證券之星新能源車行業(yè)周報(bào)：據(jù)上海有色網(wǎng)，本周動(dòng)力電芯市場(chǎng)延續(xù)成本推動(dòng)型上漲格局。在上游鋰鹽價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)的背景下，磷酸鐵、三元前驅(qū)體、電解液等關(guān)鍵材料報(bào)價(jià)同步小幅抬升，使電芯端單位成本顯著走高。受此影響，鐵鋰動(dòng)力電芯主流報(bào)價(jià)較上周普遍上調(diào)0.005–0.02元/Wh，三元體系亦因成本傳導(dǎo)與結(jié)構(gòu)性修復(fù)出現(xiàn)溫和上行。當(dāng)前漲價(jià)主要為材料端上漲的被動(dòng)傳導(dǎo)，并非需求端引發(fā)的全面升溫，主機(jī)廠對(duì)漲價(jià)接受度有限，但多在長(zhǎng)協(xié)談判前以階段性提價(jià)鎖定價(jià)格錨點(diǎn)，增強(qiáng)后續(xù)博弈籌碼。

券商觀點(diǎn)

中原證券認(rèn)為2026年以舊換新政策發(fā)布，平穩(wěn)有序銜接，助力汽車市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行；工業(yè)和信息化部等三部門(mén)聯(lián)合召開(kāi)新能源汽車行業(yè)企業(yè)座談會(huì)，反內(nèi)卷相關(guān)措施持續(xù)落地；商務(wù)部等9部門(mén)發(fā)布關(guān)于實(shí)施綠色消費(fèi)推進(jìn)行動(dòng)的通知，就"十五五"時(shí)期實(shí)施綠色消費(fèi)推進(jìn)行動(dòng)作出部署；系列政策落地實(shí)施將有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，助推汽車行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。建議重點(diǎn)關(guān)注兩大主線：一是智能駕駛，伴隨L3級(jí)自動(dòng)駕駛商業(yè)化提速，端到端、VLA等前沿技術(shù)加速落地，帶動(dòng)感知層、決策層、執(zhí)行層等核心零部件需求放量，疊加 Robotaxi商業(yè)化進(jìn)程持續(xù)突破，智能化賽道迎來(lái)全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值重估機(jī)遇；二是機(jī)器人與液冷賽道，汽車產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)和制造優(yōu)勢(shì)正加速向人形機(jī)器人、服務(wù)器液冷等新領(lǐng)域遷移，相關(guān)零部件企業(yè)迎來(lái)跨界拓展的全新機(jī)遇。

財(cái)通證券認(rèn)為當(dāng)前整車板塊已經(jīng)基本觸底。但在中低端市場(chǎng)狀態(tài)不明晰的情形下，我們維持原有整車策略不變：1)高端化：中低端市場(chǎng)走勢(shì)較弱來(lái)自貝塔下行且競(jìng)爭(zhēng)格局不明晰，建議選擇存在結(jié)構(gòu)性貝塔且更加具有確定性的高端化路徑，推薦處于新車周期且競(jìng)爭(zhēng)格局好、擁有品牌力&確定性的江淮汽車、小米集團(tuán)，關(guān)注北汽藍(lán)谷新車周期。2)智能化：智能化是汽車下一輪必然路徑，核心推薦小鵬汽車，關(guān)注其在新估值融入角度上的機(jī)會(huì)。3)整車出海：整車出海是漫長(zhǎng)的過(guò)程，但仍存在機(jī)會(huì)，核心推薦比亞迪，關(guān)注其出海進(jìn)展和利潤(rùn)角度上帶來(lái)貢獻(xiàn)的可能。

宏觀事件

財(cái)政部：中小微企業(yè)貸款貼息政策重點(diǎn)支持新能源、汽車、工業(yè)機(jī)器人、醫(yī)療裝備等14個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈

1月20日，財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，中小微企業(yè)貸款貼息政策，是支持中小微民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的一項(xiàng)新政策，主要是對(duì)相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)貸款與貼息，重點(diǎn)包括新能源、汽車、工業(yè)機(jī)器人、醫(yī)療裝備、移動(dòng)通訊設(shè)備等14個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，上下游產(chǎn)業(yè)以及科技、物流、信息和軟件等生產(chǎn)系統(tǒng)、服務(wù)等。

發(fā)改委：將對(duì)汽車報(bào)廢更新、汽車置換更新等在全國(guó)范圍內(nèi)執(zhí)行統(tǒng)一補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)

1月20日，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，推動(dòng)"十五五"實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局有關(guān)情況。國(guó)家發(fā)展改革委資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)司司長(zhǎng)王善成表示，2026年"兩新政策"安排已發(fā)布，在消費(fèi)品"以舊換新"方面，將優(yōu)化資金分配，綜合考慮消費(fèi)潛力、政策執(zhí)行情況等因素，合理確定各地的資金分配規(guī)模。同時(shí)將落實(shí)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)要求，對(duì)汽車報(bào)廢更新、汽車置換更新、6類家電以舊換新、4類數(shù)碼和智能產(chǎn)品的更新，在全國(guó)范圍內(nèi)執(zhí)行統(tǒng)一的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。此外，將均衡使用資金，合理把握工作節(jié)奏，按季度分批次下達(dá)中央資金，指導(dǎo)地方均衡有序支出補(bǔ)貼資金。

車路云"基礎(chǔ)設(shè)施分級(jí)"標(biāo)準(zhǔn)擬今年上半年發(fā)布

1月20日，記者從國(guó)家智能網(wǎng)聯(lián)汽車創(chuàng)新中心相關(guān)負(fù)責(zé)人處獲悉，《車路云一體化 智能路側(cè)基礎(chǔ)設(shè)施分級(jí)技術(shù)要求(城市道路)》已完成團(tuán)標(biāo)征求意見(jiàn)稿和編制說(shuō)明，目前處于征求意見(jiàn)流程中，正式文件擬于今年上半年發(fā)布，屆時(shí)將統(tǒng)一各個(gè)試點(diǎn)城市的基礎(chǔ)設(shè)施分級(jí)。

行業(yè)新聞

廣東：支持各地市穩(wěn)妥有序開(kāi)放自動(dòng)駕駛多場(chǎng)景道路測(cè)試應(yīng)用 擴(kuò)大高級(jí)別自動(dòng)駕駛應(yīng)用區(qū)域

1月21日，廣東印發(fā)廣東省人工智能賦能交通運(yùn)輸高質(zhì)量發(fā)展若干政策措施。其中提出，鼓勵(lì)企業(yè)開(kāi)展端到端遠(yuǎn)程駕駛座艙、智能決策、精準(zhǔn)預(yù)測(cè)與控制等核心技術(shù)攻關(guān)和創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)，打造高質(zhì)量數(shù)據(jù)集、工具鏈、算法庫(kù)，推動(dòng)自動(dòng)駕駛大模型落地應(yīng)用。鼓勵(lì)有條件的地市探索建設(shè)自動(dòng)駕駛監(jiān)管平臺(tái)，支持有條件的自貿(mào)區(qū)、行政區(qū)率先推動(dòng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車示范應(yīng)用試點(diǎn)互認(rèn)，支持各地市穩(wěn)妥有序開(kāi)放自動(dòng)駕駛多場(chǎng)景道路測(cè)試應(yīng)用、擴(kuò)大高級(jí)別自動(dòng)駕駛應(yīng)用區(qū)域。

我國(guó)電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施(槍)總數(shù)突破2000萬(wàn)大關(guān)

1月21日，國(guó)家能源局發(fā)布2025年12月全國(guó)電動(dòng)汽車充電設(shè)施數(shù)據(jù)。根據(jù)國(guó)家充電設(shè)施監(jiān)測(cè)服務(wù)平臺(tái)數(shù)據(jù)，截至2025年12月底，我國(guó)電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施(槍)總數(shù)達(dá)到2009.2萬(wàn)個(gè)，同比增長(zhǎng)49.7%，突破2000萬(wàn)大關(guān)。其中，公共充電設(shè)施(槍)471.7萬(wàn)個(gè)，同比增長(zhǎng)31.9%，公共充電樁額定總功率達(dá)到2.20億千瓦，平均功率約為46.53千瓦；私人充電設(shè)施(槍)1537.5萬(wàn)個(gè)，同比增長(zhǎng)56.2%，私人充電設(shè)施報(bào)裝用電容量達(dá)到1.34億千伏安。

上海：推動(dòng)汽車生產(chǎn)、建筑、家電制造等各類型有色金屬應(yīng)用類企業(yè)參與期貨和場(chǎng)外衍生品市場(chǎng) 更好管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

1月20日，上海發(fā)布《加強(qiáng)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng) 提升有色金屬大宗商品能級(jí)行動(dòng)方案》。其中提到，支持上海清算所、上海期貨交易所探索在清算、風(fēng)險(xiǎn)管理方面開(kāi)展溝通交流。支持本市有色金屬現(xiàn)貨交易場(chǎng)所通過(guò)大宗商品清算通開(kāi)展資金清結(jié)算，提高現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)算效率和安全性。推動(dòng)汽車生產(chǎn)、建筑、家電制造等各類型有色金屬應(yīng)用類企業(yè)參與期貨和場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)，更好管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。《行動(dòng)方案》聚焦市場(chǎng)參與主體，從基礎(chǔ)設(shè)施到實(shí)體企業(yè)，加強(qiáng)期—現(xiàn)—衍聯(lián)動(dòng)，提升有色金屬大宗商品服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能級(jí)。

公司動(dòng)態(tài)

寧德時(shí)代發(fā)布輕型商用車全場(chǎng)景解決方案 低溫版本采用行業(yè)首款量產(chǎn)鈉電池

1月22日，寧德時(shí)代發(fā)布天行 II 輕商行業(yè)全場(chǎng)景定制化系列解決方案。其中，輕商低溫版采用行業(yè)首款量產(chǎn)鈉電池。據(jù)公司業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，該款鈉電池45度電匹配中小VAN、小微卡多種車型，在零下30℃電芯完全凍透下，可即插即充；在零下40℃，電池依然保有90%可用電量。同期發(fā)布的還有城配運(yùn)輸場(chǎng)景-輕商超充版，城際干線場(chǎng)景-輕商長(zhǎng)續(xù)航版和末端城配&自備場(chǎng)景-輕商高溫超充版等，以適配不同應(yīng)用場(chǎng)景。

紅旗全固態(tài)電池首臺(tái)樣車下線

1月21日，據(jù)"吉林發(fā)布"消息，近日，中國(guó)一汽自主研發(fā)的紅旗全固態(tài)電池首臺(tái)樣車成功下線，標(biāo)志著中國(guó)一汽在全固態(tài)電池技術(shù)領(lǐng)域正式邁入實(shí)車測(cè)試階段。該試制項(xiàng)目歷經(jīng)470天集中攻關(guān)，在硫化物電解質(zhì)、10Ah電芯性能、60Ah電芯工藝等關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得一系列階段性突破。本次實(shí)現(xiàn)上車驗(yàn)證的紅旗全固態(tài)電池66Ah電芯成功通過(guò)200℃極端熱濫用測(cè)試，硫化物電解質(zhì)的離子電導(dǎo)率突破了10mS/cm的行業(yè)高水平閾值。

北汽藍(lán)谷披露2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告

1月19日，北汽藍(lán)谷披露2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告。公告顯示，公司預(yù)計(jì)2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損43.5億元—46.5億元，與去年同期凈利潤(rùn)虧損69.48億元相比，減虧幅度在33.09%-37.41%區(qū)間。2025年公司銷量達(dá)到209,576輛，同比增長(zhǎng)84.06%，但由于規(guī)模效益尚未充分體現(xiàn)，公司整體仍處于戰(zhàn)略投入期的虧損階段。

二級(jí)市場(chǎng)

行業(yè)表現(xiàn)

行業(yè)估值

新能源車銷量

原材料價(jià)格

鋰化合物現(xiàn)貨價(jià)格

正極材料價(jià)格

電解液價(jià)格