十月稻田（09676.HK）近日發(fā)布盈利預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年集團(tuán)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）約人民幣5.5億元至人民幣5.9億元，較2024年增長(zhǎng)約57.6%至69.1%,展現(xiàn)出強(qiáng)勁的持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)能。公告指出，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要得益于公司順應(yīng)健康與便捷飲食趨勢(shì)帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇，立足“主食+休食”進(jìn)行戰(zhàn)略布局，在產(chǎn)品多元化與渠道滲透拓展等方面持續(xù)發(fā)力。

戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)協(xié)同升級(jí)，構(gòu)筑增長(zhǎng)新格局

2025年，十月稻田完成了從“廚房食品企業(yè)”到“家庭食品行業(yè)創(chuàng)新者”的戰(zhàn)略定位升級(jí)，并圍繞現(xiàn)代家庭健康、便捷、多元化的飲食需求，構(gòu)建了“主食+休食”的立體化產(chǎn)品矩陣，通過(guò)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)。

在具體業(yè)務(wù)層面，公司25年中期業(yè)績(jī)公告顯示，核心大米業(yè)務(wù)通過(guò)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升了高端產(chǎn)品的銷售占比，實(shí)現(xiàn)了收入的穩(wěn)健增長(zhǎng)與盈利質(zhì)量的同步改善。與此同時(shí)，公司成功打造以玉米為代表的第二增長(zhǎng)曲線，通過(guò)創(chuàng)新開發(fā)覆蓋多元消費(fèi)場(chǎng)景的輕食化、零食化玉米產(chǎn)品系列，將傳統(tǒng)主食拓展為廣受歡迎的休閑食品。這種“基礎(chǔ)業(yè)務(wù)+創(chuàng)新品類”的雙輪驅(qū)動(dòng)模式，不僅增強(qiáng)了公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，也為長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

全渠道布局與堅(jiān)實(shí)供應(yīng)鏈，構(gòu)建企業(yè)核心壁壘

高效的全渠道運(yùn)營(yíng)與堅(jiān)實(shí)的供應(yīng)鏈管理構(gòu)建了十月稻田的核心優(yōu)勢(shì)。公司持續(xù)完善線上線下相融合的全渠道布局，線上渠道通過(guò)京東、天貓等多平臺(tái)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)保持領(lǐng)先地位，線下渠道則通過(guò)與山姆、胖東來(lái)、盒馬等優(yōu)質(zhì)零售終端的戰(zhàn)略合作擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋面。另外，公告內(nèi)容顯示，十月稻田已與零食量販頭部系統(tǒng)達(dá)成合作，進(jìn)一步彰顯了公司對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的敏銳洞察力，也體現(xiàn)出其能夠適應(yīng)客戶購(gòu)買習(xí)慣的變化，不斷進(jìn)行新型渠道拓展。

在供應(yīng)鏈建設(shè)方面，公司在東北等優(yōu)質(zhì)糧食產(chǎn)區(qū)建立了6大產(chǎn)業(yè)基地，通過(guò)從源頭到終端的全鏈路管理，確保產(chǎn)品品質(zhì)，高效觸達(dá)廣大消費(fèi)者。這種深入產(chǎn)區(qū)的供應(yīng)鏈布局不僅保障了原材料的穩(wěn)定供應(yīng)和品質(zhì)可控，也形成了顯著的效率優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)化空間。全渠道運(yùn)營(yíng)能力與供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)的結(jié)合，共同構(gòu)成了公司堅(jiān)實(shí)的護(hù)城河。

多家券商發(fā)布研究報(bào)告，對(duì)十月稻田前景持樂(lè)觀態(tài)度

盈利預(yù)告發(fā)布當(dāng)天，十月稻田發(fā)布公告，董事會(huì)決定行使回購(gòu)股份授權(quán)，擬使用最多1億港元在公開市場(chǎng)以自有資金購(gòu)回H股(股份回購(gòu)計(jì)劃)。董事會(huì)認(rèn)為，目前股份的交易價(jià)格未充分反映本公司的內(nèi)在價(jià)值及業(yè)務(wù)發(fā)展前景，進(jìn)行股份回購(gòu)反映了本公司對(duì)自身業(yè)務(wù)發(fā)展前景及增長(zhǎng)潛力充滿信心。不僅如此，十月稻田清晰的成長(zhǎng)路徑與持續(xù)增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，也獲得了資本市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。近期，多家券商發(fā)布研究報(bào)告對(duì)公司發(fā)展前景表示樂(lè)觀。

中信建設(shè)證券發(fā)布研報(bào)稱，十月稻田產(chǎn)品和渠道均有發(fā)展空間，品牌具備溢價(jià)，當(dāng)前進(jìn)入新一輪成長(zhǎng)期；隨著對(duì)大米收入的依賴度降低、線下渠道占比持續(xù)提升，整體價(jià)值重估在即，予以其“買入”評(píng)級(jí)。

浙商證券研報(bào)認(rèn)為，十月稻田（09676）并非是傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品公司，而是基于健康飲食消費(fèi)趨勢(shì)，以新消費(fèi)運(yùn)營(yíng)思路驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的公司。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前十月稻田估值中并未充分反映其作為新消費(fèi)品牌的價(jià)值所在，綜合考慮公司估值和成長(zhǎng)性，首次覆蓋十月稻田給予“買入”評(píng)級(jí)。

機(jī)構(gòu)投資者的積極反饋，也反映了資本市場(chǎng)對(duì)公司基本面改善和長(zhǎng)期發(fā)展前景的認(rèn)可。

通過(guò)“主食+休食”雙輪驅(qū)動(dòng)與全鏈路精細(xì)化管理，公司已建立起更具韌性的增長(zhǎng)模型。十月稻田表示，未來(lái)將持續(xù)密切關(guān)注行業(yè)趨勢(shì)的整體變化，調(diào)整其業(yè)務(wù)策略以充分發(fā)揮自身特色和優(yōu)勢(shì)，提升品牌影響力和競(jìng)爭(zhēng)力，致力為中國(guó)消費(fèi)者提供健康、優(yōu)質(zhì)和安全的家庭食品，以長(zhǎng)期主義推動(dòng)企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)。