最近旅游行業(yè)鬧得沸沸揚揚，國家市場監(jiān)督管理總局在2026年1月14日直接發(fā)公告，說根據(jù)前期核查，按照反壟斷法，對攜程集團(tuán)涉嫌濫用市場支配地位搞壟斷行為正式立案調(diào)查。

這事兒一出，攜程股價立馬在港股市場大跌，兩天內(nèi)市值蒸發(fā)差不多1000億港元。投資者們肯定心里直打鼓，畢竟攜程這幾年賺得盆滿缽滿，可酒店商家那邊卻日子越過越緊巴。

簡單算筆賬，2025年前三季度，攜程凈利潤高達(dá)290億元，平均下來一天凈賺1億多，這數(shù)字聽著就讓人眼熱?？煞催^來，酒店行業(yè)整體利潤縮水嚴(yán)重。這對比太鮮明了，攜程吃肉，酒店連湯都喝不著。

先說說攜程的賺錢能力，這公司從1999年起步，本來是做在線訂票訂房的平臺，經(jīng)過幾年并購，現(xiàn)在在國內(nèi)在線旅游市場份額超過56%，甚至有數(shù)據(jù)說高達(dá)70%。它旗下還有去哪兒網(wǎng)，基本把市場大頭都捏在手里。

看財報，2023年凈利潤99億元，增長600%多；2024年跳到170億元，增長72%；2025年前九個月直接290億元，增長94%。第三季度單季營收183億元，凈利潤199億元，比貴州茅臺的192億元還高。

毛利率81%，凈利潤率68%，甩開騰訊的30%和阿里巴巴的8%好幾條街。為什么這么能賺？主要靠住宿預(yù)訂業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了四成以上營收。平臺抽成高，商家交錢多，攜程坐著收錢，成本低，利潤自然厚。

可酒店那邊呢？日子真不好過。2025年全國酒店平均房價降了10%到12%，收益率只到預(yù)算的70%。拿北京數(shù)據(jù)舉例，上半年住宿業(yè)利潤暴跌93%，全國情況也差不多。

十家上市酒店公司2025年上半年凈利潤加起來不到40億元，只占攜程同期利潤的40%。整個旅游板塊，包括酒店、景區(qū)和航空，2025年前三季度凈利潤總和190億元，攜程一家就290億元，吃掉行業(yè)大部分紅利。

酒店老板們抱怨，疫情后旅游復(fù)蘇了，但收入沒跟上，高供給低需求，新酒店建了不少，空置率高。加上平臺抽成重，酒店只能壓縮成本，服務(wù)質(zhì)量跟著下滑，形成惡性循環(huán)。

這背后，攜程的玩法讓商家叫苦不迭。高抽成是老問題，基礎(chǔ)傭金12%到15%，但要維持排名，得買付費推廣，實際成本能到20%到30%。

商家利潤薄，本來一間房賺不了多少，扣完傭金剩不下啥。更有爭議的是“二選一”，意思是攜程要求商家別在美團(tuán)這類平臺上賣，不然就限流或下架。2025年8月5日，貴州省市場監(jiān)管局就因為這個約談了攜程和幾家平臺。

商家沒得選，只能咬牙交高傭金。另一個是“調(diào)價助手”，這工具自動掃競爭對手價格，如果攜程上貴了，就強(qiáng)制商家降價或參加促銷。

2025年9月17日，鄭州市市場監(jiān)管局又約談，指出這侵犯商家定價權(quán)。商家說，平臺用技術(shù)手段操控，一切都得聽它的，自主權(quán)沒了。

其實這些問題不是一天兩天了。攜程從2015年并購去哪兒網(wǎng)開始，就快速擴(kuò)張，市場份額直線上升。2016年收購天巡，2021年在香港上市。

國際化做得風(fēng)生水起，服務(wù)覆蓋200多個國家。2025年三季度凈利潤199億元，超過茅臺，這在行業(yè)里炸鍋了。

酒店協(xié)會和民宿業(yè)主集體維權(quán)，云南民宿協(xié)會去年底就公開投訴，說攜程抽成太狠，壓榨小商家。整個行業(yè)生態(tài)被透支，平臺賺翻天，商家喘不過氣，只能提價或減服務(wù)，最終消費者也遭殃。

為什么監(jiān)管出手？因為當(dāng)一個平臺大到?jīng)]對手時，它就容易搞霸王條款。高價、數(shù)據(jù)操控啥都來。反壟斷法就是管這個的，目的是讓市場公平競爭，別讓一家獨大堵死別人路子。放任下去，行業(yè)活力沒了，大家都玩不轉(zhuǎn)。

像之前阿里巴巴和美團(tuán)，也因為類似問題被罰。攜程這次立案，預(yù)計調(diào)查4到6個月，罰款可能基于境內(nèi)收入的1%到10%，數(shù)額能到幾十億元。

供應(yīng)商們說，他們失去定價權(quán)，現(xiàn)在終于看到希望。監(jiān)管介入，能讓利益分配平衡點，平臺別只顧自己賺，得多給商家留口飯吃。

立案后，攜程回應(yīng)說配合調(diào)查，業(yè)務(wù)正常。但股價大跌說明市場不買賬。短期看，公司利潤增速可能放緩，得改那些霸王條款。