對(duì)成立于2016年的迦智科技而言，它的10周歲生日顯得頗有牌面：

剛進(jìn)入2026年1月，他們就完成了1.8億元的C++輪融資，這一輪投后的估值達(dá)到了21.3億元。

而在新近發(fā)布的浙江省首批“科技新小龍”企業(yè)名單中，迦智科技也憑借在仿生機(jī)器人領(lǐng)域的突破性創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)潛力而位列其中。

來(lái)自于資本市場(chǎng)和政府層面的雙重看好加持，算是給正發(fā)起港股IPO沖刺的迦智科技添足了燃料。

這條總部同樣位于杭州的“新小龍”，雖然名頭上不如在去年名噪一時(shí)的“杭州六小龍”，但是通過(guò)它，我們能夠一窺國(guó)內(nèi)AMR（全稱為Autonomous Mobile Robot，即“自主移動(dòng)機(jī)器人”）產(chǎn)業(yè)過(guò)去幾年的發(fā)展態(tài)勢(shì)以及當(dāng)下正在發(fā)生的演進(jìn)變化，而能否適應(yīng)和擁抱這種變化，正是迦智未來(lái)發(fā)展道路上最大的考驗(yàn)。

經(jīng)歷行業(yè)周期的“壯年小龍”

事實(shí)上，就“年齡”而言，迦智科技比“杭州六小龍”中的五家都要“年長(zhǎng)”，公司成立時(shí)間比同屬于泛機(jī)器人賽道的宇樹(shù)科技還要早了1個(gè)月。而他們的核心團(tuán)隊(duì)來(lái)自浙大機(jī)器人實(shí)驗(yàn)室，研究移動(dòng)機(jī)器人更是有近20年的歷史了。這份深厚的技術(shù)積淀和理解成為了迦智科技立足市場(chǎng)的最大本錢。

相比于同行，迦智的優(yōu)勢(shì)在于更專注在通用移動(dòng)機(jī)器人解決方案領(lǐng)域，產(chǎn)品包括AMR、叉取式機(jī)器人、室外移動(dòng)機(jī)器人和當(dāng)下熱門(mén)的具身智能。是目前為數(shù)不多的能在超過(guò)2500臺(tái)機(jī)器人規(guī)模的集群中部署通用智能移動(dòng)機(jī)器人解決方案的企業(yè)。在2025年前9個(gè)月里，公司銷售機(jī)器人解決方案的收入占比超過(guò)了82%。

成立早但相較于“六小龍”卻顯得名聲不大，一方面是由于迦智所在的產(chǎn)品領(lǐng)域天然的C端感知力薄弱，另一方面也是由于在賽道激烈的競(jìng)爭(zhēng)中并未能像后者們那樣占據(jù)某種領(lǐng)先位置。

根據(jù)招股書(shū)披露，2024年按智能移動(dòng)機(jī)器人訂單額計(jì)，迦智科技在全球排名第7，國(guó)內(nèi)排名第5?？磁琶沁€不錯(cuò)，但在這個(gè)高度碎片化的市場(chǎng)里占有率僅有1%。

（招股書(shū)信息披露迦智在2024年移動(dòng)全球智能移動(dòng)機(jī)器人訂單額的市場(chǎng)份額中占1%）

迦智的發(fā)展歷程，再次驗(yàn)證了好的技術(shù)能力，也需要在對(duì)應(yīng)的時(shí)代和市場(chǎng)機(jī)遇下才能迸發(fā)出價(jià)值。

在2020年以前，國(guó)內(nèi)以電商倉(cāng)儲(chǔ)等為主要場(chǎng)景的智慧物流還以傳統(tǒng)的AGV（Automated Guided Vehicle自動(dòng)導(dǎo)向車）為主。但疫情加速了倉(cāng)儲(chǔ)和制造業(yè)的變革，定制化需求在這段時(shí)間內(nèi)增量明顯，工業(yè)AMR市場(chǎng)隨之進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵期，并且在落地過(guò)程中逐步替換磁導(dǎo)AGV，而類似迦智這樣能提供完整的智能機(jī)器人解決方案的公司得以加速在行業(yè)中攻城略地。

迦智科技當(dāng)時(shí)的一大技術(shù)優(yōu)勢(shì)，正是他們SLAM激光等AMR導(dǎo)航技術(shù)。在技術(shù)落地過(guò)程里，配合以他們對(duì)客戶需求和工業(yè)應(yīng)用端的理解，在這段時(shí)間公司獲得了較快的發(fā)展，不僅依靠市場(chǎng)訂單開(kāi)始強(qiáng)化自身的造血能力，也在2021年獲得了包括聯(lián)想創(chuàng)投和字節(jié)跳動(dòng)關(guān)聯(lián)的量子躍動(dòng)等資本方的一系列投資，后者目前對(duì)迦智科技的持股比例接近5%。

從2020年到2025年，是國(guó)內(nèi)AMR產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展但競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈的階段，無(wú)人叉車、復(fù)合機(jī)器人、料箱機(jī)器人等各家新產(chǎn)品不斷地進(jìn)入市場(chǎng)，產(chǎn)品性能的持續(xù)迭代和成本的下降一方面加速了AMR對(duì)于AGV的持續(xù)替代過(guò)程，另一方面也引發(fā)了行業(yè)某種程度上的價(jià)格戰(zhàn)。

在2023年，國(guó)產(chǎn)AMR銷量占比首次超過(guò)AGV，正式成為國(guó)內(nèi)機(jī)器人市場(chǎng)第一大品類，并在接下來(lái)兩年時(shí)間里繼續(xù)緩慢提升自己的市場(chǎng)份額。但同比的增速，卻從2023年的接近翻倍，到2024年只剩下10%左右。

這一增速驟降現(xiàn)象，是由于國(guó)內(nèi)以電商倉(cāng)儲(chǔ)為主的智慧物流變革進(jìn)入放緩階段，以及基于當(dāng)時(shí)AMR的技術(shù)能力、對(duì)于AGV的替代達(dá)到某種飽和后的綜合結(jié)果。

在“內(nèi)卷”的格局之下，國(guó)內(nèi)各家AMR企業(yè)從2023年開(kāi)始越來(lái)越多的把目光投向海外市場(chǎng)。于此同時(shí)，2024年后AI技術(shù)的爆發(fā)，在技術(shù)層面也推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步變化。

從行業(yè)按下加速鍵、到陷入內(nèi)卷，再到市場(chǎng)和技術(shù)層面開(kāi)始引導(dǎo)轉(zhuǎn)向，可以說(shuō)迦智科技在這個(gè)相對(duì)完整的殘酷周期里完成了自己的成年禮，雖未騰飛，但至少站穩(wěn)腳跟成為了一頭“壯年小龍”。

AI行業(yè)變革下的新答卷

經(jīng)歷了昨日的洗禮，迦智科技想要走好接下來(lái)的路，還要答好這張以AI為技術(shù)驅(qū)動(dòng)、以全球視野為商業(yè)化戰(zhàn)場(chǎng)的新答卷。

AI技術(shù)正在各種行業(yè)場(chǎng)景迅速落地。其典型的代表是2024年末，迦智科技的“杭州小龍前輩”DeepSeek的崛起，為移動(dòng)機(jī)器人技術(shù)發(fā)展帶來(lái)了更多技術(shù)可能性和想象空間。

在大幅增強(qiáng)的AI加持下，AMR技術(shù)開(kāi)始朝更深的單體和群體智能方向發(fā)展。智能機(jī)器人及其系統(tǒng)，從一個(gè)能滿足智慧物流和智能制造需求的工具，開(kāi)始更多擁有多主體之間的交互能力；在這種能力的基礎(chǔ)上，AI和算法能力，還通過(guò)持續(xù)強(qiáng)化的傳感器性能，實(shí)時(shí)收集和處理環(huán)境數(shù)據(jù)，從而具備高于此前AMR的理解與執(zhí)行能力。

所以在這樣的技術(shù)背景下，越來(lái)越多的AMR玩家選擇投身具身智能的研發(fā)：包括斯坦德、新松、仙工智能，到AMR倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人龍頭極智嘉在內(nèi)。具身智能和AMR相近的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)更是加速了這一趨勢(shì)。

這方面迦智也有所動(dòng)作，他們基于“控制器+具身智能機(jī)器人+調(diào)度系統(tǒng)”的架構(gòu)，推出了具身智能全棧解決方案，力圖從系統(tǒng)層面降低各形態(tài)機(jī)器人應(yīng)用的集成成本和部署門(mén)檻，從而保持企業(yè)在解決方案這一市場(chǎng)維度上的優(yōu)勢(shì)。

具身智能進(jìn)展對(duì)于AMR產(chǎn)業(yè)的提振，還體現(xiàn)在它能通過(guò)擴(kuò)展后者的場(chǎng)景邊界，讓更多的制造業(yè)行業(yè)開(kāi)始接觸智能移動(dòng)機(jī)器人及其解決方案，從而重新擴(kuò)大國(guó)內(nèi)AMR下游市場(chǎng)的蛋糕，表現(xiàn)在更宏觀層面上的，就是“中國(guó)智造”在技術(shù)、市場(chǎng)和政策的綜合作用下的重啟加速。

以具身智能中的復(fù)合機(jī)器人為代表，它在傳統(tǒng)AMR的搬運(yùn)功能基礎(chǔ)上，還能實(shí)現(xiàn)諸如拆垛、分揀、轉(zhuǎn)運(yùn)等“操作”的“高級(jí)”動(dòng)作。

這就符合許多新的“智造行業(yè)”對(duì)于柔性產(chǎn)線、工件復(fù)雜度的需求，并且能滿足多批次、單批次小量化的工作任務(wù)，更符合現(xiàn)代企業(yè)面對(duì)復(fù)雜市場(chǎng)變化環(huán)境里的需求。

在2025年7月的一次訪談中，迦智科技總經(jīng)理陳首先就曾提到，過(guò)去幾年他們的訂單大都來(lái)自于光伏、鋰電、半導(dǎo)體等偏先進(jìn)制造能力的行業(yè)，而從2025年上半年開(kāi)始，像機(jī)械加工、食品飲料等行業(yè)也開(kāi)始關(guān)注并嘗試AMR產(chǎn)品。在營(yíng)收層面來(lái)看，僅在2025年前9個(gè)月，迦智科技的收入就突破了2億元，高于2023年和2024年兩年收入總和（約1.9億元）。

再來(lái)看“出?！边@一全球化道路。

目前國(guó)內(nèi)AMR玩家海外表現(xiàn)最好的，無(wú)疑是極智嘉等出發(fā)較早并且在海外市場(chǎng)成功卡住身位的企業(yè)。該公司在全球范圍已經(jīng)擁有了包括耐克、DHL、沃爾瑪?shù)染揞^在內(nèi)的超過(guò)850家客戶，每時(shí)每刻的物料流轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)都成為訓(xùn)練其智能機(jī)器人模型的資產(chǎn)。這種滾雪球式的規(guī)模優(yōu)勢(shì)讓極智嘉2025年上半年的營(yíng)收中有近八成來(lái)自于海外。

但機(jī)會(huì)的大門(mén)并沒(méi)有對(duì)其他企業(yè)關(guān)上。

全球各地的企業(yè)需求存在著巨大的差異，這種行業(yè)和地域性的特征，為中國(guó)AMR企業(yè)在海外捕捉商機(jī)提供了肥沃的土壤。

比如迦智旗下產(chǎn)品中主要針對(duì)大型室外場(chǎng)景的室外移動(dòng)機(jī)器人，最高能支持60噸的有效載荷，并集成了室內(nèi)外自主移動(dòng)能力，能實(shí)現(xiàn)在工業(yè)園區(qū)、物流樞紐和港口環(huán)境之間的端到端物流。

這種能力，就讓許多位于擁有一定基礎(chǔ)設(shè)施條件環(huán)境下的企業(yè)出于成本效率等考量而愿意選擇他們的整套解決方案。

此外，迦智還針對(duì)性的根據(jù)日本等市場(chǎng)相對(duì)獨(dú)特的搬運(yùn)模式（包括由于工廠空間小而形成的更小容器和更輕重量模式等）開(kāi)發(fā)專用產(chǎn)品，從而把本土化的功課落到技術(shù)、產(chǎn)品等不同的環(huán)節(jié)上去。

目前迦智不到15%的收入來(lái)自于海外市場(chǎng)，這一比重略低于斯坦德（2024年約24%）和仙工智能（2023年約19%）等行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者，海外收入應(yīng)當(dāng)是他們接下來(lái)全力要提升的板塊。2024年他們已經(jīng)在日本設(shè)立全資子公司，并且在籌備美國(guó)全資子公司的建立工作。

殘酷競(jìng)爭(zhēng)會(huì)困住這條“小龍”嗎？

答卷擺在眼前，“利用AI實(shí)現(xiàn)能力和場(chǎng)景拓展”與“加速全球化布局”的答題思路看著也清晰，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)畢竟不是一場(chǎng)只有自己參加的考試。

根據(jù)招股書(shū)披露的數(shù)字，盡管在2023年到2025年前9個(gè)月的報(bào)告期內(nèi)收入在逐漸增長(zhǎng)，但迦智科技凈利潤(rùn)始終虧損，報(bào)告期累計(jì)虧損為3.04億元。

“增收不增利”的現(xiàn)象背后的主要原因，就是行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

2024年，按訂單額計(jì)算，全球智能移動(dòng)機(jī)器人前十大廠商占市場(chǎng)總份額加起來(lái)也不到20%（迦智約占1%左右）。“打成一片”、“看起來(lái)人人都有機(jī)會(huì)”的格局一方面得益于市場(chǎng)總量的可觀，另一方面則是下游應(yīng)用場(chǎng)景的高度分散和需求的高度定制化所致。而要想在這種零碎化市場(chǎng)里保持住位置，離不開(kāi)持續(xù)的研發(fā)和銷售大筆投入。

在報(bào)告期內(nèi)，迦智的研發(fā)開(kāi)支分別為3620萬(wàn)、4450萬(wàn)和3620萬(wàn)，對(duì)其占收入的比例，分別達(dá)到了48.3%、38.8%及18%。

（作為收入體量接近的競(jìng)爭(zhēng)者，迦智和斯坦德在過(guò)去幾年中的研發(fā)投入占收入比重的對(duì)比）

而迦智銷售及分銷開(kāi)支占收入的比重，甚至比研發(fā)的這一數(shù)值還高，分別為61.7%、43.1%和22.9%。

事實(shí)上，行業(yè)里幾乎所有頭部玩家，包括極智嘉、仙工智能、斯坦德等，除了保持相當(dāng)數(shù)額的研發(fā)投入外，也都無(wú)一例外在招股書(shū)中提及未來(lái)要把上市所募資金中相當(dāng)?shù)囊徊糠滞度氲綌U(kuò)大品牌國(guó)際影響力和建立全球銷售體系等用途中去。

要想留在牌桌上，迦智科技只能跟進(jìn)這場(chǎng)高投入但至少前景光明的競(jìng)爭(zhēng)，但這也意味著短期之內(nèi)他們?cè)谟麛?shù)據(jù)上可能不會(huì)有太亮眼的表現(xiàn)。

過(guò)去三年里，得益于所提供的解決方案進(jìn)一步成熟，能在更復(fù)雜場(chǎng)景中實(shí)現(xiàn)大規(guī)模部署等一系列因素，迦智科技的毛利率已經(jīng)從近20%的水平逐步提升到28%，但在進(jìn)步之余，相較于行業(yè)領(lǐng)先的極智嘉在海外市場(chǎng)取得的47%毛利率，還有不小的成長(zhǎng)空間。

“杭州六小龍”沿著一條有耐心、接地氣的路徑在各自的賽道中走到了一個(gè)相對(duì)理想的身位，迦智科技這條被寄于希望的“新小龍”能否像他們那樣騰飛，要看是否能在激烈的賽道競(jìng)爭(zhēng)中咬住，并且利用“AI+解決方案”的技術(shù)部署能力在海內(nèi)外市場(chǎng)穩(wěn)步提升占有率和毛利率等一系列指標(biāo)。也相信它的未來(lái)，會(huì)是我們觀察中國(guó)頭部AMR玩家出海征程的上佳樣本。

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