1月23日，指數(shù)尾盤(pán)震蕩拉升，深成指探底回升。截至收盤(pán)，滬指漲0.33%，深成指漲0.79%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.63%。此外北證50指數(shù)大漲超3%。

板塊來(lái)看，光伏、商業(yè)航天、AI應(yīng)用等概念走高，貴金屬概念延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。下跌方面，保險(xiǎn)、銀行板塊跌幅居前。

全市場(chǎng)超3900只個(gè)股上漲，其中121只個(gè)股漲停。滬深兩市成交額3.09萬(wàn)億元，較上一個(gè)交易日放量3935億。

截至周五收盤(pán)，A股有兩個(gè)重要指數(shù)，創(chuàng)出了階段新高。

一是，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，全A平均股價(jià)收于30.35元，創(chuàng)2015年6月下旬以來(lái)新高，即近十年半的新高。

分析認(rèn)為，短線來(lái)看，這主要?dú)w功于商業(yè)航天概念的持續(xù)修復(fù)；或者更具體一些，昨日強(qiáng)修復(fù)的超跌股再度走強(qiáng)。

比如昨天“地天板”的國(guó)晟科技，盤(pán)中也幾乎走出準(zhǔn)“地天板”，振幅達(dá)19.27%。

昨日近百億資金封死跌停的利歐股份，今天競(jìng)價(jià)階段也打開(kāi)跌停，開(kāi)盤(pán)后拉升翻紅。

二是，萬(wàn)得全A指數(shù)（即考慮了權(quán)重股的全市場(chǎng)表現(xiàn)）雖然沒(méi)有超過(guò)上周三的盤(pán)中高點(diǎn)，但實(shí)質(zhì)收盤(pán)點(diǎn)位創(chuàng)出本輪行情新高。

我們都知道，上周三以來(lái)，滬深兩市部分權(quán)重股的走勢(shì)，在寬基指數(shù)ETF持續(xù)的大額贖回下受到一定壓制，也因此表現(xiàn)稍弱于中小盤(pán)股。

今天盤(pán)中，相關(guān)ETF產(chǎn)品仍然賣單頻現(xiàn)，反復(fù)抑制指數(shù)飆升。

尾盤(pán)多只寬基ETF放量，滬深300ETF華泰柏瑞、滬深300ETF易方達(dá)的成交額均超過(guò)了300億元；4只滬深300ETF的成交額，都接近或超過(guò)了各自上市以來(lái)的峰值。

但即便如此，細(xì)看滬指或萬(wàn)得全A的日K，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，持續(xù)拋壓下，它們近期仍然走出了淺淺的“圓弧底”，這本身就是一種強(qiáng)勢(shì)的、超預(yù)期的走法。

這或許意味著，隨著市場(chǎng)各方逐步理解風(fēng)向變化，以及恐慌情緒被逐步消解，大盤(pán)正慢慢地重拾漲勢(shì)。

甚至可以說(shuō)，即便滬指在內(nèi)的部分股指，下周在沖擊前高時(shí)回落，出現(xiàn)“雙頭”形態(tài)，股民們的預(yù)期也更傾向于回到箱體震蕩，而非更悲觀的拐頭向下。

但，為什么這里要警惕“雙頭”風(fēng)險(xiǎn)？綜合市場(chǎng)觀點(diǎn)來(lái)看，至少有兩點(diǎn)原因：

一是，今天A股雖然繼續(xù)走強(qiáng)，但A50卻再度跳水；若今天再度收跌，將迎來(lái)九連陰。這與A股市場(chǎng)形成了顯著背離。

二是，最近兩天，融資余額不降反升。截至1月22日，兩市合計(jì)達(dá)26985.57億元，較前一交易日增加40.34億元。這一規(guī)?？赡芤廊皇鞘袌?chǎng)的主要變數(shù)。隨著春節(jié)長(zhǎng)假臨近，下周，部分投資者可能習(xí)慣性地降杠桿。

實(shí)際上，上周市場(chǎng)沖高回落后，不少機(jī)構(gòu)研報(bào)就在反復(fù)強(qiáng)調(diào)：監(jiān)管警惕的是情緒“過(guò)熱”，是市場(chǎng)“大起大落”，而非阻止“慢牛”。但也只有完整經(jīng)歷過(guò)這一個(gè)周的起伏后，共識(shí)才能慢慢形成。

德邦證券研報(bào)認(rèn)為，近日市場(chǎng)成交額仍維持在歷史高位，顯示資金維持活躍，前期部分熱門(mén)板塊調(diào)整后釋放風(fēng)險(xiǎn)，為后續(xù)上漲積蓄力量。

其表示，當(dāng)前市場(chǎng)處于“政策催化+產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)”雙輪驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性行情中，商業(yè)航天、AI算力、存儲(chǔ)芯片等領(lǐng)域具備政策與產(chǎn)業(yè)雙重支撐，國(guó)產(chǎn)替代邏輯強(qiáng)化，或具備中長(zhǎng)期跟蹤價(jià)值。1月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議即將召開(kāi)，若釋放降息信號(hào)，美元指數(shù)回落或?qū)⒗帽毕蛸Y金持續(xù)流入，進(jìn)一步提振科技與周期板塊。

另外，截至1月21日，共有587家上市公司披露了2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，從凈利潤(rùn)增幅上限來(lái)看，超五成上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告向好，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的公司未來(lái)或吸引市場(chǎng)更多資金關(guān)注，而部分高估值個(gè)股或存在業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，需關(guān)注預(yù)減公告與商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

板塊方面，今天領(lǐng)漲的除了貴金屬、商業(yè)航天兩大“熟面孔”，還多了個(gè)生面孔——光伏設(shè)備。不過(guò)有趣的是，它似乎還沾了商業(yè)航天的“光”。

具體而言，光伏走強(qiáng)被歸因于兩大催化：

一是漲價(jià)，1月20日，天合光能發(fā)布了最新的分布式光伏普通組件指導(dǎo)價(jià)格，再度上調(diào)3分/W，報(bào)價(jià)區(qū)間鎖定在0.88元—0.92元/W；

TrendForce集邦咨詢發(fā)布的全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格趨勢(shì)報(bào)告指出，多晶硅行業(yè)庫(kù)存處于高位，總量已突破51萬(wàn)噸并繼續(xù)處于累庫(kù)階段。由于收儲(chǔ)平臺(tái)及行業(yè)自律的邊際效應(yīng)消退，疊加自身高庫(kù)存現(xiàn)狀，硅料企業(yè)面臨的去庫(kù)與經(jīng)營(yíng)壓力持續(xù)增大。

需求方面，下游硅片環(huán)節(jié)已率先開(kāi)啟降價(jià)模式，產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力逆向傳導(dǎo)，直接倒逼上游硅料價(jià)格下調(diào)，需求端對(duì)高價(jià)硅料的接受度降低。短期來(lái)看，受供需雙重?cái)D壓影響，硅料價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步加大。

二是太空光伏概念，這一新穎角度可能引起更多資金關(guān)注。

消息面上，馬斯克表示，希望今年證明星艦具備完全可重復(fù)使用性。此外，他還表示，在太空設(shè)立太陽(yáng)能AI數(shù)據(jù)中心是理所當(dāng)然的事。

中信證券指出，由于太空環(huán)境中無(wú)法接入地面電網(wǎng)，傳統(tǒng)化石能源補(bǔ)給成本極高，光伏成為太空算力衛(wèi)星唯一高效長(zhǎng)期的能源供給形式。從能量供給效率來(lái)看，太空中的太陽(yáng)輻照強(qiáng)度約1367W／m2（AM0標(biāo)準(zhǔn)），比地面AM1.5標(biāo)準(zhǔn)（1000W／m2）高出30％以上，能顯著提升光伏電池發(fā)電效率。同時(shí)，太陽(yáng)能帆板可折疊發(fā)射后在軌展開(kāi)，便于根據(jù)算力需求靈活擴(kuò)展面積，適配性極強(qiáng)。