債市要聞

【潘功勝最新發(fā)聲：營造良好貨幣金融環(huán)境，有力支撐經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展】

據(jù)新華社，中國人民銀行黨委書記、行長潘功勝近日接受采訪表示，“十五五”新開局，要營造良好貨幣金融環(huán)境，有力支撐經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

其中在貨幣政策落實(shí)上，總量層面將靈活運(yùn)用降準(zhǔn)降息等工具，逐步發(fā)揮國債買賣在流動(dòng)性管理中的作用，保持銀行體系流動(dòng)性充裕，確保社融、貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長及物價(jià)目標(biāo)匹配，今年降準(zhǔn)降息仍有一定空間，同時(shí)推動(dòng)綜合融資成本低位運(yùn)行。結(jié)構(gòu)層面已落地系列優(yōu)化舉措：下調(diào)結(jié)構(gòu)性工具利率 0.25 個(gè)百分點(diǎn)，單設(shè) 1 萬億元民營企業(yè)再貸款，合并科創(chuàng)與民企債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，增加支農(nóng)支小、科創(chuàng)技改再貸款額度，拓展碳減排、消費(fèi)養(yǎng)老再貸款支持領(lǐng)域。此外，央行將維護(hù)金融市場平穩(wěn)，做好預(yù)期管理與人民幣匯率穩(wěn)定，加強(qiáng)多市場監(jiān)管，建立非銀機(jī)構(gòu)流動(dòng)性支持機(jī)制，助力資本市場發(fā)展。

在金融強(qiáng)國建設(shè)上，聚焦 “貨幣政策 + 宏觀審慎” 雙支柱體系。貨幣政策體系建設(shè)將從優(yōu)化目標(biāo)、完善基礎(chǔ)貨幣投放機(jī)制、健全利率傳導(dǎo)、升級(jí)結(jié)構(gòu)性工具、完善匯率形成機(jī)制、提升政策透明度六方面推進(jìn)。宏觀審慎體系則強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測評(píng)估，拓展覆蓋金融市場、非銀機(jī)構(gòu)等新領(lǐng)域，豐富政策工具箱，推動(dòng)立法修法，強(qiáng)化與貨幣、微觀審慎政策的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。

在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效提升上，精準(zhǔn)發(fā)力三大重點(diǎn)領(lǐng)域。擴(kuò)大內(nèi)需方面，依托 5000 億元消費(fèi)養(yǎng)老再貸款創(chuàng)新產(chǎn)品，推進(jìn)支付便利化，實(shí)施個(gè)人信用修復(fù)，支持金融債發(fā)行?？萍紕?chuàng)新方面，增加科創(chuàng)再貸款額度，拓寬支持范圍，推動(dòng)債券市場 “科技板” 建設(shè)。中小微企業(yè)方面，加碼支農(nóng)支小再貸款，完善增信制度，支持小微金融債發(fā)行。同時(shí)強(qiáng)化跨部門協(xié)同與貨幣、財(cái)政政策配合。

在國際金融合作上，央行將深化制度型開放，推進(jìn)人民幣國際化，支持上海、香港國際金融中心建設(shè)；完善人民幣跨境支付體系，參與全球金融治理，推動(dòng)國際貨幣基金組織份額改革，加強(qiáng)監(jiān)管能力建設(shè)，維護(hù)國家金融安全。

【央行今日開展9000億元MLF操作 加碼呵護(hù)資金面平穩(wěn) 市場預(yù)計(jì)短期內(nèi)降準(zhǔn)可能性不大】

昨日央行公告，1月23日將開展9000億MLF操作。本月有2000億MLF到期，這意味著1月MLF續(xù)作加量7000億，凈投放規(guī)模顯著加大。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示2026年，央行會(huì)繼續(xù)加大流動(dòng)性投放力度，1月大規(guī)模加量續(xù)做MLF、顯著加大中期流動(dòng)性投放，能夠有效應(yīng)對(duì)潛在的流動(dòng)性收緊態(tài)勢(shì)，引導(dǎo)資金面處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)。

同時(shí)，市場也表示央行短期內(nèi)通過降準(zhǔn)應(yīng)對(duì)節(jié)前資金面波動(dòng)的可能性不大?！皟敉斗?000億元，總量上介于降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)到0.5個(gè)百分點(diǎn)之間。本月MLF實(shí)現(xiàn)較大規(guī)模凈投放后，春節(jié)之前降準(zhǔn)的可能性在降低?！?/p>

【2025年經(jīng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)熊貓債共計(jì)發(fā)行1633.1億元，當(dāng)前存續(xù)規(guī)模達(dá)到3187.8億元】

據(jù)銀行間交易商協(xié)會(huì)消息，2025年，經(jīng)協(xié)會(huì)注冊(cè)熊貓債(以下簡稱"協(xié)會(huì)熊貓債"或"熊貓債")共計(jì)發(fā)行1633.1億元，同比增長15.6%。

截至2025年末，累計(jì)共有80家境外機(jī)構(gòu)發(fā)行熊貓債8657億元，存續(xù)規(guī)模達(dá)到3187.8億元，同比增長37%，有力支持了債券市場跨境投融資和人民幣跨境使用。

【交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《銀行間市場常用交易術(shù)語》】

交易商協(xié)會(huì)公告顯示，為進(jìn)一步規(guī)范銀行間市場參與者交易行為，落實(shí)交易業(yè)務(wù)全程留痕要求，切實(shí)維護(hù)市場運(yùn)行秩序，中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)及自律規(guī)則，組織制定了《銀行間市場常用交易術(shù)語》，現(xiàn)予以發(fā)布。市場參與者開展交易相關(guān)業(yè)務(wù)應(yīng)規(guī)范使用交易用語，清晰、準(zhǔn)確表達(dá)和溝通交易信息，不得有使用字符代號(hào)溝通違規(guī)信息等規(guī)避內(nèi)控或監(jiān)管的行為。

【REITs最新季報(bào)密集披露，超7成項(xiàng)目凈利潤為正，最高單季盈利近9000萬元】

近日，REITs四季報(bào)迎來密集披露。財(cái)聯(lián)社據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿，全市場已有40只REITs產(chǎn)品公布四季報(bào)數(shù)據(jù)。從經(jīng)營表現(xiàn)來看，超7成單季凈利潤為正，表現(xiàn)最好的來自中信建投國家電投新能源REIT，四季度凈利潤為8959萬元，從資產(chǎn)類型上看，各項(xiàng)目經(jīng)營分化明顯，其中有5只產(chǎn)品單季凈虧損超千萬。

【936億元！今年首批超長期特別國債支持設(shè)備更新資金已下達(dá)】

據(jù)國家發(fā)展改革委消息，近日，2026年第一批936億元超長期特別國債支持設(shè)備更新資金已經(jīng)下達(dá)，加上元旦前已向地方提前下達(dá)的2026年第一批625億元超長期特別國債支持消費(fèi)品以舊換新資金計(jì)劃，今年“兩新”資金已下達(dá)超1500億元。據(jù)悉，今年首批超長期特別國債支持設(shè)備更新資金，將支持工業(yè)、能源電力、教育、醫(yī)療、糧油加工、海關(guān)查驗(yàn)、住宅老舊電梯、節(jié)能降碳環(huán)保、回收循環(huán)利用等領(lǐng)域約4500個(gè)項(xiàng)目，帶動(dòng)總投資超過4600億元；同時(shí)，采取直接向地方下達(dá)資金的方式，繼續(xù)支持老舊營運(yùn)貨車報(bào)廢更新、新能源城市公交車更新、老舊農(nóng)機(jī)報(bào)廢更新。

【上海：支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過股權(quán)投資或者REITs方式參與養(yǎng)老機(jī)構(gòu)和養(yǎng)老設(shè)施的建設(shè)】

上海金融監(jiān)管局印發(fā)《上海銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)養(yǎng)老金融高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》。其中提出，支持資本實(shí)力較強(qiáng)、經(jīng)營規(guī)范的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，通過股權(quán)投資或者REITs方式參與養(yǎng)老機(jī)構(gòu)和養(yǎng)老設(shè)施的建設(shè)，穩(wěn)健有序投資康復(fù)醫(yī)院、?？漆t(yī)院等，參與發(fā)展居家、社區(qū)及機(jī)構(gòu)養(yǎng)老服務(wù)，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供長期穩(wěn)定的資金支持。

【瑞典最大養(yǎng)老基金Alecta大幅減持美債，規(guī)模超77億美元】

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月21日，據(jù)瑞典《工業(yè)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，瑞典最大養(yǎng)老基金Alecta已拋售其持有的絕大部分美國國債，此次出售規(guī)模約為700億至800億瑞典克朗（77億至88億美元）。Alecta證實(shí)已出售“大部分持倉”，并將其歸因于美國政策風(fēng)險(xiǎn)和不可預(yù)測性的增加。此前一天，丹麥養(yǎng)老基金Akademiker Pension也宣布將拋售其持有的約1億美元美國國債，理由是對(duì)美國財(cái)政可持續(xù)性及政策方向引發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)日益擔(dān)憂。

【日債反彈或是“曇花一現(xiàn)”？日本央行持倉跌破50%紅線，拋售壓力遠(yuǎn)未結(jié)束】

日債周四延續(xù)反彈，但分析人士警告這可能只是暫時(shí)喘息。日本超長期國債周四連續(xù)第二日反彈，30年期國債收益率一度下行10個(gè)基點(diǎn)至3.62%，40年期收益率下行7.5個(gè)基點(diǎn)至3.980%。日本央行持有國債占比已跌破50%關(guān)鍵水平至八年低點(diǎn)，隨著央行繼續(xù)削減購債規(guī)模，市場正失去最重要的支撐力量，結(jié)構(gòu)性拋售壓力遠(yuǎn)未消退。投資者正密切關(guān)注周五日本央行的政策決定及行長植田和男的表態(tài)，以及下周的40年期國債拍賣。

公開市場：

央行公告稱，1月22日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2102億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量2102億元，中標(biāo)量2102億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1793億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放309億元。

信用債事件

■20正榮03：擬于2026年1月27日召開持有人會(huì)議，審議豁免程序及再次延長兌付寬限期等議案；

■成都路橋：預(yù)計(jì)2025年度凈利潤虧損6500萬元--9750萬元；

■富力地產(chǎn)：欠稅13億被公告，已被列入失信被執(zhí)行人名單；

■受托管理人：福建陽光集團(tuán)及子公司新增2項(xiàng)重要開庭信息、1項(xiàng)失信被執(zhí)行信息；

■新鴻基公司：接受要約收購1.52億美元SUNHKC 5 09/07/26，預(yù)計(jì)1月23日結(jié)算；

■中證鵬元國際：授予四川匯興產(chǎn)投“BBB-”長期主體評(píng)級(jí)，展望“穩(wěn)定”；授予其發(fā)行的兩筆境外債券“A+”債項(xiàng)評(píng)級(jí)；

■ST嶺南：連續(xù)十二個(gè)月累計(jì)訴訟仲裁涉案金額達(dá)1.314億元；

■廣發(fā)證券：獲準(zhǔn)向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行不超過700億元公司債券；

■中油燃?xì)猓阂蚴袌霾▌?dòng)，終止對(duì)CHIOIL 4.7 06/30/26現(xiàn)金回購要約；

■銀川通聯(lián)集團(tuán)：收到交易商協(xié)會(huì)自律處分決定書，涉?zhèn)l(fā)行合規(guī)問題；

■天津證監(jiān)局：對(duì)華金期貨出具警示函；

■國投白銀LOF：將于1月23日開市起至當(dāng)日10:30停牌。

市場動(dòng)態(tài)：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)上行】

周四，貨幣市場利率多數(shù)上行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期品種上行9.59BP報(bào)1.4171%，創(chuàng)2025年11月以來新高；7天期上行1.22BP報(bào)1.5074%，14天期下行1.49BP報(bào)1.5818%。

Shibor短端品種表現(xiàn)分化。隔夜品種上行9.1BP報(bào)1.413%；7天期上行0.9BP報(bào)1.497%；14天期下行0.7BP報(bào)1.59%；1個(gè)月期下行0.2BP報(bào)1.557%。

銀行間回購定盤利率多數(shù)上漲。FR001漲8.27個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.5%；FR007漲1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.55%；FR014跌3.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6%。

銀銀間回購定盤利率多數(shù)上漲。FDR001漲10.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.42%；FDR007漲1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.5%；FDR014跌2.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.57%。

【利率債|橫盤整理，10年國債收益率上行近1BP】

周四，國債期貨收盤集體下跌，30年期主力合約跌0.07%報(bào)112.17元，10年期主力合約跌0.05%報(bào)108.15元，5年期主力合約跌0.04%報(bào)105.835元，2年期主力合約跌0.02%報(bào)102.408元。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)上行，截至下午16:30分，10年期國債活躍券250016收益率上行0.75bp報(bào)1.841%，10年期國開債活躍券250215收益率上行0.7bp至1.9525%，30年期國債活躍券2500006收益率上行0.25bp至2.2635%。

業(yè)內(nèi)人士指出，昨日債市修復(fù)放緩，主要利率債收益率轉(zhuǎn)為上行。超長端上行幅度較小，在前期短端更為強(qiáng)勢(shì)的背景下，超長端債券有望補(bǔ)漲。債市短期內(nèi)不會(huì)太弱，但收益率上行空間同樣有限，關(guān)注銀行負(fù)債端、定期存款的流失情況對(duì)債市的影響。

【信用債|信用債收益率多數(shù)下行，全天總成交金額縮量至1293億元】

周四，信用債收益率多數(shù)下行，信用利差多數(shù)收窄，全天總成交金額縮量至1293億元；萬科債普遍上漲，“23萬科MTN004”漲超67%，“23萬科MTN001”漲超63%；中航產(chǎn)融債普遍下跌，“24產(chǎn)融02”跌超2%。AAA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率上行0.07個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6809%；3年期收益率下行0.83個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.8523%；AAA級(jí)城投債中，1年期收益率下行0.03個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6964%；3年期收益率下行0.85個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.8549%。

漲幅超2%的信用債共7只，其中“23萬科MTN004”、“23萬科MTN001”、“25華發(fā)集團(tuán)MTN011”漲幅居前，分別漲67.09%、63.72%、6.32%，分別成交333.18萬元、332.07萬元、1474.5萬元。

跌幅超2%的信用債共5只，“24鐵道MTN007B”、“24產(chǎn)融02”、“19秦巴新城債02”跌幅居前，分別跌3.88%、2.68%、2.65%，分別成交18601.25萬元、26.14萬元、2090.53萬元。

高收益?zhèn)汗?73只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23萬科MTN001”、“23萬科MTN004”、“23萬科01”收益率居前，分別為771.01%、428.37%、282.58%，分別成交332.07萬元、333.18萬元、600.43萬元。

【歐債市場|歐債收益率漲跌不一，英國10年期國債收益率漲1.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.473%】

周四，歐債收益率漲跌不一，英國10年期國債收益率漲1.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.473%，法國10年期國債收益率跌2.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.513%，德國10年期國債收益率漲0.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.885%，意大利10年期國債收益率跌1.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.512%，西班牙10年期國債收益率跌0.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.268%。

【美債市場|美債收益率多數(shù)上漲，2年期美債收益率漲2.98個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.608%】

周四，美債收益率多數(shù)上漲，2年期美債收益率漲2.98個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.608%，3年期美債收益率漲2.81個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.676%，5年期美債收益率漲2.47個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.844%，10年期美債收益率漲0.60個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.245%，30年期美債收益率跌2.25個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.838%。