本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：時代商業(yè)研究院

2026年1月26日，深圳護家科技（集團）股份有限公司（以下簡稱“HBN”）正式向港交所遞交招股書，摩根士丹利與中金公司擔任聯(lián)席保薦人。這家2014年成立的企業(yè)，靠著一款款走進普通人化妝臺的功效護膚品站穩(wěn)腳跟，此次赴港上市，有望為國貨功效護膚賽道的資本化再添一例鮮活樣本。

對不少熬夜抗初老、執(zhí)著于提亮修護的年輕人來說，HBN早已不是陌生品牌——化妝臺上的雙A醇晚霜、濕敷專用的α-熊果苷煥顏精萃水（俗稱“發(fā)光水”），或許都是常年回購的“空瓶款”。品牌的出圈亦離不開多元傳播助力，2026年1月官宣汪蘇瀧為首位品牌代言人，傳遞“真心，自有回響”的理念；此前還曾邀請梅婷擔任品牌大使，強化抗老領域信任感，同時抖音、小紅書等平臺的美妝博主自發(fā)實測分享，讓產品用法快速滲透大眾護膚場景。

招股書顯示，作為較早深耕A醇抗老領域、普及“早C晚A”護膚理念的國產品牌，HBN的A醇系列與“發(fā)光水”2022—2024年連續(xù)三年穩(wěn)居國內同品類銷量前列，咖啡因眼霜更是憑借針對性解決眼腫、細紋問題，成為學生黨、上班族的入門級眼部護理選擇，長期霸榜天貓、抖音護膚暢銷榜，形成了國產品牌中少見的長青大單品系列。

招股書披露，HBN深耕基礎科研，累計發(fā)表50篇SCI國際索引期刊論文，自主研發(fā)的類A醇新原料通過國家備案，從源頭優(yōu)化產品功效；更難得的是，該公司是國內唯一為全線產品開展SGS等國際權威機構真人功效檢測的護膚品牌，累計完成超萬人規(guī)模實測；扎實的功效沉淀帶來了高黏性用戶群體，截至2025年9月，累計復購用戶超460萬，2025年在天貓、抖音平臺的平均復購率分別達到35.4%和44.0%，與品牌傳播形成良性閉環(huán)。

財務數(shù)據也印證了這份“國民好感度”的商業(yè)價值。根據招股書，2023—2024年，HBN營業(yè)收入從19.48億元穩(wěn)步增長至20.83億元；2025年前三季度營收為15.14億元，同比增長10.2%，保持穩(wěn)健增長態(tài)勢；盈利端表現(xiàn)更為亮眼，經調整凈利潤從2023年的0.9億元攀升至2025年前三季度的1.5億元，經調整凈利潤率從4.7%提升至9.6%，實現(xiàn)規(guī)模與盈利質量同步提升；渠道布局上，86.9%的營收來自線上直銷，天貓、抖音成為核心陣地，精準契合當下年輕人“刷短視頻囤護膚、直播間比價下單”的消費習慣，也為品牌傳播提供了絕佳落地場景。

HBN此次募資將重點投入新原料研發(fā)、產能優(yōu)化及數(shù)字化運營，持續(xù)深耕改善型與維穩(wěn)型護膚雙賽道。據招股書引用的灼識咨詢數(shù)據，改善型護膚品所在的皮膚學級護膚賽道增長強勁，2019—2024年復合增長率達16.7%，顯著高于行業(yè)整體；而覆蓋基礎保濕、修護的維穩(wěn)型護膚品，作為日常護膚剛需品類，市場規(guī)模持續(xù)穩(wěn)步擴容。當下，熬夜、高壓引發(fā)的膚色暗沉、細紋、敏感等問題仍是大眾核心護膚痛點，兩大賽道的結構性增長機遇，或為HBN的長期發(fā)展提供了廣闊空間。

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