文/凜禰 皮皮七

2026年1月1日，核心業(yè)務(wù)為高端收藏級(jí)非對(duì)戰(zhàn)卡牌及IP衍生品的Suplay Inc.(以下簡(jiǎn)稱“Suplay”)正式向港交所遞交上市申請(qǐng)。

2026年1月8日，核心業(yè)務(wù)為IP玩具及IP玩具+的桑尼森迪（湖南）集團(tuán)股份有限公司（下稱“桑尼森迪”）在港交所提交上市申請(qǐng)。

開(kāi)年第一個(gè)月，15天內(nèi)兩家IP產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，赴港IPO。這背后代表的，既有IP衍生產(chǎn)品的市場(chǎng)前景，也有產(chǎn)業(yè)工業(yè)鏈企業(yè)的完善，以及技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的生產(chǎn)突破。

在稿件《我們也關(guān)注潮玩的破圈能力》，我們從第三方視角記錄了對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)的一些看法和判斷，今天這篇，角研社想接著做一個(gè)盤(pán)點(diǎn)——當(dāng)IP產(chǎn)業(yè)企業(yè)加快上市步伐，上市公司又做了哪些布局。

披露的上市申請(qǐng)書(shū)和季報(bào)、年報(bào)，揭示的不僅僅是這個(gè)產(chǎn)業(yè)的熱度和各企業(yè)的產(chǎn)業(yè)地位、核心競(jìng)爭(zhēng)力，還有在IP產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，IP的價(jià)值。

比如，以主要依靠授權(quán)IP開(kāi)發(fā)玩具的桑尼森迪為例，授權(quán)合作IP超20個(gè)，覆蓋國(guó)潮文創(chuàng)、體育賽事、動(dòng)漫、電競(jìng)四大類(lèi)別，包括《哪吒之魔童鬧?！贰独死松叫⊙帧贰洞笫メ绕稹返葒?guó)產(chǎn)動(dòng)畫(huà)IP，以及“三麗鷗”“2026年FIFA世界杯”等國(guó)際IP。授權(quán)IP收入占比95%，自有IP占比4.1%。

憑借對(duì)合作IP的前瞻性判斷，2025年前9個(gè)月?tīng)I(yíng)收3.86億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)5278.3萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扭虧。同時(shí)，對(duì)于相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，桑尼森迪也在招股書(shū)中坦言，公司依賴與IP合作方的合作關(guān)系，這些許可協(xié)議通常為期1至2年不等，而其中部分許可協(xié)議到期不會(huì)自動(dòng)續(xù)簽，且IP許可方或版權(quán)方可因若干原因而終止許可協(xié)議。

密集到期的授權(quán)協(xié)議、非獨(dú)家授權(quán)帶來(lái)的同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)，都是避不開(kāi)的風(fēng)險(xiǎn)。

在依賴外部授權(quán)IP的同時(shí)，桑尼森迪在IP授權(quán)方面的成本也在逐年增加，2023年、2024年及2025年前三季度，公司的授權(quán)費(fèi)為648.1萬(wàn)元、1758.9萬(wàn)元、5076.8萬(wàn)元，占銷(xiāo)售成本的比例分別為7.3%、9.4%、20.3%。

所以，我們看到在2025這一年，布局IP產(chǎn)業(yè)生意的上市公司中，既有以潮玩、食玩、AI玩具等為主流的IP玩具和IP玩具+的業(yè)務(wù)布局，也在加碼涉足IP產(chǎn)業(yè)的最前端——內(nèi)容。

01

內(nèi)容：加碼動(dòng)畫(huà)電影

2025年，多家上市公司將目光聚焦于動(dòng)畫(huà)電影這一核心IP孵化賽道，通過(guò)密集參與作品備案的方式，從產(chǎn)業(yè)鏈源頭鎖定具備高衍生潛力的優(yōu)質(zhì)IP資源，持續(xù)豐富自身IP儲(chǔ)備矩陣，一場(chǎng)圍繞IP產(chǎn)業(yè)鏈上游的激烈競(jìng)爭(zhēng)已全面打響。

據(jù)角研社不完全統(tǒng)計(jì)，2025年備案的動(dòng)畫(huà)電影中，有11家上市公司的身影，分別是中國(guó)電影、華納兄弟、奧飛娛樂(lè)、華誼兄弟、復(fù)星國(guó)際、嗶哩嗶哩、光線傳媒、大麥娛樂(lè)、華強(qiáng)方特、幸福藍(lán)海、博納影業(yè)。

中國(guó)電影于2025年備案《貓和老鼠：星盤(pán)奇緣》《消失的仙人》兩部動(dòng)畫(huà)電影。其中，與華納兄弟聯(lián)合出品的《貓和老鼠：星盤(pán)奇緣》已于同年8月登陸院線，最終斬獲2633萬(wàn)元票房。影片還開(kāi)啟品牌授權(quán)合作模式，對(duì)外與蒙牛、中國(guó)郵政、卡游等品牌達(dá)成授權(quán)合作，實(shí)現(xiàn)內(nèi)容價(jià)值的跨界延伸。

奧飛娛樂(lè)與華強(qiáng)方特則聚焦自有IP長(zhǎng)線開(kāi)發(fā)，以系列續(xù)作鞏固市場(chǎng)地位。

奧飛娛樂(lè)在2025年7月推出“喜羊羊與灰太狼”IP全新續(xù)作《喜羊羊與灰太狼之異國(guó)破曉》，該片斬獲6220.3萬(wàn)元票房。與此同時(shí)，公司持續(xù)推進(jìn)“貝肯熊”、“超級(jí)飛俠”、“鎧甲勇士”、“巴啦啦小魔仙”等成熟IP的動(dòng)畫(huà)電影開(kāi)發(fā)，構(gòu)建多IP并行的內(nèi)容矩陣。

華強(qiáng)方特則深耕“熊出沒(méi)”單一IP，自2014年《熊出沒(méi)之奪寶熊兵》起持續(xù)推出院線電影，2024年上映的《熊出沒(méi)·逆轉(zhuǎn)時(shí)空》以19.84億元票房登頂年度國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫(huà)電影票房榜。目前，其已上映9部IP系列院線動(dòng)畫(huà)影片，公布的片單儲(chǔ)備中僅有《熊出沒(méi)·年年有熊》一部作品，預(yù)計(jì)于2026年正式上映。

華誼兄弟與嗶哩嗶哩在2025年各備案一部動(dòng)畫(huà)電影，均為IP改編作品。

華誼兄弟備案的《我家大師兄腦子有坑》改編自同名漫畫(huà)，該IP曾于2018年推出泡面番并登陸B(tài)站，上線3個(gè)月平臺(tái)播放量即突破5600萬(wàn)，追番人數(shù)達(dá)142萬(wàn)人，熱度僅次于《狐妖小紅娘》《一人之下2》。近期，在微博“2025年度十大IP超話”投票中，該IP以超19萬(wàn)票數(shù)位列第四，僅次于《魔道祖師》《二哈和他的白貓師尊》《天官賜?！啡鬅衢T(mén)IP。此外，華誼兄弟還有一部2023年備案的動(dòng)畫(huà)電影《小兵張嘎》待映，該片由《羅小黑戰(zhàn)記》總制片人執(zhí)導(dǎo)、同名原著小說(shuō)作者擔(dān)任編劇。

嗶哩嗶哩備案的《百妖譜》改編自同名小說(shuō)，該IP于2020年推出改編動(dòng)畫(huà)劇集，開(kāi)播首日平臺(tái)播放量便破千萬(wàn)，至今已更新五部系列作品。除《百妖譜》外，嗶哩嗶哩尚有動(dòng)畫(huà)電影《刺鳥(niǎo)》處于待映狀態(tài)。

光線傳媒則持續(xù)深耕“中國(guó)神話宇宙”戰(zhàn)略，2025年備案的《奔波兒灞和灞波兒奔》就取材于“西游記”神話體系。早在2013年，王長(zhǎng)田便帶領(lǐng)光線傳媒布局國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫(huà)賽道，2019年上映的《哪吒之魔童降世》斬獲50億元票房，成為現(xiàn)象級(jí)作品。此后，光線傳媒明確提出“重新梳理中國(guó)的神話體系，按照20年的時(shí)間打造‘中國(guó)神話宇宙’”的長(zhǎng)期規(guī)劃。目前，公司片單儲(chǔ)備中還包含《西游記之大圣鬧天宮》《土行孫之破土重生》《二郎神》《紅孩兒之沖出火焰山》《雷震子》等多部神話題材動(dòng)畫(huà)電影，持續(xù)擴(kuò)充神話內(nèi)容矩陣。

另外，《藍(lán)色戰(zhàn)歌》《青蛇傳》《龍舟少年》三部作品，均為光線傳媒旗下彩條屋投資持股公司備案。

除光線傳媒外，2025年國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫(huà)電影市場(chǎng)中取材于中國(guó)神話體系的作品亦不在少數(shù)。大麥娛樂(lè)打造的《骷髏山里有秘密》《山海奇聞之幽冥鎮(zhèn)守錄》兩部作品，其中《骷髏山里有秘密》取材于神話人物石磯；復(fù)星國(guó)際備案的《末日灶王》取材于民間神話形象灶王爺。

博納影業(yè)則將目光投向歷史文化領(lǐng)域，打造《三星堆：未來(lái)往事》《鬼谷子：縱橫天下》《秘境：飛天覺(jué)醒》三部作品，以動(dòng)畫(huà)形式挖掘歷史文化IP的商業(yè)價(jià)值；幸福藍(lán)海亦儲(chǔ)備兩部動(dòng)畫(huà)電影，分別為《在那遙遠(yuǎn)的地方》與《雞毛信》，均為主旋律動(dòng)畫(huà)電影。

02

IP產(chǎn)業(yè)鏈：聚焦IP玩具和IP玩具+

在潮玩文創(chuàng)賽道，上市公司已跳出常規(guī)IP授權(quán)與業(yè)務(wù)合作的淺層次模式，轉(zhuǎn)而通過(guò)大規(guī)模戰(zhàn)略投資與股權(quán)收購(gòu)，以進(jìn)行長(zhǎng)期資產(chǎn)布局與生態(tài)深度捆綁。在擴(kuò)充IP內(nèi)容儲(chǔ)備的同時(shí)，企業(yè)加速向產(chǎn)業(yè)鏈中下游延伸，構(gòu)建起“投資并購(gòu)+自主研發(fā)”雙線并行的發(fā)展格局。

2025年，萬(wàn)達(dá)電影、中國(guó)儒意、橫店影視、閱文集團(tuán)、阿里巴巴、三七互娛等行業(yè)巨頭紛紛以資本入局，分別戰(zhàn)略投資52TOYS、杰森娛樂(lè)、超級(jí)元?dú)夤S、AYOR TOYS等潮玩頭部品牌。

其中，閱文集團(tuán)曾在2024年投資聚焦成人收藏卡牌市場(chǎng)的Hitcard公司，這家2021年成立的企業(yè)目前正推進(jìn)上市進(jìn)程，有望沖擊國(guó)內(nèi)“卡牌第一股”。2025年10月，閱文集團(tuán)再發(fā)布“全球潮玩共創(chuàng)計(jì)劃”，面向全球招募藝術(shù)家，加碼原創(chuàng)潮玩IP孵化。

國(guó)際娛樂(lè)集團(tuán)的動(dòng)作同樣迅猛，索尼堪稱2025年的標(biāo)桿玩家。年初，索尼斥資500億日元成為角川公司最大股東；7月，戰(zhàn)略入股萬(wàn)代南夢(mèng)宮；12月，進(jìn)一步控股全球頂級(jí)IP《花生漫畫(huà)》，其布局邏輯清晰地指向了稀缺的頂級(jí)IP資產(chǎn)。

資本入局并非止步于財(cái)務(wù)投資，產(chǎn)業(yè)協(xié)同落地成為關(guān)鍵抓手。以萬(wàn)達(dá)電影為例，在戰(zhàn)略投資52TOYS的同時(shí)，雙方合作在萬(wàn)達(dá)影城開(kāi)設(shè)175家專(zhuān)營(yíng)門(mén)店，實(shí)現(xiàn)了從資本綁定到場(chǎng)景化零售的高效轉(zhuǎn)化。

與此同時(shí)，萬(wàn)達(dá)電影自有潮玩品牌“影時(shí)光”也在原創(chuàng)IP賽道加速奔跑，目前已孵化出“毛絨色界”（可穿戴潮玩）、“萌心物語(yǔ)”（智能陪伴潮玩）、“棲境”（家居潮玩）三條全新潮玩產(chǎn)品線，打造了“Momo&Friends”、虛擬男團(tuán)“Vexel”兩大原創(chuàng)IP，并簽約14+位海內(nèi)外藝術(shù)家，主打“生活場(chǎng)景”深度共創(chuàng)與全球化運(yùn)營(yíng)。其中，以傳統(tǒng)食夢(mèng)貘為原型的“Momo&Friends”、家居潮玩品牌棲境Nestque首發(fā)作品《大夢(mèng)想家系列》均已進(jìn)入章程，即將上市。

愛(ài)奇藝、芒果TV、中文在線等手握海量?jī)?nèi)容資源的平臺(tái)型企業(yè)，依托自身影視、動(dòng)漫、文學(xué)IP庫(kù)，強(qiáng)勢(shì)加碼潮玩與卡牌業(yè)務(wù)。

2025年12月，芒果TV、Toycity與小芒電商圍繞全新IP Cluebie 達(dá)成戰(zhàn)略合作，三方將在產(chǎn)品研發(fā)、供應(yīng)鏈建設(shè)、渠道拓展等維度深度協(xié)同，Cluebie首個(gè)“靈魂出逃”盲盒系列，已確定于《2025-2026湖南衛(wèi)視芒果TV跨年演唱會(huì)》中首發(fā)亮相。

愛(ài)奇藝的卡牌業(yè)務(wù)在2025年迎來(lái)爆發(fā)期，上半年自營(yíng)影視卡牌業(yè)務(wù)GMV突破億元，熱播劇《淮水竹亭》《臨江仙》的卡牌銷(xiāo)售額創(chuàng)下平臺(tái)歷史新高。在衍生品之外，愛(ài)奇藝更將IP價(jià)值向線下場(chǎng)景延伸，位于揚(yáng)州、開(kāi)封的愛(ài)奇藝主題樂(lè)園已進(jìn)入籌備階段。

回溯其發(fā)展路徑，愛(ài)奇藝自2018年以授權(quán)模式切入卡牌市場(chǎng)，2023年憑借《蓮花樓》首次試水真人影視卡牌，2024年7月《唐朝詭事錄之西行》項(xiàng)目開(kāi)始，愛(ài)奇藝已經(jīng)全面實(shí)現(xiàn)卡牌自營(yíng)模式，最終構(gòu)建起“自有IP孵化+自研產(chǎn)品+自營(yíng)渠道”的全鏈路運(yùn)營(yíng)體系。

中文在線則依托“網(wǎng)文連載+IP衍生同步開(kāi)發(fā)”的核心模式，以文學(xué)IP為原點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)音頻、漫畫(huà)、動(dòng)態(tài)漫、動(dòng)畫(huà)、短劇、影視、游戲及文創(chuàng)周邊的全模態(tài)衍生開(kāi)發(fā)。2025年秋末冬初，中文在線聯(lián)合安徽文交所文潮集市達(dá)成合作，圍繞超級(jí)IP“變形金剛”推出【變形金剛暗天隕桌面充能站-65W(典藏版)】潮玩產(chǎn)品，完成了從數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)作到實(shí)體文化產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的關(guān)鍵跨越。

傳統(tǒng)消費(fèi)與制造企業(yè)也紛紛跨界入局，開(kāi)啟潮玩文創(chuàng)轉(zhuǎn)型之路。

名創(chuàng)優(yōu)品面向全球發(fā)布“IP天才少年計(jì)劃”，簽約16個(gè)潮玩藝術(shù)家IP，搭建自有IP矩陣，同時(shí)推進(jìn)“騰籠換鳥(niǎo)”戰(zhàn)略，對(duì)80%的既有門(mén)店進(jìn)行升級(jí)改造，并在南京德基廣場(chǎng)打造首家高端IP主題門(mén)店 MINISO SPACE。廣博股份則在2025年半年報(bào)中將IP衍生品業(yè)務(wù)列為核心戰(zhàn)略，一方面高頻上新IP周邊產(chǎn)品，另一方面加速線下渠道布局，于11-12月在上海靜安大悅城接連開(kāi)出首家文創(chuàng)潮玩集合店與主題店，完成轉(zhuǎn)型關(guān)鍵落子。

量子之歌的轉(zhuǎn)型更為徹底，通過(guò)收購(gòu)Letsvan熠起文化全部股份，更名奇夢(mèng)島集團(tuán)，手握17個(gè)核心IP。從2025年公司公布的截至9月30日的季度業(yè)績(jī)來(lái)看，其潮玩業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘎?chuàng)收，“WAKUKU哇庫(kù)庫(kù)”創(chuàng)收8973萬(wàn)元、“ZIYULI又梨”2076萬(wàn)元、“SIINONO賽諾諾”1289萬(wàn)元，其余14個(gè)IP合計(jì)創(chuàng)收約500萬(wàn)元。

此外，貪玩游戲、柏星龍、駱駝等企業(yè)也紛紛跳出舒適區(qū)，跨界布局潮玩賽道。

港股上市公司貪玩游戲深耕潮玩領(lǐng)域多年，2021年便推出自有IP“BRO KOOLI”試水市場(chǎng)。2025年，公司發(fā)展步伐全面提速。先是推出實(shí)驗(yàn)性搪膠毛絨公仔“CASHY BABY（發(fā)財(cái)仔）”，又啟動(dòng)行業(yè)首款水晶元素潮玩IP“LILIA ANGEL”的研發(fā)計(jì)劃；9月斬獲《加菲貓家族》IP大中華區(qū)獨(dú)家開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售權(quán)，填補(bǔ)經(jīng)典IP矩陣空白；11月通過(guò)全資子公司粒粒呀，與超200名潮玩藝術(shù)家簽訂五年期戰(zhàn)略合作協(xié)議。

專(zhuān)注創(chuàng)意包裝的柏星龍，于2025年10月攜旗下文創(chuàng)潮玩品牌“玩物叢生”首次亮相CTE中國(guó)玩具展。其潮玩業(yè)務(wù)由全資子公司龍衍文創(chuàng)統(tǒng)籌推進(jìn)，圍繞IP開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品落地、渠道拓展三大核心維度展開(kāi)布局。

目前已明確“AI互動(dòng)類(lèi)、傳統(tǒng)文創(chuàng)類(lèi)”兩大產(chǎn)品主線，核心原創(chuàng)IP“獨(dú)眼星球”已完成AI陪伴型毛絨玩具原型設(shè)計(jì)，傳統(tǒng)文創(chuàng)IP“Nidoo”也已敲定品牌故事與產(chǎn)品形象，IP矩陣初步成型。兩大核心IP的首款產(chǎn)品也均已完成打樣，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化籌備階段。

戶外用品龍頭企業(yè)駱駝也在2025年跨界試水潮玩領(lǐng)域。7月，線下門(mén)店首發(fā)原創(chuàng)IP“BOZAI”與“PANPEAK”的搪膠毛絨產(chǎn)品；9月，正式申請(qǐng)注冊(cè)「CAMEL TOY」與「駱駝潮玩」商標(biāo)；12月，「CAMEL TOY駱駝潮玩」官方賬號(hào)登陸小紅書(shū)，宣告品牌正式進(jìn)軍潮玩新賽道。

與此同時(shí)，小黃鴨德盈于2025年8月公告，擬以4865萬(wàn)元總代價(jià)收購(gòu)潮玩公司Hidden Wooo控股權(quán)，快速豐富公司IP矩陣，雙方也將攜手開(kāi)展IP潮玩產(chǎn)品及衍生品的開(kāi)發(fā)與銷(xiāo)售。

茶飲巨頭蜜雪冰城也在線上線下同步布局潮玩周邊銷(xiāo)售，鄭州全球旗艦店二樓特設(shè)周邊專(zhuān)區(qū)，線上也設(shè)立旗艦店售賣(mài)潮玩周邊。公開(kāi)信息顯示，積木盲袋、萌粒盲袋等月銷(xiāo)量在“5000+”以上。