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北京時(shí)間1月31日凌晨，貴金屬市場(chǎng)上演“驚魂一夜”。

紐約期銀主力合約在周四創(chuàng)出121.785美元的歷史高位后跌破80美元，曾跌至74美元，日內(nèi)跌幅略超35%。現(xiàn)貨白銀跌破74.60美元，日內(nèi)跌幅達(dá)35.5%，創(chuàng)有紀(jì)錄以來(lái)最大盤(pán)中跌幅。

黃金同樣遭遇重創(chuàng)。周四盤(pán)中漲至5586.2美元這一歷史高位的紐約黃金期貨周五美股午盤(pán)曾跌至4714.5美元，日內(nèi)跌近12%?，F(xiàn)貨黃金在美股午盤(pán)逼近4670美元，日內(nèi)跌超12.7%。

截至收盤(pán)，comex黃金跌8.74%，報(bào)4886.79美元/盎司，comex白銀跌26.58%，報(bào)84.01美元/盎司。

01

沃什被提名美聯(lián)儲(chǔ)主席，帶崩貴金屬市場(chǎng)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五，特朗普總統(tǒng)宣布將提名凱文·沃什擔(dān)任下屆美聯(lián)儲(chǔ)主席，接替5月任期屆滿的現(xiàn)任主席鮑威爾。這也成為貴金屬市場(chǎng)的導(dǎo)火索。

周五美股盤(pán)前，特朗普在旗下社交媒體發(fā)文正式宣布提名，自稱與沃什相識(shí)已久，毫不懷疑他將躋身偉大的美聯(lián)儲(chǔ)主席之列，甚至可能是最優(yōu)秀的一位。

沃什此前長(zhǎng)期以鷹派立場(chǎng)聞名，去年改變論調(diào)，響應(yīng)特朗普的大幅降息呼聲，這被視為他獲得提名的關(guān)鍵。

華爾街投資者和策略師表示，特朗普選擇沃什領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)是一個(gè)相對(duì)鷹派的選擇，他可能會(huì)抵制資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張，這將支撐美元并使美國(guó)國(guó)債收益率曲線更陡峭。

沃什的提名推動(dòng)了美元大反彈，周五創(chuàng)去年7月以來(lái)半年最佳單日表現(xiàn)。追蹤美元兌一籃子貨幣的ICE美元指數(shù)周五在美股午盤(pán)時(shí)漲破97.10，日內(nèi)漲近0.9%。更強(qiáng)勁的美元使以美元計(jì)價(jià)的大宗商品對(duì)許多全球買(mǎi)家的吸引力下降，并打擊了貴金屬可能取代美元成為全球儲(chǔ)備貨幣的理論。

分析人士認(rèn)為，沃什的提名之所以對(duì)黃金、白銀“殺傷力”極強(qiáng)，并非因?yàn)槭袌?chǎng)突然相信美聯(lián)儲(chǔ)將轉(zhuǎn)向激進(jìn)加息，而是沃什被視為能“重新錨定美聯(lián)儲(chǔ)公信力”的人選。這一變化直接挑戰(zhàn)了過(guò)去數(shù)周盛行的“央行獨(dú)立性削弱—貨幣貶值—實(shí)物資產(chǎn)永漲”敘事，也成為貴金屬多頭集中平倉(cāng)的觸發(fā)器。

02

市場(chǎng)擁擠引發(fā)“踩踏”

美股黃金板塊跌超14%

最新一輪跳水也對(duì)股市形成沖擊，白銀開(kāi)采商Endeavour Silver，F(xiàn)irst Majestic Silver跌17%，黃金板塊跌超14%。

英國(guó)財(cái)富管理公司Mattioli Woods的投資經(jīng)理Katy Stoves表示，近期的市場(chǎng)波動(dòng)很可能反映的是“一次針對(duì)集中度風(fēng)險(xiǎn)的全市場(chǎng)重新評(píng)估”。

她說(shuō)道：“正如科技股——尤其是與AI相關(guān)的股票——長(zhǎng)期占據(jù)市場(chǎng)注意力并吸引大量資金流入一樣，黃金同樣經(jīng)歷了高度集中的倉(cāng)位布局和擁擠交易。當(dāng)所有人都朝著同一個(gè)方向下注時(shí)，即便是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在倉(cāng)位被平倉(cāng)的過(guò)程中也可能出現(xiàn)拋售。這種相似性并非偶然：二者都代表了在強(qiáng)敘事驅(qū)動(dòng)下資金大量涌入的領(lǐng)域，而高度集中的倉(cāng)位最終都會(huì)迎來(lái)清算時(shí)刻?！?/p>

道富投資管理全球黃金與金屬策略主管Aakash Doshi表示，“這很可能是做市商對(duì)沖帶來(lái)的伽馬擠壓。過(guò)去幾周投資者大量買(mǎi)入近月看漲期權(quán)，推高了短期期權(quán)需求。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格動(dòng)能加速上行時(shí)，做市商的對(duì)沖操作可能進(jìn)一步推動(dòng)金價(jià)呈現(xiàn)拋物線式飆升?！?/p>

Doshi認(rèn)為，隨著月底臨近以及特朗普宣布提名前美聯(lián)儲(chǔ)理事凱文.沃什為下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席，這種期權(quán)驅(qū)動(dòng)的上漲行情正在出現(xiàn)快速“反向解除”，從而導(dǎo)致金價(jià)劇烈回調(diào)。

03

金價(jià)劇烈波動(dòng)，后市怎么看？

近期金價(jià)記劇烈波動(dòng)，貴金屬市場(chǎng)后市怎么看？作為普通投資者又該如何應(yīng)對(duì)？機(jī)構(gòu)和雪球App的用戶也給出了自己的答案。

中金公司分析認(rèn)為，由于美聯(lián)儲(chǔ)政策與美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未出現(xiàn)拐點(diǎn)，因此黃金牛市可能并未結(jié)束。但在黃金價(jià)格已經(jīng)脫離基本面指標(biāo)與模型擬合后，市場(chǎng)波動(dòng)或明顯增大，具體點(diǎn)位預(yù)測(cè)難度較高，建議淡化黃金價(jià)格點(diǎn)位預(yù)測(cè)，更關(guān)注資產(chǎn)趨勢(shì)改變時(shí)點(diǎn)。

據(jù)中新經(jīng)緯，中國(guó)外匯投資研究院研究總監(jiān)李鋼仍持樂(lè)觀態(tài)度，支撐黃金的因素包括全球去美元化、央行持續(xù)購(gòu)金、地緣緊張和通脹預(yù)期?！暗?dāng)前價(jià)位下波動(dòng)性放大，需警惕美聯(lián)儲(chǔ)政策不確定性和獲利回吐。”

投資者如何決策？李鋼建議，已“上車”投資者鎖定部分利潤(rùn)，多元化配置(如債券或股票)分散風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于尚未“上車”者，這是潛在買(mǎi)入機(jī)會(huì)，可等待進(jìn)一步回調(diào)分批投資。

雪球App用戶@股市馬斯克：

首先我認(rèn)為目前支撐黃金長(zhǎng)期上漲的三條核心邏輯沒(méi)有發(fā)生任何改變 ：全球主權(quán)國(guó)家貨幣信任危機(jī)、全球政治經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定周期、美聯(lián)儲(chǔ)降息周期。沒(méi)有人可以準(zhǔn)確的預(yù)言未來(lái)會(huì)不會(huì)一定上漲，什么時(shí)候會(huì)出現(xiàn)下跌，我們只能根據(jù)自己的認(rèn)知和風(fēng)險(xiǎn)偏好做出適合自己的決策。

雪球App用戶@摩根在野：

如果你現(xiàn)在仍然不知道該不該買(mǎi)？該不該賣？很可能不是因?yàn)樾星樘珡?fù)雜，而是因?yàn)槟愀揪蜎](méi)想清楚買(mǎi)入原因和賣出策略。

我是資產(chǎn)配置型投資者，關(guān)注的是多資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。如果賣出，規(guī)則一定是是資產(chǎn)平衡，我不會(huì)關(guān)注短期的波動(dòng)，也可以忍受過(guò)程中的回撤。

雪球三分法是雪球基于“長(zhǎng)期投資+資產(chǎn)配置”推出的基金配置理念，通過(guò)資產(chǎn)分散、市場(chǎng)分散、時(shí)機(jī)分散這三大分散進(jìn)行基金長(zhǎng)期投資，從而實(shí)現(xiàn)投資收益來(lái)源多元化和風(fēng)險(xiǎn)分散化。點(diǎn)擊下方圖片立即領(lǐng)取課程