文丨顧小白編輯丨百進(jìn)

來(lái)源丨正經(jīng)社（ID：zhengjingshe）

（本文約為1100字）

1月29日，在3560多只個(gè)股下跌，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈（芯片、GPU、培育鉆石）有點(diǎn)“啞火”等情況下，A股、港股市場(chǎng)上演罕見(jiàn)一幕：

沉寂多年的白酒與房地產(chǎn)兩大傳統(tǒng)板塊同步爆發(fā)，掀起批量漲停潮。

A股方面，珠江股份、大悅城、深深房A等多只地產(chǎn)股封死漲停，房地產(chǎn)ETF大漲3.48%；

瀘州老窖、珍酒李渡、金種子酒、皇臺(tái)酒業(yè)、金徽酒、水井坊、酒鬼酒、舍得酒業(yè)等10股紛紛直奔漲停，會(huì)稽山、古越龍山兩黃酒品種也雙雙漲停；

貴州茅臺(tái)大漲8.61%，放出巨量263億元；

連*ST巖石這樣的品種也來(lái)湊上了熱鬧，硬生生拉出了一個(gè)“地天板”。

港股方面，內(nèi)房股漲幅更為凌厲，融創(chuàng)中國(guó)漲超20%，中國(guó)奧園飆升32%，板塊整體大漲超4%。

這場(chǎng)遲到的爆發(fā)，究竟是板塊壓抑多年后的補(bǔ)漲宣泄、短期炒作的一日游行情，還是市場(chǎng)釋放的深層信號(hào)？

正經(jīng)社分析師注意到，政策寬松加碼稱得上此次板塊共振的引擎，也是“憋久了”后爆發(fā)的關(guān)鍵推手。房地產(chǎn)領(lǐng)域，實(shí)行五年的“三道紅線”政策迎來(lái)實(shí)質(zhì)性松綁，多家房企證實(shí)已無(wú)需每月上報(bào)相關(guān)指標(biāo)，僅部分出險(xiǎn)房企需定期報(bào)備財(cái)務(wù)情況。疊加2025年12月以來(lái)二手房增值稅率下調(diào)、商貸首付比例降低、北京放寬限購(gòu)等政策，以及“白名單”項(xiàng)目貸款可展期5年的支持，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)筑底企穩(wěn)的預(yù)期顯著強(qiáng)化。

白酒作為地產(chǎn)后周期品類(lèi)，新房交付、婚慶宴請(qǐng)等場(chǎng)景與地產(chǎn)復(fù)蘇高度綁定，政策紅利間接傳導(dǎo)至消費(fèi)端，形成“地產(chǎn)穩(wěn)→消費(fèi)暖→白酒興”的預(yù)期鏈條。

低估值積壓的補(bǔ)漲需求集中釋放，印證了“憋久了”的市場(chǎng)邏輯。過(guò)去五年，兩大板塊持續(xù)調(diào)整，白酒板塊重倉(cāng)比例降至3.5%，房地產(chǎn)板塊公募基金持倉(cāng)延續(xù)低配，籌碼出清充分。

眼下，科技、新能源等高位賽道波動(dòng)加劇，資金“避高就低”特征明顯，而白酒龍頭股PE回落至近五年30%分位以下，房地產(chǎn)板塊估值亦處于歷史低位，配置價(jià)值凸顯。

短期催化因素在于，春節(jié)消費(fèi)旺季將至，2026年春節(jié)假期較往年多一天，宴席、禮贈(zèng)需求激增。有消息宣稱，飛天茅臺(tái)原箱批價(jià)三日上漲55元，i茅臺(tái)APP持續(xù)“秒空”，終端動(dòng)銷(xiāo)回暖印證了消費(fèi)復(fù)蘇潛力。

與此同時(shí)，擴(kuò)內(nèi)需政策密集落地，消費(fèi)品以舊換新等舉措為白酒消費(fèi)注入動(dòng)力，房地產(chǎn)債務(wù)化解成效顯現(xiàn)，18家房企完成債務(wù)重組，風(fēng)險(xiǎn)加速出清。

正經(jīng)社分析師發(fā)現(xiàn)，短期催化與基本面的矛盾，也讓“一日游”擔(dān)憂并非空穴來(lái)風(fēng)。

白酒市場(chǎng)看似熱鬧，實(shí)則復(fù)蘇動(dòng)能不足。有行業(yè)分析師指出，2026年春節(jié)檔白酒銷(xiāo)量雖可能環(huán)比改善，但較往年同期仍下滑五六成，價(jià)格普降態(tài)勢(shì)并沒(méi)有改觀，高庫(kù)存問(wèn)題仍待解決。

房地產(chǎn)市場(chǎng)分化加劇，三四線城市庫(kù)存去化周期超30個(gè)月，僅核心城市剛需板塊成交回暖，行業(yè)全面復(fù)蘇尚需時(shí)日。當(dāng)日板塊大漲更多依賴資金與預(yù)期推動(dòng)，成交量雖放量但持續(xù)性存疑，短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。。

所以，需要警惕的是，當(dāng)前上漲仍以預(yù)期驅(qū)動(dòng)為主，行業(yè)基本面全面反轉(zhuǎn)尚未實(shí)現(xiàn)。對(duì)于投資者而言，與其追逐短期熱度，不如聚焦具備業(yè)績(jī)支撐的龍頭標(biāo)的——地產(chǎn)領(lǐng)域關(guān)注核心城市優(yōu)質(zhì)房企、白酒板塊側(cè)重庫(kù)存去化成效顯著的龍頭企業(yè)，把握估值修復(fù)與行業(yè)復(fù)蘇的確定性機(jī)會(huì)?！尽墩?jīng)社》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責(zé)編|唐衛(wèi)平·編輯|杜海·百進(jìn)·編務(wù)|安安·校對(duì)|然然

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