廣發(fā)基金/供圖

證券時報記者 安仲文

“AI是堪比互聯(lián)網(wǎng)與新能源的長期產(chǎn)業(yè)浪潮。如果說2023至2025年是技術(shù)爆發(fā)期，2026年或?qū)⒂瓉鞟I的‘達爾文時刻’�！睆V發(fā)遠(yuǎn)見智選基金經(jīng)理唐曉斌表示。今年以來，在AI產(chǎn)業(yè)鏈高景氣延續(xù)的背景下，其管理的基金因前瞻布局存儲與半導(dǎo)體設(shè)備主線，實現(xiàn)了業(yè)績領(lǐng)跑。

唐曉斌指出，識別市場熱點容易，但理解行業(yè)本質(zhì)、選出真正具備Alpha的公司，則必須依靠深度研究建立認(rèn)知壁壘，并保持對產(chǎn)業(yè)的長期堅守。他于2025年四季度基于對產(chǎn)業(yè)趨勢、盈利確定性及機構(gòu)持倉結(jié)構(gòu)的綜合研判，提前將配置重心轉(zhuǎn)向存儲及相關(guān)半導(dǎo)體賽道，捕獲了市場上漲紅利。

差異化配置與前瞻調(diào)倉

鎖定高景氣主線

今年以來，AI產(chǎn)業(yè)鏈高景氣延續(xù)，存儲與半導(dǎo)體設(shè)備走強。截至2026年1月25日，廣發(fā)遠(yuǎn)見智選通過精選個股年內(nèi)業(yè)績回報達到35%，同期收益遠(yuǎn)超存儲行業(yè)指數(shù)，業(yè)績居全市場基金三強。

廣發(fā)遠(yuǎn)見智選的業(yè)績突圍，核心源于唐曉斌的差異化持倉布局及精準(zhǔn)的調(diào)倉操作。區(qū)別于同業(yè)單純布局存儲模組的思路，他構(gòu)建了“存儲+半導(dǎo)體設(shè)備”的核心持倉，斬獲遠(yuǎn)超市場的超額收益。其中，存儲部分主要覆蓋與價格強相關(guān)的主流存儲模組與NOR Flash等利基型存儲，充分把握漲價周期紅利；在半導(dǎo)體設(shè)備環(huán)節(jié)，基金覆蓋了前道、后道、檢測及封測等核心領(lǐng)域。其收益邏輯不僅獨立于存儲芯片的價格波動，更直接受益于國內(nèi)存儲龍頭的擴產(chǎn)需求。正因如此，該板塊近期表現(xiàn)持續(xù)跑贏存儲模組，成為投資組合收益的關(guān)鍵增量。

這一配置，源于唐曉斌在2025年四季度末對市場交易結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)趨勢的雙重前瞻研判。彼時，國產(chǎn)芯片龍頭在公募基金前十大持倉中重復(fù)度高，在基金規(guī)模增長平穩(wěn)、新增買盤有限的背景下，資金進一步加大配置的可能性不大。同時，市場對其產(chǎn)能與良率瓶頸也存在擔(dān)憂。唐曉斌預(yù)判，該板塊可能在未來2個季度內(nèi)處于震蕩盤整階段。

與此同時，存儲板塊正迎來龍頭公司籌備上市、全球內(nèi)存價格上行的雙重催化，且機構(gòu)配置比例仍然偏低，從交易結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)周期看，均具備半年以上的投資價值；半導(dǎo)體設(shè)備則直接受益于國內(nèi)存儲龍頭擴產(chǎn)，成長路徑清晰。由此，他果斷將持倉從國產(chǎn)芯片轉(zhuǎn)向存儲與半導(dǎo)體設(shè)備概念股。

唐曉斌表示，自己選定高景氣方向，至少堅守2至3個季度，通過深挖細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，把握產(chǎn)業(yè)紅利，避免因在短期波動中頻繁調(diào)倉而錯失核心機會。

理解行業(yè)靠深度

拿住收益靠信仰

在存儲及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈獲得顯著收益的背后，是唐曉斌不被短期市場熱點誘惑的定力，更有其對能力圈的堅守與深度研究的堅持。在市場資金關(guān)注腦機接口、商業(yè)航天、AI應(yīng)用等題材時，他放棄“撒胡椒面”式的分散配置，持續(xù)聚焦于自己熟悉的產(chǎn)業(yè)方向。他直言，全面覆蓋熱門賽道的組合，難以深度把握單一領(lǐng)域的核心邏輯，更無法在行業(yè)波動中堅定持有。

“識別到熱門行業(yè)很容易，只要看盤就能做到，但真正理解行業(yè)本質(zhì)，選出有更強Alpha的公司，拿得住牛股，必須靠深入研究建立堅定信仰。”唐曉斌直言，沒有哪一個行業(yè)能全年45度直線上漲，當(dāng)行業(yè)出現(xiàn)大幅波動與充分換手時，投資人還能堅定持有，背后考驗的正是對行業(yè)的理解深度。

為筑牢深度研究的壁壘，唐曉斌建立了一套高效的信息處理與決策機制。日常交易日，他會快速閱讀存儲與半導(dǎo)體相關(guān)的二三十篇電話會議紀(jì)要，借助AI工具提煉核心要點，并與自身認(rèn)知進行交叉校驗。同時，以中觀細(xì)分行業(yè)研究為抓手，在確定半導(dǎo)體設(shè)備方向后，進一步聚焦存儲設(shè)備主線，再根據(jù)行情與產(chǎn)業(yè)邊際變化，向封測設(shè)備等低關(guān)注度、高潛力細(xì)分領(lǐng)域切換，在專注深耕的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域捕捉差異化的超額收益。

看好存儲“超級周期”

優(yōu)質(zhì)中小盤打開空間

站在2026年年初節(jié)點來看，唐曉斌認(rèn)為AI投資是一條具備長期生命力的產(chǎn)業(yè)趨勢，其重要性可類比互聯(lián)網(wǎng)和新能源浪潮�！叭绻f，2023至2025年是AI技術(shù)的‘大爆發(fā)’之年，其間伴隨一些喧囂與噪音，那么2026年或?qū)⒉饺階I的‘達爾文時刻’�！彼缡钦f道。

基于產(chǎn)業(yè)趨勢投資視角，他看好存儲超級周期與半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化突破機遇，并判斷AI投資已進入第二階段，前期大市值龍頭領(lǐng)漲落幕，中期調(diào)整中個股Alpha機會凸顯，選股能力成獲取超額收益關(guān)鍵，這也為優(yōu)質(zhì)中小市值標(biāo)的打開成長空間。

唐曉斌分析，存儲超級周期已至，核心是AI驅(qū)動需求激增與行業(yè)供給收縮的雙重共振。需求端，AI大模型對存儲性能提出顛覆性要求，HBM需求爆發(fā)且頭部廠商產(chǎn)能已被預(yù)定，同時擠壓手機、PC等傳統(tǒng)電子領(lǐng)域供給，企業(yè)級SSD需求向好；供給端，上輪景氣周期后存儲原廠巨虧，大幅收縮資本開支，僅小幅投資HBM等新品，當(dāng)前庫存去化充分，原廠出現(xiàn)封單不報價，DDR5與HBM價格彈性顯著，國內(nèi)存儲龍頭2026年擴產(chǎn)與資本開支節(jié)奏預(yù)計加速。

從國產(chǎn)鏈與海外鏈對比看，相比海外鏈，國產(chǎn)鏈現(xiàn)在在業(yè)績、報表與估值上暫未更具優(yōu)勢，但成長空間更廣闊。據(jù)測算，2027年國產(chǎn)芯片規(guī)�？蛇_8000億元，全面國產(chǎn)化市值有望沖擊10萬億元。國產(chǎn)鏈行情滯后海外約一年，2025年以主題布局為主，2026年有望迎來戴維斯雙擊，增長斜率大概率高于海外。