在連續(xù)六年虧損后，金財互聯(lián)（002530.SZ）終于迎來短暫喘息。

1月24日，公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，這家曾經(jīng)因跨界互聯(lián)網(wǎng)財稅而聲名鵲起、又因此深陷泥潭的公司，預(yù)計在2025年實現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤區(qū)間在6000萬元至8000萬元之間，同比增幅最高達(dá)973%。

然而，這份“喜報”并未完全消解市場疑慮。就在1月21日，公司披露了一份向特定對象發(fā)行A股股票的預(yù)案，擬募資不超過5.7億元，進(jìn)一步加碼熱處理主業(yè)。更早之前，公司還曾計劃收購無錫三立機(jī)器人技術(shù)有限公司（以下簡稱“無錫三立”）51%股權(quán)，試圖切入機(jī)器人賽道。

銀莕財經(jīng)注意到，頻繁的資本運作與戰(zhàn)略調(diào)整背后，金財互聯(lián)或急于向市場證明其轉(zhuǎn)型決心，但市場更關(guān)心的是，曾經(jīng)的“并購成癮者”能否真正走出泥潭？

01 業(yè)績預(yù)告利好，隨即啟動大額融資

2025年度業(yè)績預(yù)告，給長期持股的投資者帶來了一絲慰藉。

公告顯示，公司預(yù)計2025年度實現(xiàn)歸母凈利潤為6000萬元至8000萬元，基本每股收益為0.08元至0.10元。而2024年度，公司歸母凈利潤為-916.09萬元。這意味著，金財互聯(lián)在2025年實現(xiàn)了從虧損到盈利的大幅轉(zhuǎn)變。

（圖源：公司公告，下同）

對于業(yè)績變動的原因，金財互聯(lián)在公告中解釋稱：一是2024年底對數(shù)字化業(yè)務(wù)板塊實施戰(zhàn)略調(diào)整，重新聚焦熱處理主業(yè)，顯著改善了整體盈利結(jié)構(gòu)；二是報告期內(nèi)熱處理業(yè)務(wù)實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定增長，同時圍繞“聚焦熱處理裝備制造與商業(yè)化服務(wù)、探索產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合延伸”的戰(zhàn)略，積極布局精密耐熱合金鑄造件制造領(lǐng)域，帶動經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升。

然而，就在業(yè)績剛剛回暖之際，金財互聯(lián)卻急不可耐地啟動了新一輪融資。1月21日，公司發(fā)布向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案，擬募集資金總額不超過5.7億元，投向四個項目：高端裝備智能熱處理項目（2億元）、精密合金部件智能制造項目一期（1.5億元）、熱等靜壓技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用與熱處理工廠無人化系統(tǒng)的研發(fā)項目（5000萬元），以及補(bǔ)充流動資金（1.7億元）。

這份規(guī)劃背后，是公司強(qiáng)烈的資金渴求。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，金財互聯(lián)總資產(chǎn)23.58億元，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益13.25億元。此次定增5.7億元，相當(dāng)于凈資產(chǎn)的43%，融資規(guī)模不可謂不大。公司也坦言，募集資金部分將用于補(bǔ)充流動資金1.7億元，占比接近三成，理由是“業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，流動資金需求增長”，以及“優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升抗風(fēng)險能力”。

而在這之前，金財互聯(lián)于1月5日發(fā)布公告，公司擬使用自有資金6343.08萬元，通過股權(quán)收購及增資方式取得無錫三立51%股權(quán)。

無錫三立成立于1985年，原為新三板掛牌公司，主營軸承產(chǎn)品，2025年12月16日才由“無錫三立軸承股份有限公司”更名為“無錫三立機(jī)器人技術(shù)有限公司”。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，無錫三立2024年全年營收8413.03萬元，凈虧損860.28萬元；2025年1-6月營收5060.4萬元，凈虧損144.72萬元。

從時間線看，金財互聯(lián)在2024年底剝離數(shù)字化業(yè)務(wù)后，2025年6月收購無錫福愛爾，2026年1月宣布收購無錫三立，并公布定增預(yù)案和業(yè)績預(yù)告。短短一年時間，公司完成戰(zhàn)略收縮、業(yè)績反轉(zhuǎn)、并購擴(kuò)張、再融資等一系列動作，節(jié)奏之快令人側(cè)目。

02 18億跨界并購后，六年累計虧損超26億

回顧金財互聯(lián)的歷史，其跨界并購可謂一波三折。

這家誕生于1988年的企業(yè)，原名江蘇豐東熱技術(shù)股份有限公司，是國內(nèi)最早從事熱處理設(shè)備制造的企業(yè)之一。在2016年之前，豐東股份雖業(yè)績平平，但主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定，是國內(nèi)中高檔熱處理設(shè)備生產(chǎn)商前五強(qiáng)。然而，對資本故事的迷戀，讓這家傳統(tǒng)制造業(yè)公司走上了一條代價高昂的跨界之路。

2016年，公司以18億元天價收購方欣科技100%股權(quán)，交易溢價率高達(dá)1139%，商譽(yù)暴增15.18億元。方欣科技主營互聯(lián)網(wǎng)財稅服務(wù)，這一并購使金財互聯(lián)從傳統(tǒng)制造業(yè)搖身一變成為“互聯(lián)網(wǎng)財稅+熱處理”雙主業(yè)驅(qū)動的概念股。2017年5月，公司證券簡稱從“豐東股份”改為“金財互聯(lián)”，正式披上了數(shù)字化外衣。彼時，資本市場對“財稅SaaS+金稅四期”的故事寄予厚望，卻不知這場豪賭將耗盡公司十余年積累。

收購之初，方欣科技承諾2016年至2018年凈利潤分別不低于1.2億元、1.68億元和2.35億元。前兩年勉強(qiáng)踩線達(dá)標(biāo)，第三年完成率即降至93.36%，差額達(dá)1319萬元。更嚴(yán)峻的是，業(yè)績承諾期剛結(jié)束，方欣科技便出現(xiàn)業(yè)績大變臉。2019年凈利潤腰斬至1.08億元，2020年更是巨虧4.88億元。金財互聯(lián)不得不在2019年和2020年分別計提商譽(yù)減值8.45億元和7.98億元，兩年累計減值超16億元。

實際上，財稅業(yè)務(wù)的崩塌早有征兆。2019年，國家稅務(wù)總局發(fā)文堅決查處第三方借減稅降費服務(wù)亂收費，金財互聯(lián)的財稅管家產(chǎn)品被迫暫緩收費，該板塊營收當(dāng)年即下降3.48%，凈利潤暴跌69%。疊加疫情影響，2020年營收再降近30%，虧損擴(kuò)大至6.39億元。公司解釋稱，為適應(yīng)金稅四期云化、數(shù)智化趨勢，加大了稅局端產(chǎn)品研發(fā)投入，但項目推廣前未能產(chǎn)生匹配收入，同時宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境導(dǎo)致項目簽約、交付和驗收延后。

值得一提的是，收購方欣科技的資金來源于公司2016年的定增，也是公司在2010年上市后唯一一次完成的直接融資。此次配套融資以16.14元/股發(fā)行7224.31萬股，募資總額近12億元，當(dāng)時由朱文明等5名特定投資者現(xiàn)金全額認(rèn)購。其中，5.5億元用于建設(shè)智慧財稅服務(wù)互聯(lián)平臺、3億元開發(fā)企業(yè)大數(shù)據(jù)創(chuàng)新服務(wù)平臺、3億元補(bǔ)充方欣科技流動資金、剩余資金支付交易稅費。

然而，隨著市場環(huán)境與政策監(jiān)管的劇變，募投項目逐步偏離預(yù)期軌道。2021年2月末，公司正式宣布終止智慧財稅服務(wù)互聯(lián)平臺與企業(yè)大數(shù)據(jù)創(chuàng)新服務(wù)平臺兩大項目。彼時，智慧財稅平臺投資進(jìn)度達(dá)86.28%，大數(shù)據(jù)平臺僅48.25%，兩大項目剩余募集資金余額達(dá)2.84億元。

至此，這筆承載著公司轉(zhuǎn)型希望的定增資金，最終徹底偏離了最初的數(shù)字化布局藍(lán)圖，淪為應(yīng)對經(jīng)營危機(jī)的“救急款”。

另外，經(jīng)營不善的金財互聯(lián)，還在困境中完成了實控人的更迭。2021年4月，公司原控股股東江蘇東潤金財投資管理有限公司將其所持公司11.45%股權(quán)作價6.87億元轉(zhuǎn)讓給上海灣區(qū)科技發(fā)展有限公司(以下簡稱“灣區(qū)發(fā)展”)，同時徐正軍將所持14.89%對應(yīng)的表決權(quán)委托給灣區(qū)發(fā)展行使。由此，公司控股股東變更為灣區(qū)發(fā)展，公司實控人也從朱文明變更為灣區(qū)發(fā)展的實控人謝力及一致行動人徐正軍。

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2024年，金財互聯(lián)歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-6.79億元、-12.44億元、-3.97億元、-3.41億元、-0.84億元、-0.01億元，累計虧損超26億元。

（金財互聯(lián)業(yè)績變動情況）

可以肯定的是，從2016年高價并購方欣科技切入互聯(lián)網(wǎng)財稅賽道，到2024年剝離數(shù)字化業(yè)務(wù)，再到2025年擬收購無錫三立機(jī)器人，公司一直在尋找新的增長點。但頻繁的并購動作，加上高溢價收購帶來的巨額商譽(yù)減值，使得公司始終未能走出虧損泥潭。即便在2025年實現(xiàn)業(yè)績扭虧為盈，但其定增計劃和并購動作背后，仍需面對市場對其持續(xù)盈利能力的質(zhì)疑。

在熱處理賽道競爭日益激烈的當(dāng)下，金財互聯(lián)能否真正實現(xiàn)“從哪里跌倒，就從哪里站起來”，仍有待時間驗證。