約300家。

讓西貝狠下心砍掉幾十家門店，源于輿論危機(jī)后西貝的經(jīng)營(yíng)情況。據(jù)晚點(diǎn)報(bào)道，自去年9月16日開始，西貝的客流大幅下滑，只有過去正常水平的40%。

而近半年發(fā)生的事，讓原本志在登陸資本市場(chǎng)的西貝始料未及。

2020年12月，賈國(guó)龍表示西貝已經(jīng)決定上市，且正在尋找合適和資本投資西貝。賈國(guó)龍稱，因?yàn)榇饲暗慕?jīng)歷，發(fā)現(xiàn)西貝的現(xiàn)金流問題，沒有錢發(fā)工資，這讓他認(rèn)識(shí)到了資本和實(shí)力的力量，萌生了上市的想法。

2024年1月，賈國(guó)龍?jiān)俅翁岬缴鲜幸皇?，他透露西貝預(yù)計(jì)于2026年-2027年上市，到時(shí)營(yíng)收要做到200億元的體量。

根據(jù)官方數(shù)據(jù)，2023年，西貝的營(yíng)收為62億元，想要做到200億元的體量，即至少需要實(shí)現(xiàn)33%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。這一目標(biāo)在當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境中實(shí)現(xiàn)難度頗高。

而持續(xù)發(fā)酵的輿論危機(jī)，進(jìn)一步加大了西貝登陸資本市場(chǎng)的難度。此前賈國(guó)龍?jiān)诿襟w采訪中曾透露，2026 年 1 月西貝門店?duì)I收同比大幅下滑50%。

另外，近期有市場(chǎng)消息稱，去年西貝在融資時(shí)，賈國(guó)龍?jiān)c私募基金簽訂對(duì)賭協(xié)議，條款包含針對(duì)營(yíng)收、凈利潤(rùn)的具體要求。如果對(duì)賭失敗，賈國(guó)龍將面臨巨額回購的壓力。

目前該對(duì)賭協(xié)議的真實(shí)性尚未得到官方證實(shí)，但若西貝的情況往后沒有明顯改善，其整體營(yíng)收和盈利能力可能會(huì)受到巨大影響。

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