1月20日上午，德信中國(guó)董事長(zhǎng)胡一平名下位于杭州的江景豪宅被推上司法拍賣臺(tái)，以3199.4萬(wàn)元成交。

而就在兩周前，1月7日上午9時(shí)，德信中國(guó)上市地位被正式取消。

這家曾經(jīng)被稱為“浙系房企四小龍”之一的企業(yè)，結(jié)束了不到七年的資本市場(chǎng)之旅。

這是德信中國(guó)的2026年開局，荒誕又沉重。

沒有新年新希望的期待，只剩退市與法拍的接連重?fù)�，為這家浙系房企的落幕戲碼添了一抹悲涼。

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2026年1月7日上午9時(shí)，港交所的一紙公告，為德信中國(guó)不到7年的上市生涯畫上句號(hào)——

因長(zhǎng)期停牌且重組無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展，德信中國(guó)的上市地位被正式取消。

此時(shí)的股價(jià)定格在0.085港元，市值僅剩約2.52億港元，較發(fā)行價(jià)暴跌98%，昔日百?gòu)?qiáng)房企的光環(huán)碎得徹底。

退市的余溫尚未散去，更刺眼的消息接踵而至。

2026年1月20日，阿里資產(chǎn)平臺(tái)上一場(chǎng)法拍吸引了超2萬(wàn)次圍觀、800+人設(shè)置提醒——

德信中國(guó)創(chuàng)始人胡一平與妻子魏佩芬共有的杭州市上城區(qū)金色海岸2幢2單元2201室房產(chǎn)，被3199.4萬(wàn)元的價(jià)格拍下。

這套登記于2010年的江景豪宅，是杭州老牌一線豪宅標(biāo)桿，面朝錢塘江，建筑面積376.8㎡，評(píng)估價(jià)高達(dá)4487.69萬(wàn)元，卻以3141.4萬(wàn)元的起拍價(jià)七折上架。

整場(chǎng)競(jìng)拍僅歷經(jīng)5輪競(jìng)價(jià)便迅速落槌，最終成交價(jià)僅較起拍價(jià)溢價(jià)58萬(wàn)元，溢價(jià)率不足2%。

法拍的根源，是一筆4500萬(wàn)元的債權(quán)。

早在2022年4月，距離德信美元債違約還有約8個(gè)月時(shí)，胡一平便將這套房產(chǎn)抵押給上海銀行杭州分行，換取最高額4500萬(wàn)元貸款，債務(wù)期限至2025年4月。

但隨著債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，這筆貸款無(wú)力償還，杭州市上城區(qū)法院于2025年12月裁定拍賣該房產(chǎn)，以清償約7595萬(wàn)元的執(zhí)行款及后續(xù)利息。

這場(chǎng)法拍只是德信清算的開始，最近德信旗下溫州市區(qū)的德信君亭酒店也被掛上拍賣名單，起拍價(jià)1.24億。

而胡一平本人卻仍活躍在公開場(chǎng)合，1月10日還出席了商會(huì)年會(huì)致辭。

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德信集團(tuán)起步于1993年，由胡一平在湖州德清創(chuàng)辦。

2005年，德信集團(tuán)總部遷至杭州，憑借浙商特有的敏銳，在杭州樓市站穩(wěn)腳跟。

后續(xù)逐步開展全國(guó)布局，進(jìn)入上海、廣州、成都等核心城市。

2019年，中國(guó)房地產(chǎn)迎來(lái)最后的狂歡前夜，德信赴港上市。上市不久，公司股價(jià)一路上行，在2019年觸及高點(diǎn)，總市值約95億港元。

彼時(shí)，胡一平曾喊出“三年跨入千億陣營(yíng)”的口號(hào)。

2020年，德信先后在浙江溫州、寧波鄞州等地拍得多宗住宅和商業(yè)用地，多宗地塊樓面價(jià)創(chuàng)新高，同年德信中國(guó)資產(chǎn)總額超千億。

彼時(shí)的德信，早已不是當(dāng)年船小好調(diào)頭的區(qū)域房企，而是一頭渴望規(guī)模的猛獸。

為兌現(xiàn)千億承諾，德信開啟了瘋狂擴(kuò)張模式，2021年一年拿下32幅新增地塊，年末土地儲(chǔ)備量飆升至1913萬(wàn)㎡。

德信還為項(xiàng)目制定了“35612”鐵律，要求拿地后3個(gè)月拿施工證、5個(gè)月開放示范區(qū)、6個(gè)月開盤、12個(gè)月實(shí)現(xiàn)股東資金回正，將高周轉(zhuǎn)玩到極致。

然而，2022年，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)下行，德信中國(guó)危機(jī)開始顯現(xiàn)。

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其財(cái)務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，始于高息美元債的違約，而根源則是激進(jìn)擴(kuò)張埋下的多重隱患。

為支撐全國(guó)擴(kuò)張，德信不惜鋌而走險(xiǎn)，大量借入高成本外部融資，其中利率高達(dá)9.95%的美元債，成為壓垮企業(yè)的最后一根稻草。

2022年12月，德信未能按期兌付3.5億美元債利息，公開債務(wù)危機(jī)。

債務(wù)暴雷的同時(shí)，德信的銷售現(xiàn)金流也徹底枯竭。

2019年銷售額450億元，2020年增長(zhǎng)至635億元，看似勢(shì)頭迅猛，但激進(jìn)拿地帶來(lái)的成本壓力早已遠(yuǎn)超營(yíng)收增長(zhǎng)。

2022年市場(chǎng)下行，德信合約銷售額暴跌至361億元，資金回籠緩慢。

2024年3月，建設(shè)銀行（亞洲）隨即提交清盤呈請(qǐng)，2024年6月香港法院正式頒令清盤，德信股票停牌。

此后一年多，重組始終處于僵局，直至2026年1月被港交所摘牌，徹底失去資本市場(chǎng)的融資通道。

德信的財(cái)務(wù)困局，也是“浙系房企四小龍”的集體縮影。

中梁、祥生、佳源國(guó)際與德信曾并稱四大浙系房企，如今除中梁外，其余三家均已退市。

“四小龍”的時(shí)代已經(jīng)落幕，目前，浙系房企中較為知名的還有濱江集團(tuán)、綠城中國(guó)等，它們?cè)谑袌?chǎng)調(diào)整中保持相對(duì)穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

對(duì)于民營(yíng)房企而言，德信的教訓(xùn)足夠深刻——行業(yè)早已告別“高增長(zhǎng)、高杠桿、高周轉(zhuǎn)”的黃金時(shí)代，低增長(zhǎng)、低杠桿、重質(zhì)量才是生存之道。

現(xiàn)金流永遠(yuǎn)比規(guī)模重要，活下去，比發(fā)大財(cái)更重要。

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