筆者曾多次呼吁對“龍虎榜”進行改革，今日證券時報頭條評論《以差異化披露推動“龍虎榜”高質(zhì)量發(fā)展》引發(fā)關(guān)注。在此，我愿再度發(fā)聲：股票市場的龍虎榜制度，已到了必須深度改革的緊要關(guān)頭。我的建議或許與證券時報評論觀點相悖，但目標一致，都是為了推動市場健康發(fā)展。

一、初心可鑒：龍虎榜的設(shè)立價值

龍虎榜制度設(shè)立的初衷，是提升市場透明度，作為市場微觀結(jié)構(gòu)信息的補充披露。它就像市場的一扇窗，為中小投資者提供了直觀的資金流向參考，一定程度上打破了資金交易的信息壁壘，助力投資者判斷市場風向。同時，公開信息如同市場的“監(jiān)督之眼”，對異常交易行為形成威懾。監(jiān)管部門能借此快速鎖定異動交易背后的資金主體，為后續(xù)監(jiān)控核查提供線索，大大提高對違法違規(guī)交易的查處效率。

二、局限漸顯：舊制度難應(yīng)新變局

然而，隨著市場不斷演變，龍虎榜現(xiàn)有設(shè)計的問題日益凸顯。依據(jù)滬深交易所規(guī)則，有價格漲跌幅限制的股票，在特定偏離幅度、振幅或換手率出現(xiàn)時，交易所會公布買賣金額最大的五家營業(yè)部或交易單元名稱及金額。但在當下復雜的市場交易結(jié)構(gòu)面前，這種披露深度遠遠不夠。

當前龍虎榜僅披露買賣金額前五的營業(yè)部或交易單元，卻對背后的實際資金主體、賬戶數(shù)量等關(guān)鍵信息諱莫如深。這就好比只看到了舞臺上的演員，卻不知道幕后的導演和制片人是誰，無法觸及事件本質(zhì)。

三、改革攻堅：多管齊下破困局

完善龍虎榜制度，絕非簡單的技術(shù)微調(diào)，而是關(guān)乎市場公平與效率的關(guān)鍵改革，需多管齊下、系統(tǒng)推進。

1.深度披露：揭開資金“神秘面紗”

交易所可在保留現(xiàn)有“營業(yè)部層面”披露的基礎(chǔ)上，增加對實際交易主體的深度披露。借鑒上市公司季報、年報披露主要股東信息的方式，讓市場參與者清晰看到資金背后的真實力量，不再被表面的營業(yè)部信息所迷惑。

2.差異披露：平衡信息與秩序天平

推行差異化披露機制，平衡信息透明與交易秩序的關(guān)系。針對不同性質(zhì)、規(guī)模的資金主體，設(shè)置差異化的披露標準與內(nèi)容。比如，對涉嫌異常交易或操縱市場的主體，要求其披露更詳盡的交易信息，形成“越異常、越透明”的監(jiān)管邏輯，讓違規(guī)行為無處遁形。

3.監(jiān)管聯(lián)動：打造智能監(jiān)控“雷達”

強化監(jiān)管聯(lián)動與數(shù)據(jù)整合，讓龍虎榜從單純的信息公開表升級為協(xié)助監(jiān)管部門精準發(fā)現(xiàn)問題的“雷達”。將龍虎榜數(shù)據(jù)與賬戶交易行為、資金流向等大數(shù)據(jù)相結(jié)合，構(gòu)建智能監(jiān)控體系，提升對違法違規(guī)交易的識別效率和精準度，為市場健康運行保駕護航。

四、錢誠益彰，千順萬順：龍虎榜引領(lǐng)市場新征程

龍虎榜作為市場透明度體系的重要一環(huán)，當前面臨的困境恰是優(yōu)化升級的契機。通過制度創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新雙輪驅(qū)動，推動龍虎榜從“形式透明”邁向“實質(zhì)透明”，不僅能為中小投資者提供更有價值的投資信息參考，還能更有效地輔助監(jiān)管部門打擊涉嫌違法、違規(guī)的炒作行為。

改革的最終目標，是讓龍虎榜成為投資者理性觀察市場的“明亮窗口”，以及維護市場健康運行的“忠誠哨兵”。這不僅是龍虎榜制度邁向高質(zhì)量發(fā)展的必由之路，更是推動中國資本市場走向成熟、規(guī)范、有韌性的關(guān)鍵一步。

市場在急切呼喚，投資者在殷切期待。龍虎榜改革，正當時！