1月29日盤后，鍋圈（02517.HK）發(fā)布盈利預(yù)告。

2025年，公司預(yù)計收入77.5億元—78.5億元，同比增長19.8%—21.3%；預(yù)計實現(xiàn)凈利潤4.43億元至4.63億元，同比增幅83.7%至92%。

從過往業(yè)績來看，這稱得上是其近幾年最好的成績。

作為社區(qū)餐飲供應(yīng)鏈品牌，鍋圈主打“在家吃火鍋、燒烤”場景，公司營收在2022年達到71.73億元高點，并于次年登陸港股。但上市首年業(yè)績便出現(xiàn)“變臉”，隨著公共衛(wèi)生事件結(jié)束，居家火鍋需求回落，2023年公司收入下滑15%至60.94億元；2024年略有回暖，營收增至64.7億元，但仍未回升至2022年的峰值水平。

門店重啟擴張是推動2025年業(yè)績反彈的重要因素。

年報顯示，2023年、2024年鍋圈門店數(shù)量分別為10307家、10150家，出現(xiàn)一定下滑。2025年，創(chuàng)始人楊明超喊出要再開1萬家店的豪言，截至當年年底，公司門店數(shù)量達到11566家，較年初增加了1416家。

左宇/攝

值得注意的是，截至2025年9月，鍋圈門店總數(shù)還停留在10761家，相當于第四季度3個月凈增門店805家，超過了前9個月總和，擴張?zhí)崴?。隨著門店規(guī)模擴大、店均收入提升，疊加運營效率優(yōu)化，共同推動了鍋圈2025年核心業(yè)績指標的增長。

不過，亮眼業(yè)績難掩鍋圈經(jīng)營存在的短板，其高速擴張背后的加盟模式隱患正持續(xù)顯現(xiàn)。據(jù)悉，鍋圈99.9%的門店為加盟店，自營門店僅十余家，這種模式雖支撐了企業(yè)快速擴張，卻也帶來了門店管控難度大、食品安全事件易發(fā)等問題。

就在近期的1月15日，杭州一名消費者通過外賣平臺在鍋圈食匯訂購的食材中，發(fā)現(xiàn)一盒生產(chǎn)日期為2026年1月12日、保質(zhì)期僅2天的老豆腐。經(jīng)多方協(xié)商，門店最終賠償該顧客300元。

針對此事，鍋圈公關(guān)部回復(fù)媒體，涉事豆腐屬于公司“授權(quán)允許門店自行采購并銷售的商品品類”，依據(jù)相關(guān)合同與規(guī)定，此類“自采商品”的采購、儲存、管理及售后責任，應(yīng)由作為獨立經(jīng)營主體的加盟門店自行承擔。這一回應(yīng)，將品牌總部與加盟門店的責任進行了切割。

事實上，鍋圈的食品安全問題已多次出現(xiàn)。

據(jù)報道，2025年11月，吉林白山一名消費者爆料其在鍋圈食匯購買的毛肚中發(fā)現(xiàn)一只蒼蠅；同年10月，有網(wǎng)友曝光在“七珍菌菇薈”產(chǎn)品中發(fā)現(xiàn)煙頭；9月有消費者投訴，鍋圈食匯的火鍋底料中出現(xiàn)蛆蟲，監(jiān)管部門介入?yún)f(xié)調(diào)。

截至目前，黑貓投訴平臺上，鍋圈食匯的相關(guān)投訴達396起，多涉及食材異物、變質(zhì)、食用后腹瀉等問題。

更關(guān)鍵的是，鍋圈的營收主要依靠向加盟商銷售食材實現(xiàn)，加盟商的盈利狀況與經(jīng)營穩(wěn)定性，直接關(guān)系到企業(yè)的長期發(fā)展，但不斷加密的門店網(wǎng)絡(luò)，正持續(xù)擠壓老店的生存空間。

此前已有加盟商向媒體表示，鍋圈前期承諾的“1.5公里的半徑保護”政策在實際執(zhí)行過程中并未完全遵守，直線距離500米以內(nèi)就有多家鍋圈門店，導(dǎo)致日均營業(yè)額比加盟之初出現(xiàn)“腰斬”。與此同時，鍋圈在線上推出多款低價引流套餐，雖有效吸引了顧客到店，卻因利潤較低頗遭加盟商詬病。

鍋圈也在主動求變，布局新業(yè)態(tài)尋求新增長點。

2025年8月，鍋圈斥資數(shù)千萬戰(zhàn)略投資智慧廚房服務(wù)商熊喵大師，推出“鍋圈小炒”，通過智能機器人炒菜切入智能中餐賽道，此前規(guī)劃全國首店在2026年1月試營業(yè)。

據(jù)鍋圈官方公眾號，“鍋圈小炒”首店選址在河南鄭州福元路鍋圈食匯首家門店附近——這不僅是鍋圈社區(qū)店的起點，也將成為鍋圈小炒走向萬店的起點。可見公司對這一新業(yè)態(tài)寄予厚望。

但對以“鍋氣”著稱的中餐小炒賽道，智能機器人的標準化作業(yè)能否被消費者接納，目前仍屬未知。

孫婉秋/攝

除布局小炒店外，鍋圈還在推進大店調(diào)改。楊明超在2026跨年演講中表示，“過去十年，我們門店略小，需要變大”，計劃從70平方米的小店走向150平方米的大店，最終目標是400平方米的社區(qū)央廚。

他提出，2026年鍋圈計劃大店調(diào)改3000家，新開大店3000家。經(jīng)計算，調(diào)改門店約占現(xiàn)有門店總數(shù)的26%。