出品 | 妙投APP

作者 | 張博

編輯 | 丁萍

頭圖 | 視覺中國

#01一、當(dāng)日行情分析

1、市場觀察

1月22日，市場午后震蕩回升，三大指數(shù)集體翻紅，創(chuàng)業(yè)板指走勢較強。滬深兩市成交額2.69萬億，較上一個交易日放量910億。截至收盤，滬指漲0.14%，深成指漲0.5%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.01%。

2、為何出現(xiàn)格陵蘭TACO

關(guān)鍵時間點：1月17日至20日

• 主要內(nèi)容：特朗普在社交媒體上威脅，若無法“收購”格陵蘭島，將從2月1日起對丹麥等歐洲八國加征10%關(guān)稅，并在6月升至25%，甚至不排除使用武力。

• 市場與各方反應(yīng)：引發(fā)市場劇烈震蕩，歐洲股市大跌，奢侈品、汽車等板塊受重創(chuàng)；避險情緒高漲，推動黃金等資產(chǎn)價格飆升。

? 事件階段：妥協(xié)階段 (1月21日)

• 關(guān)鍵時間點：1月21日（于達(dá)沃斯論壇期間）

• 主要內(nèi)容：特朗普與北約秘書長會晤后態(tài)度逆轉(zhuǎn)，宣布不再使用武力，并暫緩加征關(guān)稅。理由是與北約秘書長呂特達(dá)成”關(guān)于格陵蘭島乃至整個北極地區(qū)未來協(xié)議的框架”。

• 市場與各方反應(yīng)：市場風(fēng)險偏好迅速回升，歐美股市反彈，美元走強，黃金價格從高位回落。

“TACO”作為一個縮略語迅速流行起來，其全稱為“Trump Always Chickens Out”。特朗普會宣布激進(jìn)的政策（如威脅加征高額關(guān)稅）引發(fā)市場恐慌下跌，隨后又往往讓步或暫停執(zhí)行，導(dǎo)致市場迅速反彈。

瑞典和丹麥確實有大型養(yǎng)老基金在近期宣布了拋售美國國債的計劃。 1月20日，丹麥養(yǎng)老基金Akademiker Pension宣布將于本月底前出清所持全部1億美元美國國債。該基金同時強調(diào)，拋售決定與美歐圍繞格陵蘭島的爭端無直接關(guān)聯(lián)。

1月21日，據(jù)瑞典每日工業(yè)報報道，瑞典最大養(yǎng)老基金Alecta已拋售其持有的絕大部分美國國債，規(guī)模約700億至800億瑞典克朗，約合77億至88億美元。

美國財政部長貝森特在達(dá)沃斯論壇上呼吁各方保持冷靜，稱歐洲大規(guī)模拋售美債的說法缺乏依據(jù)，丹麥的拋售行為“無關(guān)緊要”。

德意志銀行全球外匯研究主管George Saravelos周日在給客戶的報告中寫道，歐洲是美國最大的“出借方”，歐洲各國合計持有8萬億美元的美國債券和股票，幾乎是世界其他地區(qū)總和的兩倍。“在美國凈國際投資頭寸處于紀(jì)錄最負(fù)極值之際，歐美金融市場的相互依存度從未如此之高?！盨aravelos指出。“真正會對市場造成最大沖擊的，將是資本的武器化，而非貿(mào)易流本身。”

#02二、機器人催化事件不斷

近期（2026年1月）人形機器人領(lǐng)域非常熱鬧，多起標(biāo)志性事件顯示行業(yè)正在從“技術(shù)驗證”邁入“規(guī)?；慨a(chǎn)”的關(guān)鍵階段。

1 月 17 日，中央廣播電視總臺《2026 年春節(jié)聯(lián)歡晚會》順利完成首次彩排?？偱_馬年春晚是“科技+藝術(shù)”的再升級，將“科技智造”融入舞 美呈現(xiàn)、內(nèi)容創(chuàng)作等，豐富人們對年味的繽紛想象。繼蛇年春晚扭秧 歌的智能機器人躋身“頂流”后，機器人將再度登上春晚舞臺，用科技范和新鮮感的創(chuàng)意火花彰顯我國科技進(jìn)步的新氣象。此前，2025 年宇樹 科技機器人與演員合作的創(chuàng)意舞蹈《秧 BOT》令人耳目一新。我們認(rèn) 為機器人再登春晚代表其產(chǎn)品設(shè)計及應(yīng)用完善程度進(jìn)一步。

在 CES 2026 上多家海外企業(yè)展示在人形機器人領(lǐng)域的進(jìn)展。LG 推出首款人形機器人 CLOiD，主要應(yīng)用于家庭場景，可以和智能家居設(shè)備協(xié)作完成任務(wù)，比如幫助用戶完成洗衣、倒水、烤面包等瑣事。

現(xiàn)代汽車旗下的波士頓動力首次公開展示全新一代電動 Atlas，擁有56 個自由度，頭部和軀干都能 360 度旋轉(zhuǎn)，電池續(xù)航時間達(dá) 4 小時，能在 3 分鐘內(nèi)自主更換電池。在波士頓動力展示的視頻中，Atlas可以輕松將汽車門板舉過頭頂，進(jìn)行汽車裝配任務(wù)。波士頓動力還將和 Google DeepMind 合作，在未來幾個月將 Gemini Robotics 這一機器人 VLA 模型引入 Atlas。另外，Atlas 已經(jīng)與現(xiàn)代汽車合作，計劃在 2026 年進(jìn)行交付。

福萊新材

福萊新材正從一家傳統(tǒng)的功能材料制造商，向具備前沿機器人感知部件供應(yīng)能力的科技公司轉(zhuǎn)型。 其投資邏輯清晰：短期看傳統(tǒng)主業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的業(yè)績修復(fù)，中長期看“電子皮膚”在人形機器人等高端領(lǐng)域的落地與放量，這決定了其未來的成長空間和估值上限。

電子皮膚”（柔性觸覺傳感器）是公司實現(xiàn)估值躍升的關(guān)鍵，公司的第二代產(chǎn)品實現(xiàn)了 “真柔性、全曲面、三維力” 感知，能像皮膚一樣全覆蓋手指各部位，技術(shù)路線與特斯拉Optimus一致（壓阻式），具備產(chǎn)業(yè)化成本優(yōu)勢。已向智元機器人、靈心巧手、傅里葉機器人等多家機器人公司批量出貨。同時，公司已成立北美子公司，正與特斯拉等海外客戶接洽。

福萊新材的2025年三季報，展現(xiàn)出一份“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)業(yè)績觸底回升，新興業(yè)務(wù)戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)”的答卷。第三季度營收和利潤的強勁反彈，主要得益于營業(yè)收入規(guī)模擴大帶動毛利額提升。

公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能釋放，并計劃通過7.1億元定增重點投向“標(biāo)簽標(biāo)識印刷材料”和“電子級功能材料”的擴產(chǎn)項目，為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長提供后勁。

德恩精工

德恩精工的傳統(tǒng)主業(yè)是機械傳動件，投資概念圍繞機器人和商業(yè)航天兩條主線展開。

#03三、錦華新材——光刻膠清洗劑

錦華新材是一家專注于酮肟系列新材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，主要產(chǎn)品包括硅烷交聯(lián)劑、羥胺鹽、丁酮肟、羥胺水溶液、乙醛肟、甲氧胺鹽酸鹽和丙酮肟等，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于建筑建材、能源電力、軌道交通、電子、銅和稀土等金屬選礦劑、新能源汽車、半導(dǎo)體等多個領(lǐng)域。

錦華新材在半導(dǎo)體領(lǐng)域的布局，是其從傳統(tǒng)化工向高科技材料轉(zhuǎn)型的核心戰(zhàn)略。具體可概括為：以核心綠色循環(huán)技術(shù)為基礎(chǔ)，攻關(guān)“芯片清洗劑”——電子級羥胺水溶液，可有效去除晶圓表面的光刻膠、金屬離子及有機污染物，是影響芯片良率的關(guān)鍵化學(xué)品之一。目前全球僅巴斯夫具有電子級羥胺水溶液工業(yè)化生產(chǎn)能力。公司已成功開發(fā)電子級羥胺水溶液產(chǎn)品，產(chǎn)品質(zhì)量同巴斯夫產(chǎn)品相當(dāng)，已通過多家芯片制造企業(yè)和清洗劑復(fù)配企業(yè)驗證。

刻蝕后清洗液行業(yè)進(jìn)入壁壘高。隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，刻蝕后清洗液作為半導(dǎo)體制造過程中不可或缺的一環(huán)，其市場需求持續(xù)增長。公司該業(yè)務(wù)已經(jīng)邁過了“從0到1”的技術(shù)驗證和初始訂單階段，正在向規(guī)模化銷售邁進(jìn)。

這項半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在2026年收入規(guī)模有望隨著產(chǎn)能建設(shè)和客戶訂單增加而提升。

#04四、興發(fā)集團(tuán)——黃磷

A股化工板塊的投資邏輯正從傳統(tǒng)的周期博弈向更加注重結(jié)構(gòu)性機會和長期價值轉(zhuǎn)變。

基礎(chǔ)化工品是化工行業(yè)的基石，包括燒堿、純堿、氯堿等無機化學(xué)品，以及乙烯、丙烯等基礎(chǔ)石化原料。當(dāng)前，中國基礎(chǔ)化工行業(yè)正經(jīng)歷從“內(nèi)卷”競爭向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期。過去幾年，由于固定資產(chǎn)投資高增，部分基礎(chǔ)化工品出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩和價格低迷的局面。然而，隨著“反內(nèi)卷”政策的推進(jìn)和供給端產(chǎn)能出清，行業(yè)供需格局正逐步改善。機構(gòu)認(rèn)為，2025年基礎(chǔ)化工品的需求有望受益于國內(nèi)穩(wěn)增長政策帶來的內(nèi)需擴張，以及全球制造業(yè)復(fù)蘇帶來的出口好轉(zhuǎn)。此外，上游原材料（如煤炭、原油）價格的相對穩(wěn)定也為基礎(chǔ)化工品盈利修復(fù)提供了有利條件。因此，基礎(chǔ)化工領(lǐng)域那些具備成本優(yōu)勢、技術(shù)壁壘和產(chǎn)業(yè)鏈整合能力的龍頭企業(yè)，正成為資金關(guān)注的焦點。

據(jù)百川盈孚，國內(nèi)黃磷產(chǎn)能自2013年的190萬噸降至2020年的141萬噸，雖21-25年產(chǎn)能有所回升（2025年末產(chǎn)能回升至158萬噸），主要系部分產(chǎn)能指標(biāo)置換等所致。

同時，2025年國內(nèi)黃磷生產(chǎn)企業(yè)中，5萬噸（含）以上產(chǎn)能企業(yè)僅10家，包括興發(fā)集團(tuán)（17萬噸/年）、澄星股份（16萬噸/年）、云圖控股（6萬噸/年）等，其余5萬噸產(chǎn)能以下占比達(dá)46%、2萬噸（含）及以下產(chǎn)能占比達(dá)14%。

雙碳政策下，黃磷新增供給或?qū)⒊掷m(xù)受限，且部分高能耗和低效產(chǎn)能仍面臨出清壓力，供給端亦有望持續(xù)向好。

湖北興發(fā)化工集團(tuán)是國內(nèi)精細(xì)磷化工行業(yè)龍頭企業(yè)，正在從一家資源型企業(yè)向科技型綠色化工新材料企業(yè)轉(zhuǎn)型。

公司構(gòu)建了“礦電化一體”的完整產(chǎn)業(yè)鏈。在上游，豐富的磷礦資源是盈利和抗周期波動的壓艙石。在中下游，通過精細(xì)化工將磷礦石轉(zhuǎn)化為食品級、電子級等高附加值產(chǎn)品，實現(xiàn)從“論噸賣”到“論克賣”的躍遷。

興發(fā)集團(tuán)正利用其磷化工的根基，向半導(dǎo)體和固態(tài)電池兩大高增長領(lǐng)域延伸。

這兩塊新業(yè)務(wù)的共同點在于，都根植于公司“磷礦-黃磷-精細(xì)化學(xué)品”的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，尤其是對上游磷礦資源和黃磷凈化核心技術(shù)的掌控，構(gòu)成了難以復(fù)制的競爭壁壘。

特別聲明：

文中股票僅為投資邏輯，無任何買賣建議。

*以上分析討論僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。