財(cái)聯(lián)社1月31日訊（編輯 劉蕊）北京時(shí)間2026年1月30日晚，對(duì)于眾多貴金屬及其衍生品投資者來(lái)說(shuō)，注定是難眠的一夜：在經(jīng)歷了數(shù)日的歷史性上漲之后，黃金和白銀突然遭遇了本輪漲勢(shì)中最劇烈的單日下跌——這對(duì)火熱的貴金屬市場(chǎng)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一記當(dāng)頭棒喝。

此前長(zhǎng)期大漲累積的獲利回吐壓力、美聯(lián)儲(chǔ)主席人選的消息落地，以及杠杠資金的踩踏效應(yīng)，交織促成了這場(chǎng)史詩(shī)級(jí)跳水行情的上演。

黃金創(chuàng)下近40年最大單日跌幅，最高跌超12%；白銀則刷新歷史最大日內(nèi)跌幅紀(jì)錄，一度跌超36%?，F(xiàn)貨鉑金和鈀金也未能幸免于難，分別重挫17.59%和14.89%。

一場(chǎng)蓄力多日的“跳水”

自1月初以來(lái)，黃金價(jià)格從4000美元附近一度攀升至歷史高位5626.80美元/盎司，月度漲幅超三成。白銀更是從月初的70美元/盎司左右一度攀升至120美元/盎司，累計(jì)漲幅高達(dá)60%以上。

本周，這場(chǎng)上漲行情進(jìn)入“白熱階段”：受地緣政治緊張局勢(shì)、降息預(yù)期以及大量資金流入貴金屬ETF等因素推高，金銀價(jià)格呈直線拉升態(tài)勢(shì)，短短三個(gè)交易日漲幅驚人。

現(xiàn)貨白銀過(guò)去一個(gè)月走勢(shì)

在這一背景下，貴金屬市場(chǎng)已經(jīng)積累了大量短期獲利盤，一場(chǎng)“跳水”運(yùn)動(dòng)似乎已經(jīng)在蓄力之中。

而引發(fā)跳水行情的“哨聲”，是一則“特朗普宣布提名凱文·沃什為下任美聯(lián)儲(chǔ)主席”的利空消息。

J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management外匯策略師Claudio Wewel指出，由于新任主席人選偏向鷹派貨幣政策，這顯然打破了市場(chǎng)此前預(yù)期，導(dǎo)致美元指數(shù)大幅走強(qiáng)，以美元計(jì)價(jià)的金銀同步走弱，形成 “美元強(qiáng)、金銀弱” 的典型蹺蹺板效應(yīng)。

他表示，近期圍繞“誰(shuí)將出任下任美聯(lián)儲(chǔ)主席的猜測(cè)”已經(jīng)影響了貴金屬市場(chǎng)，“市場(chǎng)此前明顯在計(jì)價(jià)一位較為鴿派人選的風(fēng)險(xiǎn)，這在很大程度上支撐了黃金等貴金屬的價(jià)格。但在過(guò)去24小時(shí)內(nèi)，消息面突然發(fā)生了變化?！?/p>

在貴金屬市場(chǎng)的“地震”中，白銀因市場(chǎng)體量小、流動(dòng)性低，波動(dòng)性遠(yuǎn)大于黃金，因此，白銀此次受到的沖擊相較于黃金更為嚴(yán)重。

交易員指出，在白銀價(jià)格此前創(chuàng)下歷史新高后，許多投機(jī)性白銀頭寸已獲利頗豐，而目前的下跌主要是由于這些利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)。

杠桿資金的踩踏效應(yīng)

杠桿資金也進(jìn)一步令這場(chǎng)“地震”加劇。分析人士指出，短期內(nèi)，期貨市場(chǎng)高杠桿頭寸在價(jià)格下跌時(shí)會(huì)被平倉(cāng)，從而加劇下行壓力，形成杠桿資金的踩踏效應(yīng)。

近期，國(guó)內(nèi)外主要貴金屬交易所（如CME、上期所、上金所等）都上調(diào)了黃金期貨交易的保證金比例，這一舉措增加了高杠桿交易者的資金壓力。而在貴金屬價(jià)格下跌時(shí)，大量止損單被處罰，形成“平倉(cāng)拋售→價(jià)格下跌→追加保證金→被動(dòng)平倉(cāng)”的惡性循環(huán)，程序化交易進(jìn)一步放大波動(dòng)。

貴金屬價(jià)格上漲遭遇“重力”

不少華爾街分析師將昨夜貴金屬市場(chǎng)的大幅下跌，比作貴金屬市場(chǎng)“重新感受到重力”的時(shí)刻。

分析師指出，在經(jīng)歷了此前數(shù)日的快速上漲之后，貴金屬市場(chǎng)的估值和情緒指標(biāo)已經(jīng)處于極其樂(lè)觀的范圍內(nèi)，這增加了價(jià)格突然回落的可能性。

尤其值得注意的是，那些與金銀價(jià)格密切相關(guān)的股票，由于近幾周一直因金銀價(jià)格上漲而水漲船高，因此這些股票當(dāng)下正面臨不曉得下行壓力。

與此同時(shí)，觀察人士指出，盡管金銀價(jià)格在昨夜跌幅較大，但目前的水平仍遠(yuǎn)高于年初水平，這凸顯了此前金銀價(jià)格暴漲的幅度。

這次下跌會(huì)是趨勢(shì)反轉(zhuǎn)嗎？

從市場(chǎng)參與者的角度來(lái)看，目前尚不清楚今天的下跌是否會(huì)開(kāi)啟趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，或者“僅僅”是整體上升趨勢(shì)中一次姍姍來(lái)遲的中期調(diào)整。

華爾街分析師指出，這背后的決定性因素，可能在于貴金屬價(jià)格能否在未來(lái)幾天內(nèi)穩(wěn)定在重要的圖表技術(shù)支撐區(qū)域上方，以及美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)的貨幣政策聲明。