全球缺電潮已全面爆發(fā)，未來(lái)3年可能越演越烈？

美國(guó)科技巨頭為供電竟要上太空搞算力，東南亞旅游可能遭遇酒店停電，沙特、馬來(lái)西亞等國(guó)電力缺口瀕臨崩潰……你以為缺電只是個(gè)別國(guó)家的問(wèn)題？其實(shí)這早已是全球共同的危機(jī)。

更關(guān)鍵的是，這波缺電潮不是短期陣痛，而是將持續(xù)3年以上的結(jié)構(gòu)性危機(jī)。而普通人的投資機(jī)會(huì)，恰恰就藏在這場(chǎng)“電荒”里——儲(chǔ)能、有色等板塊，正迎來(lái)罕見的長(zhǎng)期布局窗口。

深耕周期研究十年的基金經(jīng)理任飛，近期在多個(gè)場(chǎng)合反復(fù)強(qiáng)調(diào)：我們正站在全球結(jié)構(gòu)性缺電周期的起點(diǎn)，這對(duì)資源品投資的意義，遠(yuǎn)超想象。今天就用最通俗的話，拆解這波缺電潮背后的邏輯，以及普通人能抓住的投資機(jī)會(huì)。

先看一組扎心數(shù)據(jù)：2025年有色金屬板塊全年漲幅高達(dá)95%，接近翻倍，穩(wěn)居所有行業(yè)榜首。今年開年以來(lái)，有色板塊繼續(xù)領(lǐng)跑市場(chǎng)。很多人疑惑，這輪行情的核心支撐是什么？答案不是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而是全球缺電。

可能有人會(huì)說(shuō)，中國(guó)好像沒(méi)怎么缺電，這事兒離我們很遠(yuǎn)？確實(shí)，中國(guó)的電力供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，但全球其他國(guó)家的情況，早已嚴(yán)峻到超出想象。尤其是兩個(gè)結(jié)構(gòu)性力量的出現(xiàn)，徹底打破了全球電力供需平衡，而且這兩個(gè)力量，未來(lái)3-5年都不會(huì)消失。

第一個(gè)力量是AI爆發(fā)式增長(zhǎng)帶來(lái)的耗電需求。大家都知道AI很火，但很少有人知道AI有多耗電。以美國(guó)為例，其全年用電量約4萬(wàn)億度，其中工業(yè)用電僅1萬(wàn)億度。但美國(guó)科技巨頭規(guī)劃建設(shè)的AI數(shù)據(jù)中心，未來(lái)累計(jì)耗電量將達(dá)到2萬(wàn)億度，相當(dāng)于美國(guó)當(dāng)前工業(yè)用電總量的2倍！

更要命的是，美國(guó)過(guò)去20年電力需求年化增長(zhǎng)僅0.5%，電力體系長(zhǎng)期穩(wěn)定，根本無(wú)法應(yīng)對(duì)這種突發(fā)的巨量耗電需求。這也是為什么馬斯克要計(jì)劃去太空部署算力——地球上的電，真的不夠用了。

第二個(gè)力量是全球再工業(yè)化浪潮。受地緣政治影響，很多國(guó)家開始追求產(chǎn)業(yè)鏈自主，紛紛砸錢重建本土工業(yè)體系。美國(guó)喊著“把制造業(yè)帶回美國(guó)”，歐洲、東南亞各國(guó)也在加碼基建和工業(yè)投資。這種為了“安全”的投資，雖然效率不高，卻帶來(lái)了巨量的電力消耗。

這兩個(gè)力量疊加，讓全球電力需求急劇飆升，而除了中國(guó)，幾乎沒(méi)有國(guó)家能承接這種需求。任飛團(tuán)隊(duì)的研究顯示，未來(lái)3-5年，全球?qū)⒂瓉?lái)大規(guī)模、長(zhǎng)時(shí)間的缺電風(fēng)險(xiǎn)，涉及全球60%以上的電力市場(chǎng)，比2022年俄烏沖突沖擊歐洲電力市場(chǎng)的范圍大6倍不止。

更嚴(yán)峻的是，很多國(guó)家的缺電程度比美國(guó)還嚴(yán)重。比如沙特，工業(yè)用電僅占總用電量的15%，卻要大規(guī)模建設(shè)數(shù)據(jù)中心，電力缺口根本無(wú)法填補(bǔ)；東南亞的新加坡、馬來(lái)西亞、印度尼西亞更是陷入“連環(huán)缺電”困境——新加坡計(jì)劃從馬來(lái)西亞買電，馬來(lái)西亞又想從印尼買電，可印尼自己都電力短缺、自身難保。

這些國(guó)家不是不想解決缺電問(wèn)題，而是沒(méi)能力。建電網(wǎng)、搞儲(chǔ)能、擴(kuò)產(chǎn)能都需要技術(shù)、資金和時(shí)間，很多國(guó)家既沒(méi)技術(shù)儲(chǔ)備，也沒(méi)人才支撐，最后只能依賴中國(guó)的光伏、儲(chǔ)能設(shè)備和電力技術(shù)?？扇绻鼐壵握疚荒：?，連中國(guó)的支援都可能落空，最終只能面臨兩個(gè)結(jié)局：要么電價(jià)暴漲，要么居民停電，優(yōu)先保障工業(yè)和數(shù)據(jù)中心用電。

缺電的連鎖反應(yīng)，遠(yuǎn)不止停電這么簡(jiǎn)單，它還將推動(dòng)全球再通脹。前兩年國(guó)內(nèi)處于物價(jià)低迷的狀態(tài)，大家更傾向于投資高分紅股票和科技成長(zhǎng)股，但從2026年開始，這種情況可能會(huì)反轉(zhuǎn)——再通脹要來(lái)了。

這輪再通脹，不是因?yàn)樾枨笞兒茫莵?lái)自供給端的壓力。一方面，缺電導(dǎo)致電價(jià)上漲，推高工業(yè)品生產(chǎn)成本；另一方面，國(guó)內(nèi)推進(jìn)的反內(nèi)卷政策，正在慢慢出清過(guò)剩產(chǎn)能。類比2015-2016年的供給側(cè)改革，2025年推出的反內(nèi)卷政策，大概率會(huì)在2026-2027年顯現(xiàn)效果，通過(guò)市場(chǎng)化手段淘汰低效、高污染產(chǎn)能，保留先進(jìn)產(chǎn)能，推動(dòng)工業(yè)品價(jià)格回升。

需要注意的是，這輪再通脹先漲的是工業(yè)品、原材料，比如有色、化工產(chǎn)品，而房?jī)r(jià)等下游消費(fèi)品的上漲，可能要等到2027-2028年，不用過(guò)早期待。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這波持續(xù)3年以上的缺電潮，不是風(fēng)險(xiǎn)，而是難得的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。從供需兩端來(lái)看，這兩個(gè)方向值得重點(diǎn)關(guān)注。

從需求端看，缺電了就要補(bǔ)缺口，電力設(shè)備、儲(chǔ)能迎來(lái)爆發(fā)機(jī)會(huì)。2022年俄烏沖突時(shí)，歐洲缺電就大量進(jìn)口中國(guó)的儲(chǔ)能設(shè)備和電力設(shè)備，當(dāng)時(shí)儲(chǔ)能和電解鋁板塊迎來(lái)了一波行情。而這次全球缺電范圍更廣、持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，對(duì)儲(chǔ)能、電網(wǎng)設(shè)備的需求也會(huì)更大，連儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈上游的碳酸鋰等原材料，也會(huì)受益。

從供給端看，高耗電工業(yè)品將迎來(lái)“量?jī)r(jià)齊升”。最典型的就是有色板塊的電解鋁——電解鋁是耗電量最大的工業(yè)品，國(guó)內(nèi)因?yàn)樘贾泻拖拗菩略霎a(chǎn)能，國(guó)外又因?yàn)槿彪姛o(wú)法擴(kuò)產(chǎn)，而需求卻在穩(wěn)定上升，未來(lái)幾年價(jià)格大概率會(huì)大幅上漲。

化工領(lǐng)域的高電耗品種也值得關(guān)注，比如硅鐵、工業(yè)硅、合成氨等。海外缺電會(huì)導(dǎo)致這些產(chǎn)品產(chǎn)量下降，而中國(guó)的產(chǎn)能相對(duì)穩(wěn)定，出口量會(huì)增加，國(guó)內(nèi)企業(yè)就能獲得量?jī)r(jià)齊升的機(jī)會(huì)。

可能有人會(huì)問(wèn)，2022年俄烏沖突帶來(lái)的電力相關(guān)行情只持續(xù)了6-9個(gè)月，這次能持續(xù)多久？任飛的觀點(diǎn)是，這次的行情能持續(xù)2-3年，遠(yuǎn)超過(guò)上次。因?yàn)樯洗沃挥绊憵W洲10%的電力市場(chǎng)，而且通過(guò)進(jìn)口天然氣就能快速緩解；這次影響全球60%以上的電力市場(chǎng)，解決缺電問(wèn)題需要建電網(wǎng)、搞儲(chǔ)能、擴(kuò)產(chǎn)能，周期漫長(zhǎng)，短期內(nèi)根本無(wú)法根治。

對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，不用糾結(jié)復(fù)雜的專業(yè)指標(biāo)，也別天天盯著商品期貨波動(dòng)，那樣只會(huì)徒增焦慮。把握兩個(gè)核心就夠了：一是判斷未來(lái)全球局勢(shì)是否穩(wěn)定，如果不確定性持續(xù)，大宗商品和周期類資產(chǎn)就有長(zhǎng)期支撐；二是把專業(yè)的事交給專業(yè)的人，比如通過(guò)配置順周期類基金布局，不用自己盲目選股、追熱點(diǎn)。

還要提醒大家，當(dāng)前AI應(yīng)用、商業(yè)航天等熱點(diǎn)板塊資金擁擠，可投資標(biāo)的少，風(fēng)險(xiǎn)在不斷積累。而順周期板塊比如有色、化工，資金容納量更大，又有缺電和再通脹的長(zhǎng)期邏輯支撐，更適合普通投資者均衡配置。當(dāng)然，周期類資產(chǎn)波動(dòng)本身不小，不要把大部分資金都投入，合理控制倉(cāng)位才是穩(wěn)妥之舉。

全球缺電潮已不可逆，持續(xù)3年以上的電力缺口，正在重塑全球產(chǎn)業(yè)格局和投資邏輯。對(duì)普通人來(lái)說(shuō)，與其焦慮停電風(fēng)險(xiǎn)，不如抓住儲(chǔ)能、有色等長(zhǎng)期窗口，在不確定性中找到確定的投資機(jī)會(huì)。畢竟，每一次大的時(shí)代變革背后，都藏著普通人逆襲的可能。