本文為食品內參原創(chuàng)

作者丨焦逸夢編審丨橘子??????????????????????????????????

因近600萬債務，“上市公司”麥趣爾被一個供應商申請了“破產清算”，它會因此退市嗎？

從被告到被“申請破產”？

1月27日晚間，麥趣爾集團股份有限公司（下稱“麥趣爾”）發(fā)布公告稱，債權人廣州市銘慧機械股份有限公司(以下簡稱“銘慧機械”)向新疆維吾爾自治區(qū)昌吉回族自治州中級人民法院（以下簡稱“昌吉州中院”）申請對麥趣爾進行破產清算。消息一出，麥趣爾轉天的股價應聲跌3.3%，報8.78元/股，總市值15.29億元。

公開信息顯示，麥趣爾成立于2002年12月30日，2014年在深交所上市，主營業(yè)務涉及乳制品的生產銷售、以及烘焙食品的連鎖經營，因2022年“丙二醇門”的食品安全事件，麥趣爾業(yè)績急轉直下，持續(xù)虧損多年。

前述事件的導火索源于一筆尚未結清的設備采購款。銘慧機械為麥趣爾的機器設備供應商，雙方簽訂《固定資產(機械設備)合同》，麥趣爾以850.7萬元的價格從銘慧機械購買2臺無菌紙包裝柔性灌裝機等機械設備以及配套設備。麥趣爾已支付30%貨款，共計255.21萬元，剩余貨款595.49萬元尚未支付。

在提出破產清算之前，債權人不是沒試過其他“更溫和”的方式，比如打官司。銘慧機械曾一紙訴狀將麥趣爾告到了法院。企查查顯示，一審過后，銘慧機械已向法院申請強制對麥趣爾執(zhí)行，執(zhí)行標的金額為673.81萬元，時間為2025年8月。這與前文提及的貨款產生了近80萬元的差額，這個差額或是貨款之外的其他費用。麥趣爾也在公告中表示，前期糾紛所產生的訴訟費、違約金等已進行賬務處理。

或是法院執(zhí)行后，銘慧機械遲遲等不來被拖欠的貨款，再加上擔心每拖延一天，上市公司殘存的價值就會流失一天，債權人的清償希望就愈發(fā)渺茫的心理，于是債權人銘慧機械，向法院申請對麥趣爾破產清算。

麥趣爾稱，截至公告披露日，公司未收到法院相關裁定，公司已按規(guī)定提出異議。公司目前經營正常，未達到《中華人民共和國企業(yè)破產法》所規(guī)定的“資產不足以清償全部債務”或“明顯缺乏清償能力”的破產清算法定條件。

麥趣爾在公告中還提示了退市風險：后續(xù)公司是否進入破產清算程序尚存在重大不確定性，根據《深圳證券交易所股票上市規(guī)則（2025年修訂）》第9.4.1條第九項的規(guī)定，如果法院依法受理公司破產清算申請，公司股票可能被深圳證券交易所實施退市風險警示。

該債權人的動作，撕開了麥趣爾的真實現狀，那就是其涉及的“債務”已堆了不少。并不只有上述這一筆，企查查顯示，麥趣爾的5個被執(zhí)行人案件構成了4270.08萬元的被執(zhí)行金額，其中就有銘慧機械這一筆。

除了被執(zhí)行階段的債務，麥趣爾還有11起終本案件?！敖K本案件”指法院因暫時找不到可執(zhí)行的財產而中止執(zhí)行的案子，這些未履行的欠款總額高達1.78億元，未履行比例高達98.21%。此外，麥趣爾還有“失信被執(zhí)行人”的涉案金額1342.20萬元，限制高消費涉案金額3344.83萬元。

據麥趣爾在此次公告中披露的近兩年主要財務數據，截至2025年9月，公司總資產約10.9億元，歸母凈資產約1.92億元，粗略來看，麥趣爾當下的歸母凈資產已不能覆蓋上述提及的這些已進入司法程序的債務，更遑論尚未起訴或正在審理中的潛在債務了。

因此，雖然麥趣爾披露2025年1-9月歸母凈利潤虧損0.33億元，虧損有所收窄，但這仍然不能給債權人帶來信心。麥趣爾在公告中表示，已成立專項工作組，正在積極與相關債權人進行溝通，統(tǒng)籌制定一攬子債務風險化解方案，以從根本上改善公司財務狀況。

只是，它真能化解這些債務嗎？作為曾經的網紅牛奶品牌，麥趣爾何至于此？

紅極一時，又何至于此？

曾經紅極一時的麥趣爾，因食安事件摔了一跤后，就再沒起來，直到現在它甚至到了被設備供應商申請破產清算的地步。不禁要問，何至于此？

某種意義上來說，在早些時候，牛奶曾一度“拯救”了麥趣爾的業(yè)績。

2014年上市后，麥趣爾業(yè)績一路下滑，直到2018年和2019年，麥趣爾分別虧損1.55億元、0.7億元，一度被“ST”，瀕臨退市。

2020年，麥趣爾戰(zhàn)略轉向乳制品，抓住“新疆奶”“黃金奶源”等小眾概念，并憑借“口感好”等差異化特色，通過直播帶貨、社交平臺種草密集營銷，迅速成為網紅牛奶。乳制品營收占比由2019年的37.92%，提升到了2021年的63.94%，乳制品成為第一大主營業(yè)務，也因此推動了公司扭虧為盈。

2022年，麥趣爾的乳制品這一“大功臣”出了問題，麥趣爾的牛奶被抽檢，昌吉市市場監(jiān)管局認定，麥趣爾構成超范圍使用食品添加劑生產食品的違法行為。而添加劑超標，被業(yè)內懷疑是為刻意改良口感而添加的。那么，麥趣爾為何劍走偏鋒？

首先，麥趣爾牛奶走紅，除了抓住了小眾奶的風口，也推高了其銷售費用。2020年麥趣爾的銷售費用為1.03億元，2021年其銷售費用同比增長19.59%至1.23億元。

其次，奶的成本居高不下也吞噬了麥趣爾的利潤。麥趣爾奶源自給率較低，高度依賴外部采購，2021年前五大供應商采購額占比近38%。奶源自給有限的結果是原材料成本的居高不下。2021年麥趣爾營業(yè)成本高達9.3億元，占同期營收的81%，其中，原材料占營業(yè)成本的比重達75%。

在蒙牛伊利等頭部品牌都在爭相布局奶源的時候，麥趣爾并沒有這么做。彼時，它的重心在烘焙食品上。上市第二年即2015年，麥趣爾斥資3億元收購了浙江新美心食品工業(yè)有限公司，重點投資烘焙業(yè)務，只是烘焙業(yè)務并未奏效，反倒不斷拉低了其業(yè)績。

直到2020年麥趣爾戰(zhàn)略轉向乳制品，才扭轉了局面。只是，這個挽救麥趣爾于水火中的產品，出事后，更加速了其業(yè)績的惡化程度。

三年過去，麥趣爾仍深陷泥沼。從2022年至2024年，麥趣爾累計虧損超6.8億元。

2022年以后，麥趣爾又把戰(zhàn)略放回了烘焙食品，某種程度上來說，烘焙食品也撐起了其基本盤，乳制品的營收規(guī)模已從2021年的7.33億元縮水至2025年上半年的0.89億元，營收占比從63%下滑至30.31%。

值得欣慰的是，2025年上半年麥趣爾的歸母凈利潤扭虧為盈，但扣非凈利潤仍是虧的，二者均有所收窄。

2025年三季度末，麥趣爾賬上現金僅余約1200萬元，卻背負著數億元的司法債務、處境并不樂觀。與此同時，第二大股東又在不斷減持套現。

那么，面臨被供應商申請破產的局面，麥趣爾或會最終走向退市嗎？